高速運轉(zhuǎn)，內(nèi)卷加劇。這是ChatGPT爆火以來，AI行業(yè)從業(yè)者趙航的深切感受。

趙航就職于一家成立于AI1.0時代的創(chuàng)業(yè)公司。前段時間，趙航所在公司參與了一個跟傳統(tǒng)行業(yè)合作的項目，他感受到大模型帶來的不僅是底層技術(shù)的內(nèi)卷，商業(yè)化進程也被迫提速?！按蠹叶荚诰?，價格戰(zhàn)加速了大模型的生死進程，很難講誰能在這個市場上生存到下一輪?！?/p>

一方面，大模型創(chuàng)業(yè)公司的估值被推至新高。今年5月份，月之暗面被曝出騰訊入局投資的消息，公司投后估值已達30億美元。隨后，智譜AI也傳出完成新一輪B+輪融資的消息，投資方為中東石油巨頭沙特阿美（Aramco）旗下風險投資部門管理的基金Prosperity7，融資金額達4億美元，投后估值達30億美元。

月之暗面和智譜AI也成了目前大模型創(chuàng)業(yè)公司中，躋身200億估值俱樂部的唯二玩家。

估值站上高位背后，也暗含隱憂?！爸亲VAI此前一直拿的都是人民幣基金，沙特的投資進來之后，智譜AI成了中外合資，也就是說市場化的人民幣基金已經(jīng)沒有辦法一直給AI大模型公司提供彈藥了?！蓖顿Y人林川表示。

月之暗面也同樣存在類似問題。更重要的是，在阿里出手8億美元重倉月之暗面36%的股份后，月之暗面創(chuàng)始人楊植麟手里還有多少股份，成了個謎。

“大模型類廠商一定是要燒錢的，歷史上燒錢比較多的行業(yè)，最后上市的時候，公司CEO的股份也不會太多。現(xiàn)在上不了市，更多的問題在于公司業(yè)務、狀態(tài)?！绷执ㄕf。

目前來看，AI創(chuàng)業(yè)公司能選擇的上市途徑只有香港，但具體怎么上，以什么估值上市，也存在不確定性?！爸吧虦墓乐颠€沒有現(xiàn)在的月之暗面跟智譜AI高，后兩者現(xiàn)在的收入規(guī)模跟商湯還差挺遠的?！绷执ū硎?。

上市存疑，另一種可能性是被收購。這也是國外一些獨角獸的發(fā)展路徑?！爱吘拱⒗锿兜哪禽?，月之暗面讓出了那么多股份，最后能不能走到收購一步，現(xiàn)在沒有人知道?！绷执ū硎?。

廣撒網(wǎng)背后，大廠有何訴求

在積極投資大模型創(chuàng)業(yè)公司的互聯(lián)網(wǎng)大廠中，阿里顯得尤為激進。

被外界盛傳的大模型“五虎”——月之暗面、MiniMax、百川智能、零一萬物、智譜AI背后的投資方名單中，都有阿里的身影。

近期，有媒體報道，第六家AI大模型獨角獸公司階躍星辰正在進行一輪估值20億美元的新融資，阿里巴巴也在接觸中。

通用大模型公司投資數(shù)量排在第二位的，當屬騰訊。此外，美團、百度等互聯(lián)網(wǎng)公司也都在自己看好的領(lǐng)域進行押注。

“誰也不知道最后誰能贏?！绷执ǜ嬖V《中國企業(yè)家》。

盛景嘉成主管合伙人王湘云認為，互聯(lián)網(wǎng)大廠投這些大模型創(chuàng)業(yè)公司是正確的選擇。目前大模型領(lǐng)域的投資，主要還是人?！肮雀琛⑽④涍@些巨頭既自己做大模型，又在積極投資創(chuàng)業(yè)公司?，F(xiàn)在重要的是人才稀缺，每一個創(chuàng)業(yè)公司背后都有一個大家比較認可的核心團隊（人才）。”

大廠布局大模型創(chuàng)業(yè)公司的另一種訴求，是擴大合作朋友圈，相當于給自己拉了一個合作伙伴?！耙驗榇髲S最擅長的就是商業(yè)化，說白了就是技術(shù)成熟了后，怎么變現(xiàn)。”王湘云說。

在王湘云看來，大模型在大廠的整個業(yè)務鏈里只占有很小的一塊，如果某個創(chuàng)業(yè)公司發(fā)展起來了，大廠可以通過賣基礎(chǔ)設(shè)施等賺錢。

林川也認同這一觀點?！皩τ谒械拇髲S而言，一方面自己也在做類似的事情，另一方面他們也很難指望投一點錢、占一兩個點的股份就能怎么樣。大家可能就是交個朋友，別交惡，保留未來的可能性?！?/p>

