華夏商業(yè)網(wǎng)訊 3月9日，國家統(tǒng)計局公布了2月份物價數(shù)據(jù)，2月份CPI由正轉(zhuǎn)負，同比漲幅為-0.7%，上月為0.5%。主要原因是春節(jié)錯月的因素導(dǎo)致上年同期對比基數(shù)較高，加上今年春節(jié)之后蔬菜、肉類等供給比較充裕，物價出現(xiàn)了小幅的負增長，同時也反映出當(dāng)前需求不足仍然是制約經(jīng)濟回升的重要原因，因此提振消費意義重大，1-2月CPI平均值為負0.1%。

2月PPI同比-2.2%，上個月為-2.3%，1-2月平均PPI同比-2.2%，PPI的下降主要受到原油、煤炭等能源價格下跌的拖累，但是PPI的跌幅比上月小幅收窄，主要是因為節(jié)后復(fù)工以及穩(wěn)增長政策發(fā)力提振需求邊際改善，帶動鋼材、有色金屬等工業(yè)品價格上漲，拉動PPI同比跌幅小幅收斂0.1個百分點，整體上來看，2月工業(yè)品價格仍處于弱勢運行狀態(tài)，需求端對于工業(yè)品的價格拉動力仍然不足。

今年2月份天氣較好，有利于鮮菜生產(chǎn)運輸，2月份全國雨雪冰凍天氣較少，而上年同期部分地區(qū)出現(xiàn)了兩輪雨雪冰凍天氣，對于農(nóng)業(yè)生產(chǎn)和運輸?shù)挠绊戄^大。因此2月份的CPI同比出現(xiàn)了一定的下降。

2月，燃油小汽車和新能源小汽車價格分別下降5%和6%，合計影響CPI同比下降約0.16個百分點。為了促進汽車銷售，汽車銷售公司進行了降價處理，這也影響到CPI的走勢。需要指出的是，去年四季度以來，包括消費品以舊換新在內(nèi)的促消費政策加碼，對于物價有一定的支撐作用。

2025年促消費力度會進一步加碼，兩會發(fā)布的《政府工作報告》提出，今年會發(fā)行3000億元的特別國債用于消費品以舊換新，這對于汽車、家電以及數(shù)碼電子產(chǎn)品的銷售會起到一定的支撐作用，同時有利于推動物價溫和上漲，今年兩會確定的全年GDP增長目標(biāo)為5%左右，而CPI定在2%，也顯示出下一步在拉動需求方面會有更多的政策出來。保持物價溫和上漲作為重要的政策目標(biāo)，2%屬于良性通脹。而良性通脹是經(jīng)濟增長中比較好的狀態(tài)，表明需求比較旺盛，而物價小幅上漲也不至于影響到居民的購買力。

2月份國際金價出現(xiàn)大幅上漲，金飾品的價格同比漲幅擴大至38.6%，對CPI形成了正面的拉動作用，展望未來，CPI價格可能會重新由負轉(zhuǎn)正，PPI降幅也會進一步收窄，由于穩(wěn)經(jīng)濟增長的政策還在不斷的落地，后續(xù)在投資和消費方面會進一步拉動消費品價格以及工業(yè)品價格的回升，從而能夠推動物價溫和上漲，今年政府確定的赤字率達到4%，和之前3%相比增長了1個百分點，這將釋放出一萬多億的舉債空間，可以通過直接拉動投資帶動消費，提振經(jīng)濟增速。

當(dāng)前資本市場也逐步的出現(xiàn)回升的態(tài)勢，特別是“科技?！钡男星橛萦遥瑥娜诵螜C器人、AI應(yīng)用到AI+醫(yī)療以及港股科技、互聯(lián)網(wǎng)等方向的龍頭股出現(xiàn)大幅回升，帶來了較強的賺錢效應(yīng)。而科技股的回升會有財富的擴散效應(yīng)，在科技股上獲得較好回報的投資者可能會去抄底一些仍然在低位的消費白馬股、新能源龍頭股等傳統(tǒng)白馬股，從而帶動市場走出第二波回升行情。

