華夏商業(yè)資訊網(wǎng)訊 周一，滬深兩市呈現(xiàn)出反復(fù)震蕩的走勢，板塊之間出現(xiàn)了一定的分化，前期被熱烈追捧的龍鳳概念股近期出現(xiàn)大幅回落，而前期跌幅較大的白馬股，比如消費白馬股、新能源白馬股，出現(xiàn)了見底回升的態(tài)勢，市場風(fēng)格有所切換。今年以來，由于經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出弱復(fù)蘇的特征，上市公司業(yè)績增速出現(xiàn)了一定的下降，因此，追捧業(yè)績這條主線今年并不突出，一些業(yè)績優(yōu)良的好公司反而出現(xiàn)了股價的大幅殺跌，資金偏向于追捧題材股概念股。從年初追捧AI、追捧芯片，后來又追捧減肥藥，近期甚至去追捧生肖，龍飛鳳舞，市場的炒作之風(fēng)出現(xiàn)了抬頭，這是今年市場的特征。但我們從當(dāng)下去看2024年的行情，可以去布局下一輪市場領(lǐng)漲的板塊，市場的風(fēng)格有望在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期增強之后逐步轉(zhuǎn)移到業(yè)績優(yōu)良的好公司上，包括消費、新能源以及科技龍頭股這些代表經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向的好公司。

雙十一剛剛結(jié)束，很多人忙著在各大電商平臺上血拼，為了打折買到貨品。但實際上現(xiàn)在很多好公司的打折力度比雙十一上的折扣更大，與其去搶購這些商品，不如逢低布局一些兩折、三折，價格非常優(yōu)惠的優(yōu)質(zhì)股票或是優(yōu)質(zhì)基金。在市場低迷的時候，堅持價值投資理念，逢低布局好股票、好基金是抓住下一輪行情較好的投資策略。

11月3日下午，前海開源基金提前一個多月召開了2024年投資策略報告會，我們希望在當(dāng)前市場具有底部特征，好公司價格大打折扣的時候給大家?guī)硇判模该鞣较?。前海開源基金戰(zhàn)略顧問王宏遠(yuǎn)先生指出，當(dāng)前包括A股、港股、中概股以及人民幣匯率，債券等多個領(lǐng)域的估值都是嚴(yán)重被低估的，都有估值回升的機會，當(dāng)前我們已經(jīng)站在新一輪牛市的起點，在2024年A股市場有望發(fā)動一輪牛市行情。

在過去十年，前海開源基金在市場的關(guān)鍵拐點勇于發(fā)聲，成功實現(xiàn)了兩次逃頂三次抄底，為投資者投資帶來了很大的參考，因此，市場對于前海開源基金的策略非常關(guān)注。當(dāng)前，前海開源基金再次發(fā)聲，對中國的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)堅定看好。去年9月份以來，前海開源基金以5.8億的自有資金自購旗下基金，在已經(jīng)公布的進(jìn)行自購的公募基金中數(shù)額名列前茅，也體現(xiàn)出我們用真金白銀表明了對中國優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的看好，對中國經(jīng)濟(jì)未來發(fā)展趨勢的看好。

近期，隨著中美關(guān)系緩和以及支持股市的一系列政策逐步出臺，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期在逐步增強。金融街論壇上，多位金融高層也表示了對經(jīng)濟(jì)的積極看法、對中國資本市場支持的力度。相信當(dāng)前市場已經(jīng)逐步具備了底部的特征，下一步需要做的就是耐心等待下一輪行情的到來。

