華夏商業(yè)網(wǎng)訊 3月9日，國家統(tǒng)計(jì)局公布了2月份物價(jià)數(shù)據(jù)，2月份CPI由正轉(zhuǎn)負(fù)，同比漲幅為-0.7%，上月為0.5%。主要原因是春節(jié)錯(cuò)月的因素導(dǎo)致上年同期對(duì)比基數(shù)較高，加上今年春節(jié)之后蔬菜、肉類等供給比較充裕，物價(jià)出現(xiàn)了小幅的負(fù)增長，同時(shí)也反映出當(dāng)前需求不足仍然是制約經(jīng)濟(jì)回升的重要原因，因此提振消費(fèi)意義重大，1-2月CPI平均值為負(fù)0.1%。

2月PPI同比-2.2%，上個(gè)月為-2.3%，1-2月平均PPI同比-2.2%，PPI的下降主要受到原油、煤炭等能源價(jià)格下跌的拖累，但是PPI的跌幅比上月小幅收窄，主要是因?yàn)楣?jié)后復(fù)工以及穩(wěn)增長政策發(fā)力提振需求邊際改善，帶動(dòng)鋼材、有色金屬等工業(yè)品價(jià)格上漲，拉動(dòng)PPI同比跌幅小幅收斂0.1個(gè)百分點(diǎn)，整體上來看，2月工業(yè)品價(jià)格仍處于弱勢(shì)運(yùn)行狀態(tài)，需求端對(duì)于工業(yè)品的價(jià)格拉動(dòng)力仍然不足。

今年2月份天氣較好，有利于鮮菜生產(chǎn)運(yùn)輸，2月份全國雨雪冰凍天氣較少，而上年同期部分地區(qū)出現(xiàn)了兩輪雨雪冰凍天氣，對(duì)于農(nóng)業(yè)生產(chǎn)和運(yùn)輸?shù)挠绊戄^大。因此2月份的CPI同比出現(xiàn)了一定的下降。

2月，燃油小汽車和新能源小汽車價(jià)格分別下降5%和6%，合計(jì)影響CPI同比下降約0.16個(gè)百分點(diǎn)。為了促進(jìn)汽車銷售，汽車銷售公司進(jìn)行了降價(jià)處理，這也影響到CPI的走勢(shì)。需要指出的是，去年四季度以來，包括消費(fèi)品以舊換新在內(nèi)的促消費(fèi)政策加碼，對(duì)于物價(jià)有一定的支撐作用。

2025年促消費(fèi)力度會(huì)進(jìn)一步加碼，兩會(huì)發(fā)布的《政府工作報(bào)告》提出，今年會(huì)發(fā)行3000億元的特別國債用于消費(fèi)品以舊換新，這對(duì)于汽車、家電以及數(shù)碼電子產(chǎn)品的銷售會(huì)起到一定的支撐作用，同時(shí)有利于推動(dòng)物價(jià)溫和上漲，今年兩會(huì)確定的全年GDP增長目標(biāo)為5%左右，而CPI定在2%，也顯示出下一步在拉動(dòng)需求方面會(huì)有更多的政策出來。保持物價(jià)溫和上漲作為重要的政策目標(biāo)，2%屬于良性通脹。而良性通脹是經(jīng)濟(jì)增長中比較好的狀態(tài)，表明需求比較旺盛，而物價(jià)小幅上漲也不至于影響到居民的購買力。

2月份國際金價(jià)出現(xiàn)大幅上漲，金飾品的價(jià)格同比漲幅擴(kuò)大至38.6%，對(duì)CPI形成了正面的拉動(dòng)作用，展望未來，CPI價(jià)格可能會(huì)重新由負(fù)轉(zhuǎn)正，PPI降幅也會(huì)進(jìn)一步收窄，由于穩(wěn)經(jīng)濟(jì)增長的政策還在不斷的落地，后續(xù)在投資和消費(fèi)方面會(huì)進(jìn)一步拉動(dòng)消費(fèi)品價(jià)格以及工業(yè)品價(jià)格的回升，從而能夠推動(dòng)物價(jià)溫和上漲，今年政府確定的赤字率達(dá)到4%，和之前3%相比增長了1個(gè)百分點(diǎn)，這將釋放出一萬多億的舉債空間，可以通過直接拉動(dòng)投資帶動(dòng)消費(fèi)，提振經(jīng)濟(jì)增速。

當(dāng)前資本市場(chǎng)也逐步的出現(xiàn)回升的態(tài)勢(shì)，特別是“科技?！钡男星橛萦?，從人形機(jī)器人、AI應(yīng)用到AI+醫(yī)療以及港股科技、互聯(lián)網(wǎng)等方向的龍頭股出現(xiàn)大幅回升，帶來了較強(qiáng)的賺錢效應(yīng)。而科技股的回升會(huì)有財(cái)富的擴(kuò)散效應(yīng)，在科技股上獲得較好回報(bào)的投資者可能會(huì)去抄底一些仍然在低位的消費(fèi)白馬股、新能源龍頭股等傳統(tǒng)白馬股，從而帶動(dòng)市場(chǎng)走出第二波回升行情。

