近期，通用股份發(fā)布公告表示，公司控股股東紅豆集團(tuán)擬將公司股份1.1億股(占總股本的6.92%)，以每股3.97元的價格，協(xié)議轉(zhuǎn)讓給九益投資，轉(zhuǎn)讓總價約4.37億元。轉(zhuǎn)讓完成后，紅豆集團(tuán)持股比例將由41.35%降至34.43%；九益投資將成為持股6.92%的股東。值得關(guān)注的是，這并非周氏家族首次減持，2021年以來，通過減持紅豆股份和通用股份股權(quán)，周氏家族累計套現(xiàn)超11.5億元。

資料顯示，通用股份的前身為通用橡膠，公司成立于2002年，由紅豆集團(tuán)控股的南方橡膠參與發(fā)起設(shè)立，2016年在上交所上市。通用股份的主營業(yè)務(wù)為輪胎的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，旗下?lián)碛星Ю锺R、赤兔馬、騏馬、喜達(dá)通、通運(yùn)等品牌。

近年來，通用股份的利潤水平持續(xù)增長。2021年至2023年，通用股份的營業(yè)收入分別為42.56億元、41.20億元、50.64億元；歸母凈利潤分別為0.12億元、0.17億元、2.16億元。而根據(jù)公司近日發(fā)布的業(yè)績預(yù)告，2024年上半年，公司的歸母凈利潤預(yù)計達(dá)到2.70億元至3.00億元，同比增加364.86%到416.51%。

作為收購方，九益投資成立于2014年，并于2015年4月完成私募證券投資基金管理人登記。公司目前有3名自然人股東王倩、顧柯奇、高信奇。九益投資比較活躍，除了收購?fù)ㄓ霉煞莸墓蓹?quán)，其年內(nèi)還入股了立昂技術(shù)、超訊通信兩家上市公司。目前，九益投資憑借這兩筆投資取得了近3000萬元的浮盈。

周氏家族不斷減持紅豆股份

資料顯示，紅豆第一代創(chuàng)始人周林森，是無錫當(dāng)?shù)赜忻膹椕藁ń场?957年，周林森將自家小作坊和蔡元生的小作坊合并，二人創(chuàng)立了港下針織廠，以彈棉胎、扎掃帚為主要業(yè)務(wù)。

1983年，在當(dāng)時“蘇南模式”的帶動下，周林森之子周耀庭在蕩上村擔(dān)任黨支部副書記、兼任主抓農(nóng)業(yè)的大隊長，接棒瀕臨倒閉的港下針織廠。為了進(jìn)一步擴(kuò)大銷路，周耀庭將原來的“山花”牌改名為“紅豆”牌，此后紅豆完成體制轉(zhuǎn)型，成立了首個鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)集團(tuán)。

目前，紅豆集團(tuán)旗下?lián)碛屑t豆股份、通用股份兩家A股上市公司，以及新三板掛牌企業(yè)紫杉藥業(yè)。此外，紅豆集團(tuán)在地產(chǎn)、金融等行業(yè)也有所布局，持有紅豆置業(yè)、錫商銀行、阿福小貸等多家公司的股權(quán)。

2024年2月，周耀庭將所持紅豆集團(tuán)股份轉(zhuǎn)讓給了家族第三代成員。在轉(zhuǎn)讓完成后，周耀庭的子女周海江、周海燕，以及劉連紅（周海江配偶）、顧萃（周海燕配偶）合計持有紅豆集團(tuán)83.51%股權(quán)。其中周海江的持股比例最高，為58.49%。也就是說，周海江成為公司新一代掌門人，肩負(fù)著延續(xù)父輩榮耀，重振紅豆輝煌的重任。

近年來，紅豆集團(tuán)旗下主要上市公司之一，紅豆股份的營收持續(xù)下滑。2021年至2023年，公司的營業(yè)收入分別為23.84億元、23.43億元、23.30億元；歸母凈利潤分別為0.77億元、0.15億元、0.30億元。與之相比，紫杉藥業(yè)的業(yè)績增長迅速。2021年至2023年，公司的營業(yè)收入分別為1.24億元、1.78億元、2.05億元；歸母凈利潤分別為-0.04億元、0.19億元、0.47億元。

公告顯示，截至今年5月，紅豆集團(tuán)在紅豆股份的持股中，有79.94%處于質(zhì)押狀態(tài)。此外，紅豆集團(tuán)在通用股份的持股中，也有79.98%的股份被質(zhì)押。

僅以周氏家族目前在上市公司的持股份額粗略計算，2021年至2023年，其從兩家上市公司的分紅中取得的資金約為2.06億元。此外，近年來，周氏家族仍然在減持紅豆股份股權(quán)。

2022年6-8月，紅豆集團(tuán)以4.22-5.25元/股的價格減持了公司1.92%的股權(quán)，套現(xiàn)約1.87-2.32億元。

2022年9月起，周耀庭的另一個兒子周鳴江，以及由周氏家族全資持股的私募基金寬投天王星26號也宣布減持紅豆股份股權(quán)。其中，周鳴江將所持的0.33%股票全部清倉，套現(xiàn)0.38億元。寬投天王星26號則減持了0.61%公司股份，對價為0.58億元。這個基金由周海燕、顧萃、劉連紅及周耀庭全資持有。

2022年11月，紅豆集團(tuán)又向文智投資轉(zhuǎn)讓了公司5.99%的股權(quán)，套現(xiàn)6.35億元。2024年8月7日，文智投資通過大宗交易方式減持公司股份917.15萬股，占公司總股本的0.3994%。減持后，文智投資持股比例下降至4.999996%。