周末，證監(jiān)會發(fā)布了修訂IPO《現(xiàn)場檢查規(guī)定》的信息，進(jìn)一步強化“申報即擔(dān)責(zé)”，在全面實施注冊制之后，現(xiàn)場檢查工作起到了很重要的作用。自2021年1月檢查規(guī)定發(fā)布以來，證監(jiān)會累計對95家首發(fā)企業(yè)開展了現(xiàn)場檢查工作，對信息披露質(zhì)量存在嚴(yán)重問題的企業(yè)從嚴(yán)采取監(jiān)管措施。總體來看，現(xiàn)場檢查作為IPO全鏈條監(jiān)管的重要手段及書面審核問詢的有效補充，對督促發(fā)行人提高信息披露質(zhì)量，引導(dǎo)保薦人、證券服務(wù)機構(gòu)提高職業(yè)質(zhì)量發(fā)揮了積極作用。在實踐過程中發(fā)現(xiàn)一些新的情況、新的問題，例如部分檢查對象在抽中現(xiàn)場檢查后隨意撤回發(fā)行申請，個別檢查對象對檢查工作消極配合等，需要通過制度建設(shè)補足監(jiān)管要求。在總結(jié)試點注冊制以來現(xiàn)場檢查監(jiān)管經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，證監(jiān)會對檢查規(guī)定進(jìn)行了全面修訂，主要包括三個方面，一是強化“申報即擔(dān)責(zé)”，二是規(guī)范檢查操作，三是對檢查規(guī)定中部分適用于核準(zhǔn)制的表述進(jìn)行了調(diào)整。為了進(jìn)一步規(guī)范輔導(dǎo)監(jiān)管工作，推進(jìn)派出機構(gòu)發(fā)行監(jiān)管轉(zhuǎn)型，證監(jiān)會研究修訂《首次公開發(fā)行股票并上市輔導(dǎo)監(jiān)管規(guī)定》。證監(jiān)會表示，對擬上市公司開展輔導(dǎo)工作有利于提高公司規(guī)范運作水平，促進(jìn)公司實際控制人、董監(jiān)高等樹立誠信、自律及法治意識，從源頭上提高上市公司質(zhì)量。本次修訂包括監(jiān)管輔導(dǎo)機構(gòu)、輔導(dǎo)流程等多方面內(nèi)容，是為了讓投行有明確的輔導(dǎo)要求，投行要幫助企業(yè)對自身定位有清晰的認(rèn)識，幫助企業(yè)在發(fā)展方面提供一些參考。二是從輔導(dǎo)環(huán)節(jié)加強對板塊定位的把關(guān)，有助于提高后續(xù)審核效率。現(xiàn)行輔導(dǎo)規(guī)定是2021年9月份實施的，實施以來，輔導(dǎo)監(jiān)管的目標(biāo)、流程和標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)一步明確，市場各方對輔導(dǎo)監(jiān)管工作形成合理預(yù)期，擬上市公司規(guī)范運作水平不斷提高。但在實踐過程中發(fā)現(xiàn)了一些新情況，這次修訂有利于壓實輔導(dǎo)機構(gòu)責(zé)任、優(yōu)化輔導(dǎo)流程相關(guān)事項、發(fā)揮發(fā)行監(jiān)管條線系統(tǒng)合力，從而提高IPO的質(zhì)量把關(guān)。證監(jiān)會對于通過轉(zhuǎn)融通降到5%以下的主要股東的規(guī)定也進(jìn)行了修訂，彌補了之前的一些漏洞，防止出現(xiàn)損害投資者利益的行為。這一系列的政策出臺，一方面是為了資本市場長期的生態(tài)建設(shè)，另一方面是為了提振市場信心，改變當(dāng)前投資者信心不足的問題。

在當(dāng)前市場處于歷史大底的位置，我們要更加堅定地學(xué)習(xí)巴菲特和芒格的價值投資理念。過去八年我五次到奧馬哈現(xiàn)場參加巴菲特股東大會，第一時間將巴菲特和芒格的真知灼見分享給各位投資者，是希望價值投資理念能在A股市場生根發(fā)芽、開花結(jié)果，可喜的是，現(xiàn)在價值投資受到越來越多投資者的關(guān)注和認(rèn)可。雖然過去兩年很多好股票價格出現(xiàn)較大下跌，但跌與跌之間是不一樣的，好公司的股價下跌是暫時的。古今中外的經(jīng)驗表明，好公司最終會通過業(yè)績的增長推動股價再創(chuàng)新高，而差的公司的股價跌下來可能就沒有機會了。

巴菲特在今年5月份召開的股東大會上講過：“價值投資的機會來自于其他人做的愚蠢又錯誤的決定?！痹谑袌鎏幱诘撞繀^(qū)域時，一些投資者喪失信心，底部割肉可能就是一個愚蠢又錯誤的決定，而這時堅持價值投資帶來的機會是很大的。芒格曾經(jīng)說過：“要學(xué)會遠(yuǎn)離有毒的環(huán)境和人，堅持終生學(xué)習(xí)，充滿感激之心?！泵⒏癖蝗吮环Q為“行走的書架”，多看書，特別是經(jīng)典的價值投資書籍，可以提高個人認(rèn)知，提高對市場的信心。巴菲特說：“我們不會隨著時間的推移變得更聰明，但我們確實能變得更明智?！蓖ㄟ^不斷的學(xué)習(xí)積累，才能讓自己的認(rèn)知不斷提高，讓自己的投資經(jīng)驗?zāi)軌蛏A，這樣才能真正成為最終的贏家。（楊德龍 前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家）