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近日，零售界傳來了一則重磅消息——名創(chuàng)優(yōu)品完成了對(duì)永輝超市的部分股份的收購。

9月23日晚，永輝超市發(fā)布公告稱，其原有股東牛奶有限公司（以下簡稱牛奶公司）及北京京東世紀(jì)貿(mào)易有限公司（以下簡稱京東世貿(mào)）、宿遷涵邦投資管理有限公司（以下簡稱宿遷涵邦）拋售該公司股權(quán)，廣東駿才國際商貿(mào)有限公司（以下簡稱駿才國際，名創(chuàng)優(yōu)品對(duì)其100%控股）擬以62.7億元進(jìn)行股權(quán)收購。

交易完成后，駿才國際的持股比例達(dá)到29.40%，成為公司第一大股東。

值得一提的是，駿才國際是名創(chuàng)優(yōu)品下屬公司。截至公告披露日，名創(chuàng)優(yōu)品創(chuàng)始人葉國富、楊云云夫婦合計(jì)持有名創(chuàng)優(yōu)品62.7%的股份。

電話溝通會(huì)上，葉國富談起這筆投資的考量時(shí)稱，“中國線下超市正面臨著20年一遇的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)?！彼岬剑侥?、開市客在中國的成功，包括名創(chuàng)優(yōu)品的成功，證明了不是線下零售不行了，而是傳統(tǒng)零售和傳統(tǒng)超市的商業(yè)模式出現(xiàn)問題。

收購消息發(fā)布后，資本市場(chǎng)對(duì)于兩大企業(yè)的態(tài)度截然不同。

截至9月23日美東收盤，名創(chuàng)優(yōu)品美股報(bào)收于13.72美元/股，日跌幅為16.65%，總市值為43.00億美元。截至9月24日收盤，名創(chuàng)優(yōu)品港股報(bào)收于25.05港元/股，跌幅23.86%，總市值為312.30億港元。

截至9月24日收盤，永輝超市漲停，報(bào)2.48元/股，總市值225.06億元。

永輝可以“松口氣”了

永輝超市成立于2001年，從福建起家，終于在2010年IPO成功。

在發(fā)展的過程中，永輝超市的市值曾經(jīng)接近千億，是中國大陸首批將生鮮農(nóng)產(chǎn)品引進(jìn)現(xiàn)代超市的流通企業(yè)之一，堪稱中國連鎖超市的傳奇。2020年，公司達(dá)到業(yè)績頂峰，全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入931.99億元，同比增長9.81%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤17.94億元，同比增長14.76%。

然而，近些年來，面對(duì)新零售的崛起，永輝卻沒有高歌猛進(jìn)，業(yè)務(wù)更上一層樓。

財(cái)報(bào)顯示，在過去的三年里，永輝超市累計(jì)虧損已經(jīng)超過了80億。前不久，永輝超市發(fā)布的半年報(bào)顯示，2024年上半年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入377.79億元，同比下降10.11%。歸屬于上市公司股東的凈利潤2.75億元，同比下降26.34%。

永輝超市在半年報(bào)中表示，一方面零售競(jìng)爭態(tài)勢(shì)十分嚴(yán)峻，由于大環(huán)境的因素，部分消費(fèi)者的消費(fèi)習(xí)慣發(fā)生變化，同時(shí)，廣大消費(fèi)者對(duì)商品品質(zhì)、服務(wù)和購物體驗(yàn)有更高的要求，公司客流、客單均出現(xiàn)了一定程度的下降；另一方面公司主動(dòng)關(guān)閉尾部門店，因此公司報(bào)告期整體收入較上年同期有所下降；但公司已積極主動(dòng)向優(yōu)秀同行學(xué)習(xí)，并設(shè)立專項(xiàng)，主動(dòng)提升品質(zhì)和服務(wù)。

業(yè)績不佳背后，永輝不斷進(jìn)行閉店調(diào)整，以緩解資金壓力。

2019年巔峰時(shí)的門店數(shù)量高達(dá)1440家，但僅過去4年，永輝超市門店便減少了440家。今年一季度，永輝超市又關(guān)閉了10家門店。

伴隨著名創(chuàng)優(yōu)品的入主，永輝超市無疑迎來了一次重要的轉(zhuǎn)機(jī)，其業(yè)績能否在后續(xù)扭虧為盈、閉店情況能否好轉(zhuǎn)，值得持續(xù)關(guān)注。

名創(chuàng)優(yōu)品為何“接手”

對(duì)于名創(chuàng)優(yōu)品來說，這筆交易到底意味著什么？

要知道，在五年前，葉國富曾評(píng)價(jià)阿里收購大潤發(fā)的交易，他認(rèn)為馬云非常后悔，幾年前花了500多億收購了大潤發(fā)，現(xiàn)在大潤發(fā)已經(jīng)沒有價(jià)值了。

而如今，葉國富卻以63億元的價(jià)格“接手”同處于零售商超賽道的永輝超市，對(duì)此，葉國富在電話會(huì)上表示，永輝現(xiàn)在的價(jià)格是最低點(diǎn)，很多人都看不懂，但這這恰恰是最好的機(jī)會(huì)。

他直言，“中國線下超市正面臨著 20 年一遇的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，線下超市正面臨著結(jié)構(gòu)性的供給側(cè)出清。”這個(gè)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，指的是胖東來模式。

今年以來，胖東來對(duì)永輝超市進(jìn)行了數(shù)次“爆改”。涉及商品結(jié)構(gòu)優(yōu)化、門店動(dòng)線布局改進(jìn)、設(shè)備設(shè)施更新、員工培訓(xùn)和待遇提升等方面。

7月，葉國富到河南鄭州，看了胖東來幫永輝調(diào)改的第一家店，發(fā)現(xiàn)客流量、營業(yè)額翻倍增長，“我就在想如果這個(gè)店是我的該多好?！?/p>

總的來說，首先從零售的角度看，名創(chuàng)優(yōu)品看好永輝的調(diào)改的前景；其次，名創(chuàng)優(yōu)品認(rèn)為永輝目前的估值有吸引力，投資成本的溢價(jià)低，安全邊際比較高。

此外，名創(chuàng)優(yōu)品進(jìn)入之后最重要的一點(diǎn)是能夠幫助永輝超市優(yōu)化現(xiàn)在的治理結(jié)構(gòu)，要知道，名創(chuàng)優(yōu)品在自有品牌生活用品的開發(fā)和供應(yīng)鏈管理方面具有一定的優(yōu)勢(shì)，積累了1400多個(gè)全球優(yōu)質(zhì)供應(yīng)商，擁有上千人的產(chǎn)品開發(fā)和設(shè)計(jì)團(tuán)隊(duì)。

入股后，名創(chuàng)優(yōu)品可以利用這些優(yōu)勢(shì)，協(xié)助永輝團(tuán)隊(duì)開發(fā)更好的自有品牌生活用品，實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈的協(xié)同和優(yōu)化，提高雙方的盈利能力。

需要注意的是，名創(chuàng)優(yōu)品首席財(cái)務(wù)官張靖京在電話會(huì)上透露，名創(chuàng)優(yōu)品雖將成為其第一大股東，但不會(huì)成為永輝超市的控股股東或?qū)嵖厝耍膊粫?huì)合并財(cái)務(wù)報(bào)表。