重新聚焦主業(yè)，紅豆股份還有機(jī)會嗎？

近年來，紅豆股份一直調(diào)整帶頭人，董事長從劉連紅換為葉薇，再換到戴敏君。

2021年4月，戴敏君出任董事長，同年12月，紅豆股份推出了2021年股權(quán)激勵計劃。按照股權(quán)激勵計劃，公司原擬向38名激勵對象授予限制性股票1220萬股。其中，戴敏君和2020年上任的總經(jīng)理王昌輝均在此激勵名單中。

不過2021年紅豆股份的業(yè)績不太好看，公司實現(xiàn)營收23.43億元，同比下滑1.72%；歸母凈利潤7697.31萬元，同比暴跌46.92%，幾近腰斬。

2021年的業(yè)績基數(shù)較低，不過紅豆股份在設(shè)立2022年至2024年的股權(quán)激勵考核目標(biāo)時，仍然以2021年歸母凈利潤為基數(shù)，2022年至2024年的增長率分別不低于50%、150%、260%。

即便如此，這個目標(biāo)也沒有實現(xiàn)。財報顯示，2022年，公司實現(xiàn)歸母凈利潤為1503.94萬元，同比大跌80.46%；2023年，歸母凈利潤同比上升99.51%至3000.56萬元，但和2021年相比，仍下滑了61%，和150%的增幅目標(biāo)相隔甚遠(yuǎn)。

進(jìn)入2024年，第一季度公司實現(xiàn)營收6.50億元，同比下滑0.73%；歸母凈利潤4123.38萬元，同比增長31.08%。

2024年6月份，紅豆股份發(fā)布公告表示，因《2021年限制性股票激勵計劃（草案）》的限制性股票的第二個解除限售期未能滿足業(yè)績考核目標(biāo)，將回購注銷因業(yè)績考核目標(biāo)未完成的激勵對象持有的已獲授但尚未解除限售的312萬股限制性股票。注銷日期為2024年6月20日。此次回購注銷涉及32名激勵對象，完成后，剩余股權(quán)激勵限制性股票520萬股。這將導(dǎo)致公司總股本減少。注銷完成后，公司將依法辦理相關(guān)工商變更登記手續(xù)。

多年來，紅豆股份一直試圖通過多元化謀發(fā)展，不過隨著業(yè)績疲軟，紅豆股份開始聚焦主業(yè)。據(jù)不完全統(tǒng)計，2017年至2024年期間，公司先后剝離了房地產(chǎn)、印染、新能源、小額貸款等一眾業(yè)務(wù)。這表明紅豆股份開始優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，重新聚焦男裝業(yè)務(wù)。

目前，紅豆股份已經(jīng)落后太多，市場份額被競爭對手不斷擠占。重新聚焦主業(yè)，回歸傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，是否能東山再起，值得關(guān)注。

協(xié)議轉(zhuǎn)讓成主流

再次回到通用股份的大股東減持，從整個A股來看，這只是今年以來，A股上市公司通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式實現(xiàn)減持的一個縮影。

為什么協(xié)議轉(zhuǎn)讓成為當(dāng)下A股上市公司股東減持的主流方式？

這是因為，監(jiān)管層去年下半年發(fā)布的減持新規(guī)，嚴(yán)格限制了大股東及董監(jiān)高的違規(guī)減持行為，同時對各類繞道減持渠道進(jìn)行了“封堵”，導(dǎo)致大量小市值公司越來越難滿足大宗交易和競價減持的要求，從而轉(zhuǎn)向協(xié)議轉(zhuǎn)讓這一合規(guī)渠道進(jìn)行減持。

再加上A股市場持續(xù)低迷，賺錢效應(yīng)降低，中小投資者不夠積極，都促使大股東通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式來減持股份，從而避免因直接賣出股票對上市公司股價造成較大沖擊。

同花順iFinD數(shù)據(jù)梳理，今年以來，截至8月7日，已有超250家上市公司的大股東通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式轉(zhuǎn)讓股權(quán)，合計轉(zhuǎn)讓金額超2100億元。

從股東轉(zhuǎn)讓股權(quán)的目的來看，根據(jù)部分公司公告，有的是為了更好實現(xiàn)上市公司與受讓方的戰(zhàn)略合作或產(chǎn)業(yè)協(xié)同，也有公司明確是出于大股東資金需求，降低股東負(fù)債率。還有上市公司因股票價格持續(xù)低迷，大股東為了解決股票質(zhì)押問題，協(xié)議轉(zhuǎn)讓股權(quán)以解“燃眉之急”。

通用股份的控股股東為紅豆集團(tuán)，實控人為周海江、周海燕、劉連紅、顧萃。在此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓前，公司實控人合計控制公司43.81%的股份，而股權(quán)轉(zhuǎn)讓后控制的股份降至36.89%。通用股份表示，此次權(quán)益變動不會導(dǎo)致公司的控股股東、實際控制人發(fā)生變化。通過此次減持，周氏家族可套現(xiàn)約3.65億元。

今年以來，上海九益投資除了拿下通用股份的部分股權(quán)外，還受讓了立昂技術(shù)、超訊通信這兩家公司5%以上股權(quán)，合計耗資近8.31億元。私募頻頻購買上市公司大股東手上的股權(quán)，可能是在市場低迷期，較高的股價折扣具備很強(qiáng)的吸引力。同時，股價在多輪的反復(fù)中，也沒有了“水分”，相對比較安全。

對于私募基金而言，從上市公司股東手中接盤股權(quán)，雖然存在一定的“折扣”吸引力，但同時也存在一些潛在風(fēng)險。需要注意公司治理結(jié)構(gòu)的不透明、業(yè)務(wù)運(yùn)營的不確定性，以及市場對公司未來發(fā)展的預(yù)期等風(fēng)險。