大廠廣撒網(wǎng)的同時，創(chuàng)業(yè)者聰明地選擇“不站隊”。

“每家大廠在自己擅長的領(lǐng)域或場景里各有優(yōu)勢，創(chuàng)業(yè)公司會選擇跟所有大廠搞好關(guān)系，也不排斥跟各個大廠合作?！痹谕跸嬖瓶磥?，這才是一個成熟的商業(yè)生態(tài)，也是必然的選擇。

商業(yè)化的“緊箍咒”

對于當下的大模型創(chuàng)業(yè)公司而言，需要面對一個問題：下一筆融資在哪？

近期，除了智譜AI和月之暗面，國內(nèi)其他大模型公司尚未傳出新融資消息。

林川也表示，大廠能夠入局的公司基本上都投了，之所以很少聽到融資的消息，是因為純市場化的行為已經(jīng)沒有辦法找流動性更強的資金了。

換言之，這些大模型公司現(xiàn)階段的收入規(guī)模遠遠不足以支撐自己的估值?！澳壳按竽Ｐ蛣?chuàng)業(yè)公司把資金全部吸完了，他們自己也要對外投資，如一些小的應用層的公司，去賺錢回血，建立生態(tài)?！绷执ㄕf。

對于大模型創(chuàng)業(yè)公司而言，尋找商業(yè)化路徑，尤其在to C賽道尋找商業(yè)模式是世界難題。

對于堅定賭to C賽道的月之暗面而言，更是難上加難。楊植麟也曾表示，目前比較流行兩種商業(yè)模式：一是訂閱。在他看來，按照用戶數(shù)量收費，是無法隨著產(chǎn)品創(chuàng)造出更大的商業(yè)化價值的，訂閱不會是最終的商業(yè)模式。

二是抽成。其中廣告已經(jīng)被互聯(lián)網(wǎng)驗證過了，它的確定性更高，但人的注意力和時間有限，這種商業(yè)模式的機會可能也沒有那么大。

在林川看來，商業(yè)化成績單很直接，所以大家會迅速進入赤裸裸的拼刺刀的階段。投資方或者市場對大模型創(chuàng)業(yè)公司的期待，就是每3~6個月，必須拿出新的產(chǎn)品，或者發(fā)生新的變化——要在階段性交出能夠讓人買單或者信服的成績，比如用戶量、收入、影響力等。

這也是各家大模型公司頻頻有新動作或發(fā)布新消息的原因?！八械拇髲S都在開（發(fā)布會），競爭對手也都在開，甚至他們可能會上各種各樣看上去沒什么用的東西。即便創(chuàng)業(yè)者內(nèi)心不認可，也得干?！绷执ㄕf。

作為MiniMax創(chuàng)始人，閆俊杰不止一次在公開場合表示過自己對于商業(yè)化的重視?！拔矣X得短期內(nèi)最重要的是AI技術(shù)的進步。一年之后，商業(yè)化一定是非常重要的。”

但在很多從業(yè)者看來，目前通用大模型及其應用的同質(zhì)化非常嚴重，為了爭取市場，價格戰(zhàn)等內(nèi)卷也提前開啟了。據(jù)趙航透露，此前有一家新能源車企的大模型項目招標，騰訊出價800萬元，科大訊飛出價700萬元，智譜AI直接壓到了300萬元?！耙驗槟壳斑^于同質(zhì)化了，大家只能用低利潤甚至是賠錢來換取客戶，以便接下來吃下整個市場?！壁w航說。

在王湘云看來，現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)公司還處在“敘事期”，還沒有到揭蓋子的時候。具備底座大模型能力的創(chuàng)業(yè)公司，不能簡單地copy大廠的商業(yè)路徑，一定要找到自己的差異化定位?！皥鼍斑@件事情并沒有讓大廠窮盡，對創(chuàng)業(yè)公司而言肯定有機會?，F(xiàn)在無論是產(chǎn)品還是技術(shù)等都遠沒有達到臨界點，每家創(chuàng)業(yè)公司都得在自己的商業(yè)化定位和細分市場上，思考得更加清晰。”

以月之暗面的Kimi為例，她認為不一定要做出抖音那種級別的應用，更重要的是找到一個可以發(fā)揮自己能力的核心場景?！敖谠轮得娴墓乐?0億美元，如果按10倍PS測算，月之暗面需要做到3億美元的收入，這個收入體量相當于2023年字節(jié)跳動收入的1/400。所以，大模型應用不必一定對標字節(jié)的量級，關(guān)鍵是要找到自己的特色和根據(jù)地。”

相比于細分的to C場景，王湘云更關(guān)注to B場景，這與盛景自身的能力圈相關(guān)，他們是以to B為主基因的創(chuàng)投機構(gòu)，主策略是投早、投小、投科技。在王湘云看來，一個顛覆性科技的早期產(chǎn)業(yè)化階段，往往是to B科技投資布局的優(yōu)質(zhì)窗口期。

文中趙航、林川為化名