瑞士即將公布一項(xiàng)具有里程碑意義的政治調(diào)查，調(diào)查內(nèi)容為瑞信2023 年破產(chǎn)的原因，該報(bào)告可能會(huì)追究危機(jī)責(zé)任，并為瑞銀集團(tuán)未來的監(jiān)管定下基調(diào)。

負(fù)責(zé)此項(xiàng)工作的瑞士委員會(huì)(PUK)表示，希望在今年年底前完成工作，為春季的立法提案和新的監(jiān)管條例鋪平道路。

政府已經(jīng)提出了一系列對(duì)該國金融監(jiān)管的改革建議，包括大幅提高瑞士最大的銀行瑞銀的資本要求。PUK 的立場將有助于確定瑞士在加強(qiáng)銀行監(jiān)管方面能走多遠(yuǎn)，主要銀行游說團(tuán)體警告稱，在許多全球同行放松監(jiān)管之際，加強(qiáng)監(jiān)管可能會(huì)損害競爭力。

設(shè)立 PUK(德語為議會(huì)調(diào)查委員會(huì))是瑞士立法者手中最有力的工具，歷史上他們只使用過五次。該委員會(huì)由議會(huì)兩院設(shè)立，可以傳喚證人并查閱與其調(diào)查問題相關(guān)的所有機(jī)密文件。本案中，瑞士信貸危機(jī)究竟出了什么問題?

自成立以來的 18 個(gè)月里，該委員會(huì)已經(jīng)詢問了 60 多人，包括緊急出售給瑞銀時(shí)在場的人員：財(cái)政部長、瑞士國家銀行和監(jiān)管機(jī)構(gòu) Finma 的負(fù)責(zé)人以及兩家銀行的相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)。5 月，PUK 在一份聲明中表示，其事實(shí)調(diào)查工作已基本完成。從那時(shí)起，立法者們一直在撰寫報(bào)告。

由于委員會(huì)的職責(zé)主要集中在當(dāng)局如何行事，哪些管理失誤導(dǎo)致瑞信破產(chǎn)的問題可能只會(huì)被順便提及。相反，可能會(huì)出現(xiàn)有關(guān)收購是否真的是最佳選擇(如政府所堅(jiān)持的那樣)或瑞士監(jiān)管如何允許危機(jī)加劇的細(xì)節(jié)。該報(bào)告還可以揭示政府在銀行最終被迫投入其當(dāng)?shù)馗偁帉?duì)手的懷抱之前嘗試了哪些干預(yù)措施。

危險(xiǎn)何在？

此次調(diào)查預(yù)計(jì)將對(duì)瑞士的公眾輿論產(chǎn)生重大影響，而此前的 PUK 們也并不避諱地互相指責(zé)。上一次調(diào)查(1996 年)的報(bào)告指出，當(dāng)時(shí)的財(cái)政部長“肯定對(duì)國家養(yǎng)老基金丑聞負(fù)有主要責(zé)任”，而且他對(duì)政府其他官員說的某些話“近乎故意欺騙”。調(diào)查結(jié)果可能會(huì)終結(jié)政治生涯。

在瑞士高度協(xié)商的政治體制中，PUK 的影響力在影響立法方面也發(fā)揮了巨大作用。20 世紀(jì) 80 年代，立法者在一個(gè)小組中成功推動(dòng)了聯(lián)邦警察與總檢察長辦公室的分離。今年，政府表示希望等待調(diào)查結(jié)果，然后再最終確定金融部門改革方案——包括瑞銀資本要求將增加多少。

這將如何影響瑞銀？

對(duì)于瑞銀來說，最糟糕的情況是政府和議會(huì)支持監(jiān)管機(jī)構(gòu) Finma 的要求，迫使其為其海外子公司提供 100% 的資本支持——這一結(jié)果可能意味著需要額外 250 億美元的資本。這可能會(huì)使瑞銀在創(chuàng)造利潤和回報(bào)股東的能力方面處于劣勢，落后于其全球競爭對(duì)手。

瑞銀已經(jīng)開始重新制定應(yīng)急計(jì)劃，以確保一旦像瑞士信貸這樣的危機(jī)直接襲擊它，它能夠安全地解決。財(cái)政部長表示，這一過程將有助于確定銀行需要維持多少額外資本，這表明銀行有一定的回旋余地。