因此，對于后市大家要保持信心和耐心，當(dāng)前市場已經(jīng)形成了結(jié)構(gòu)性牛市的行情，這輪科技牛并不是短期的炒作，而是基于中長期經(jīng)濟轉(zhuǎn)型帶來的機會，從橫空出世到近期刷屏，顯示出中國在大模型方面已經(jīng)取得了較大突破，而AI智能體成為市場重要的關(guān)注點，也成為市場的熱點，國常會提出促進消人工智能+消費，而人工智能+消費最好的落地形式就是人形機器人，今年以來，人形機器人大幅上漲，帶來了很強的板塊效應(yīng)，但是如果從長中長期來看，當(dāng)前已然是布局人形機器人的時機，因為現(xiàn)在從行業(yè)發(fā)展來看仍然處于行業(yè)的先導(dǎo)期，到走進家庭還需要兩三年的時間。

值得關(guān)注的是，2014年提出電動車概念到電動車大量走進千家萬戶，用了六年時間。這一次，我們相信人形機器人不會用那么久，因為前期這些大廠都進行了相關(guān)的技術(shù)儲備，新能源汽車、特別是智能汽車的發(fā)展，已經(jīng)在硬件和軟件上有了很大的進步，事實上，像變形金剛一樣，里面講到的汽車人，實際上也表明智能汽車和機器人本身并沒有太本質(zhì)的區(qū)別，都是硬件+軟件。這些技術(shù)儲備將會使得人形機器人從實驗室走向工廠、走向家庭的步伐加快。

2025年將是各大廠機器人量產(chǎn)的元年。另一方面，從市場需求來看，無論是工廠還是家庭，其實對于機器人的需求都是比較確定的，從節(jié)約成本、提高工作效率等方面都可能會帶來大量的需求。市場需求的存在就會使得很多資本投入到機器人研發(fā)的領(lǐng)域。現(xiàn)在即使遇到了一些技術(shù)難題，也都是短暫的，最終都有望在資本助力加大研發(fā)投入之后出現(xiàn)比較好的解決方案，這些技術(shù)難題實際上都是成長的煩惱，并不會阻礙行業(yè)的發(fā)展。

華為近期宣布生產(chǎn)人形機器人，其他的大廠也紛紛宣布將加大力度投入人形機器人，可能會給行業(yè)板塊帶來機會，值得關(guān)注的是近期華為宣布成立AI醫(yī)療軍團，進軍AI+醫(yī)療領(lǐng)域，今天板塊也出現(xiàn)了集體大漲。AI正在賦能很多行業(yè)，而AI+醫(yī)療是相對比較容易落地，而且能夠在未來產(chǎn)生附加值的行業(yè)，投資者可以重點去關(guān)注。

港股方面，恒生科技指數(shù)在近期創(chuàng)了新高，是走勢比較強勁的板塊，也反映出國際資本對于中國科技互聯(lián)網(wǎng)巨頭是積極看好的，之前估值低估的情況有所改善， A股中人形機器人、以及以AI+醫(yī)療為代表的AI板塊，還有以港股科技互聯(lián)網(wǎng)巨頭為代表的恒生科技指數(shù)板塊，都是當(dāng)前科技牛的領(lǐng)漲方向，建議投資者積極把握其中的機會。

巴菲特60年間獲得5.5萬倍收益，段永平和張堯等長期投資者也獲得數(shù)千倍收益。巴菲特表示，真正長期盈利的投資者都是慢慢變富的。亞馬遜創(chuàng)始人貝佐斯問巴菲特為何別人不模仿他的投資體系，巴菲特稱因為沒人愿意慢慢變富。慢慢變富的投資邏輯在于，投資收益由上市公司基本面決定，而業(yè)績增長是慢變量。求快心態(tài)往往導(dǎo)致高風(fēng)險投資，追逐熱點股難以持久致富。 ?（作者系前海開源基金首席經(jīng)濟學(xué)家、基金經(jīng)理）