因此，對(duì)于后市大家要保持信心和耐心，當(dāng)前市場(chǎng)已經(jīng)形成了結(jié)構(gòu)性牛市的行情，這輪科技牛并不是短期的炒作，而是基于中長期經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型帶來的機(jī)會(huì)，從橫空出世到近期刷屏，顯示出中國在大模型方面已經(jīng)取得了較大突破，而AI智能體成為市場(chǎng)重要的關(guān)注點(diǎn)，也成為市場(chǎng)的熱點(diǎn)，國常會(huì)提出促進(jìn)消人工智能+消費(fèi)，而人工智能+消費(fèi)最好的落地形式就是人形機(jī)器人，今年以來，人形機(jī)器人大幅上漲，帶來了很強(qiáng)的板塊效應(yīng)，但是如果從長中長期來看，當(dāng)前已然是布局人形機(jī)器人的時(shí)機(jī)，因?yàn)楝F(xiàn)在從行業(yè)發(fā)展來看仍然處于行業(yè)的先導(dǎo)期，到走進(jìn)家庭還需要兩三年的時(shí)間。

值得關(guān)注的是，2014年提出電動(dòng)車概念到電動(dòng)車大量走進(jìn)千家萬戶，用了六年時(shí)間。這一次，我們相信人形機(jī)器人不會(huì)用那么久，因?yàn)榍捌谶@些大廠都進(jìn)行了相關(guān)的技術(shù)儲(chǔ)備，新能源汽車、特別是智能汽車的發(fā)展，已經(jīng)在硬件和軟件上有了很大的進(jìn)步，事實(shí)上，像變形金剛一樣，里面講到的汽車人，實(shí)際上也表明智能汽車和機(jī)器人本身并沒有太本質(zhì)的區(qū)別，都是硬件+軟件。這些技術(shù)儲(chǔ)備將會(huì)使得人形機(jī)器人從實(shí)驗(yàn)室走向工廠、走向家庭的步伐加快。

2025年將是各大廠機(jī)器人量產(chǎn)的元年。另一方面，從市場(chǎng)需求來看，無論是工廠還是家庭，其實(shí)對(duì)于機(jī)器人的需求都是比較確定的，從節(jié)約成本、提高工作效率等方面都可能會(huì)帶來大量的需求。市場(chǎng)需求的存在就會(huì)使得很多資本投入到機(jī)器人研發(fā)的領(lǐng)域?，F(xiàn)在即使遇到了一些技術(shù)難題，也都是短暫的，最終都有望在資本助力加大研發(fā)投入之后出現(xiàn)比較好的解決方案，這些技術(shù)難題實(shí)際上都是成長的煩惱，并不會(huì)阻礙行業(yè)的發(fā)展。

華為近期宣布生產(chǎn)人形機(jī)器人，其他的大廠也紛紛宣布將加大力度投入人形機(jī)器人，可能會(huì)給行業(yè)板塊帶來機(jī)會(huì)，值得關(guān)注的是近期華為宣布成立AI醫(yī)療軍團(tuán)，進(jìn)軍AI+醫(yī)療領(lǐng)域，今天板塊也出現(xiàn)了集體大漲。AI正在賦能很多行業(yè)，而AI+醫(yī)療是相對(duì)比較容易落地，而且能夠在未來產(chǎn)生附加值的行業(yè)，投資者可以重點(diǎn)去關(guān)注。

港股方面，恒生科技指數(shù)在近期創(chuàng)了新高，是走勢(shì)比較強(qiáng)勁的板塊，也反映出國際資本對(duì)于中國科技互聯(lián)網(wǎng)巨頭是積極看好的，之前估值低估的情況有所改善， A股中人形機(jī)器人、以及以AI+醫(yī)療為代表的AI板塊，還有以港股科技互聯(lián)網(wǎng)巨頭為代表的恒生科技指數(shù)板塊，都是當(dāng)前科技牛的領(lǐng)漲方向，建議投資者積極把握其中的機(jī)會(huì)。

巴菲特60年間獲得5.5萬倍收益，段永平和張堯等長期投資者也獲得數(shù)千倍收益。巴菲特表示，真正長期盈利的投資者都是慢慢變富的。亞馬遜創(chuàng)始人貝佐斯問巴菲特為何別人不模仿他的投資體系，巴菲特稱因?yàn)闆]人愿意慢慢變富。慢慢變富的投資邏輯在于，投資收益由上市公司基本面決定，而業(yè)績(jī)?cè)鲩L是慢變量。求快心態(tài)往往導(dǎo)致高風(fēng)險(xiǎn)投資，追逐熱點(diǎn)股難以持久致富。 ?（作者系前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、基金經(jīng)理）