（本文系紫金財經原創(chuàng)稿件，轉載請注明來源）

市場風向正悄然逆轉——曾經在二手市場被炒至天價的LABUBU隱藏款，近期價格出現明顯回落。

隨著6月中旬泡泡瑪特官方大規(guī)模補貨，原本稀缺的LABUBU隱藏款供應量激增，市場隨即出現拋售潮，話題“LABUBU價格崩盤”沖上微博熱搜，引發(fā)廣泛關注。

回望LABUBU的爆火時刻，搶購場景仍歷歷在目：6月14日，韓國政府因安全隱患緊急叫停LABUBU銷售；6月15日，浙江杭州西溪天街泡泡瑪特新店當天開業(yè)，但僅兩小時商品就被黃牛買完，提前關門。

再早前的6月10日，限量款LABUBU玩偶還出現在了拍賣會，該拍品以無底價形式起拍，最終以108萬元的“天價”落槌，含傭金成交價超120萬元。

從“一BU難求”的狂熱追捧，到黃牛爭相拋售的冷清局面，泡泡瑪特LABUBU系列究竟經歷了什么？

補貨后，LABUBU二手價格跌了

自6月18日下午開始，泡泡瑪特官方商城小程序多次彈出相關商品的補貨通知，同時在天貓官方旗艦店、抖音潮玩直播間等也大量放貨。

此次補貨的系列主要為LABUBU3.0（第三代搪膠毛絨產品）“前方高能”系列，LABUBU系列盲盒一般為6個一盒，99元/個，整盒價格為594元。

6月18日晚間，不少消費者在社交平臺發(fā)文表示，搶到了一直斷貨的拉布布3.0系列。部分消費者還表示，感覺此次補貨的數量和次數比往期的都多，導致搶購的人數大幅增加。

補貨行動迅速傳導至二手交易市場，LABUBU 3.0 價格應聲下跌。

6月19日，“LABUBU價格崩盤”登上熱搜。某潮玩二手交易軟件數據顯示，LABUBU 3.0盲盒價格普遍下跌約50%，整盒（含6個盲盒）回收價從補貨前的1500-2800元大幅跌至650-800元。

有網友對泡泡瑪特的爆火路徑發(fā)出感慨：“最開始有個韓國女團帶了，接著一群人跟，然后泰圈莫名其妙火起來，火回內娛。一下就爆了，我都懷疑資本最開始就做局了。”

也有網友對其商業(yè)邏輯提出質疑，直指泡泡瑪特存在“泡沫”屬性：“該來的遲早會來，都是手辦玩具而已，官方一大量放貨，二級市場就得大跌，本來就不是啥稀缺品，高價和黃牛自然持續(xù)不了多久，回歸正常只是時間問題，回頭一看都是泡沫?！?/p>

從行業(yè)角度來看，LABUBU二手價格的崩盤給潮玩市場敲響了警鐘。長期以來，潮玩行業(yè)部分企業(yè)過度依賴“饑餓營銷”和單一IP，通過人為制造稀缺性來推動產品銷售和價格上漲。這種模式雖然在短期內能帶來高額利潤，但缺乏持久的文化內涵支撐，一旦市場供需關系發(fā)生變化，價格泡沫極易破裂。

市值蒸發(fā)近500億，股東提前套現離場

資本市場上，泡泡瑪特港股股價似乎更有預見，先一步開始接連下挫。6月12日，泡泡瑪特于創(chuàng)出283.4港元/股的歷史新高后出現調整，短短5個交易日股價跌幅便超過12%，市值蒸發(fā)接近470億港元。

事實上，早在股價登頂前，股東減持動作已悄然展開：早在2024年10月，泡泡瑪特股價觸底反彈尚未超過80港元/股之際，包括創(chuàng)始人王寧在內的多位股東進行了一波密集減持。

彼時，泡泡瑪特大股東GWF Holding Limited以每股平均價71.98港元減持1085萬股，涉資約7.81億港元。Pop Mart Hehuo Holding Limited減持1085萬股，涉資同樣約7.81億港元。根據最終受益人計算，通過上述兩家公司，王寧完成2170萬股的減持，涉及資金約15.62億港元。

更具標志性的事件發(fā)生在2025年5月，作為早期投資方的蜂巧資本突然清倉離場。港交所數據披露，蜂巧資本在4月30日至5月7日間累計減持了1191萬股，累計套現22.67億港元。

蜂巧資本發(fā)文稱，“由于蜂巧人民幣一期基金即將到期，蜂巧資本于近一周內通過大宗交易分三次集中出清了所有在上市前買入的泡泡瑪特股份，至此基金將不再持有任何泡泡瑪特股票?！?/p>

資本的撤離雖然突然，但并不意外。當大股東和機構投資者紛紛套現離場，泡泡瑪特或許正迎來真正的“擠泡沫”時刻。

6月20日，《人民日報》重磅發(fā)文《盲卡盲盒哪能“無拘無束”》，揭示了盲卡盲盒產業(yè)的亂象，并首次明確釋放監(jiān)管加強信號。

該文章還提到一些具體舉措，專家建議完善立法和聯合執(zhí)法，對盲卡盲盒出臺嚴格的規(guī)章制度，加強對未成年人的保護；進一步細化盲卡、盲盒監(jiān)管規(guī)則，增設技術監(jiān)管條款；建立市場監(jiān)管、網信、教育等部門的聯合執(zhí)法機制，運用大數據分析識別異常交易，對虛假宣傳、誘導消費等違法行為開展專項整治。