瑞士銀行業(yè)協(xié)會(huì)也認(rèn)為，監(jiān)管浪潮將削弱瑞士經(jīng)濟(jì)，而且瑞士的資本要求與其他金融中心相比已經(jīng)非常嚴(yán)格。瑞銀董事長科爾姆·凱萊赫和首席執(zhí)行官塞爾吉奧·埃爾莫蒂一再反對(duì) 100% 資本支持的方案，但他們表示，他們大體上支持政府議程的其余大部分內(nèi)容。

“我們希望，瑞信倒閉的原因能夠得到必要的透明度，”埃爾莫蒂周一在接受采訪時(shí)表示?！拔覀兇_實(shí)認(rèn)為，在采取任何監(jiān)管變化或任何可能損害金融中心競爭力的措施之前，了解這一點(diǎn)至關(guān)重要?！?/p>

瑞銀和同行的資本比率：截至 2024 年第三季度末報(bào)告的 CET1 比率瑞銀和同行的資本比率：截至 2024 年第三季度末報(bào)告的 CET1 比率
還有誰成為焦點(diǎn)？

作為唯一一位仍擔(dān)任危機(jī)前任職的高級(jí)官員，金融市場監(jiān)管局局長馬琳·阿姆斯塔德的工作將受到密切關(guān)注。該機(jī)構(gòu)因涉嫌未能及時(shí)和有力地干預(yù)瑞士信貸而受到包括銀行在內(nèi)的批評(píng)。金融市場監(jiān)管局可能會(huì)受到庫爾德工人黨最嚴(yán)厲的批評(píng)。包括阿姆斯塔德在內(nèi)的金融市場監(jiān)管局官員此前曾辯稱，該監(jiān)管機(jī)構(gòu)沒有法律權(quán)力采取更多行動(dòng)。

前財(cái)政部長尤利·毛雷爾也可能受到審查。在銀行倒閉前三個(gè)月，他曾在電視上表示，他“相信瑞信會(huì)振作起來”，公眾應(yīng)該“一兩年內(nèi)不要管它”。

庫爾德愛國聯(lián)盟將調(diào)查時(shí)間延長至 2015 年，涵蓋了庫爾德在任的整個(gè)時(shí)期，這可能表明庫爾德是他們的關(guān)注焦點(diǎn)。他的財(cái)政部長繼任者卡琳·凱勒-薩特或許可以避開指責(zé)，因?yàn)樗?2023 年才上任，盡管她在接管談判中發(fā)揮了主導(dǎo)作用。

作為十多年來瑞士金融界最具權(quán)勢的人物之一，前央行行長托馬斯·喬丹 (Thomas Jordan)的角色也可能受到審視。瑞士信貸要求緊急流動(dòng)性時(shí)，瑞士央行因堅(jiān)持對(duì)可接受抵押品的定義過于嚴(yán)格而受到批評(píng)，但瑞士信貸拒絕了這一要求。此后，該機(jī)構(gòu)表示將擴(kuò)大其流動(dòng)性制度，并正在與 Finma 和財(cái)政部討論銀行永久持有足夠抵押品的義務(wù)。今年早些時(shí)候之前負(fù)責(zé)瑞士央行金融穩(wěn)定的馬丁·施萊格爾 (Martin Schlegel ) 現(xiàn)在是瑞士央行行長。

財(cái)政部、瑞士央行和前財(cái)政部長莫雷爾的發(fā)言人拒絕對(duì)本文發(fā)表評(píng)論。瑞士金融市場監(jiān)管局的一位發(fā)言人表示，該機(jī)構(gòu)對(duì)瑞信采取的執(zhí)法措施比對(duì)任何其他瑞士銀行采取的措施都更為嚴(yán)厲，并且“在法律允許的范圍內(nèi)”是有效的。

接下來會(huì)發(fā)生什么？

由于 PUK 嚴(yán)格閉門工作，對(duì)其工作嚴(yán)格保密——該委員會(huì)已在當(dāng)?shù)孛襟w泄密后提起了兩起刑事訴訟——目前尚不清楚該報(bào)告的具體發(fā)布時(shí)間。中間派主席伊莎貝爾·查索周圍的立法者只表示將在年底前發(fā)布。

根據(jù)調(diào)查結(jié)果，財(cái)政部預(yù)計(jì)將在第一季度末向議會(huì)提交最終改革方案。與此同時(shí)，財(cái)政部可能還會(huì)提出更新條例草案，詳細(xì)說明瑞銀的新資本要求。