北京時(shí)間9月19日凌晨2點(diǎn)，美國聯(lián)邦儲備委員會宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)為4.75%至5%，即降息50個(gè)基點(diǎn)，這是美聯(lián)儲自2020年以來首次降息。自2022年3月至去年7月，美聯(lián)儲一年多時(shí)間連續(xù)11次加息，累計(jì)加息525個(gè)基點(diǎn)，自去年7月以來連續(xù)八次會議按兵不動，將政策利率保持在2001年來高位。

本次美聯(lián)儲降息行動符合預(yù)期，令部分市場人士意外的是降幅。市場此前充分預(yù)計(jì)到會降息，但對降幅存在分歧。上周隨著媒體記者發(fā)文暗示降息50個(gè)基點(diǎn)的可能性，市場對美聯(lián)儲更大幅降息的預(yù)期明顯升溫。

本次降息決策并未得到全體FOMC投票委員支持。聲明顯示，有一人投票反對降息50個(gè)基點(diǎn)，投反對票的美聯(lián)儲理事鮑曼支持降息25個(gè)基點(diǎn)。鮑曼由此成為2005年來首位在FOMC議息會議上對大多數(shù)FOMC委員的決定投反對票的聯(lián)儲理事。

美聯(lián)儲主席杰羅姆·鮑威爾在隨后的發(fā)布會上表示，盡管美聯(lián)儲降息50個(gè)基點(diǎn)的決定有一票反對，但美聯(lián)儲對這一決定的看法基本一致。 鮑威爾說：“有很多來回的討論，委員會投票通過的決定也得到了廣泛的支持?！?“有異議，有不同的觀點(diǎn)，但實(shí)際上也有很多共同點(diǎn)，”他補(bǔ)充說。他同時(shí)表示，美國聯(lián)邦儲備委員會將利率下調(diào)了50個(gè)基點(diǎn)，但投資者不應(yīng)認(rèn)為未來會繼續(xù)按照這個(gè)幅度降息。其稱，“我認(rèn)為，我們將謹(jǐn)慎地一次又一次地開會，并在開會時(shí)做出決定?！?/p>

美聯(lián)儲決議：一次降息50個(gè)基點(diǎn) 開啟大轉(zhuǎn)向

美聯(lián)儲終于結(jié)束連續(xù)八次按兵不動，并以堅(jiān)決果斷的大幅度降息開啟了四年多來第一個(gè)寬松周期。決策層在議息會后發(fā)表的聲明出現(xiàn)了諸多顯著變化。備受矚目的“點(diǎn)陣圖”和三個(gè)月前相比更是不可同日而語。要點(diǎn)如下：

聯(lián)邦公開市場委員會以11比1的表決結(jié)果決定下調(diào)基準(zhǔn)利率50個(gè)基點(diǎn)至4.75%-5.0%的目標(biāo)區(qū)間，開啟四年多來的首次寬松。

美聯(lián)儲理事Michelle Bowman投了反對票，主張降息25個(gè)基點(diǎn)，這是2022年6月以來首次未能全票通過零零決策，也是2005年9月以來首次有理事持異議。

“點(diǎn)陣圖”表明決策者們的預(yù)期中值是年底前要降息一個(gè)百分點(diǎn)，意味著還會有兩次每次25個(gè)基點(diǎn)的下調(diào)或者更大幅度降息；19位官員中有9人預(yù)計(jì)降息幅度不超過75個(gè)基點(diǎn)。

對2025年的利率預(yù)測中值從6月的4.1%降至3.4%，意味著明年還會有四次每次25個(gè)基點(diǎn)的下調(diào)。

除對推動通脹率回歸2%的承諾外，聲明增加了委員會將“堅(jiān)定致力于支持充分就業(yè)”的表態(tài)。

聲明稱在考慮進(jìn)一步調(diào)整利率時(shí)官員們將評估接下來的數(shù)據(jù)、不斷變化的前景和風(fēng)險(xiǎn)平衡。

美聯(lián)儲調(diào)整措辭稱，就業(yè)增長已經(jīng)放緩且通脹“取得了進(jìn)一步進(jìn)展“但仍然有些偏高”。

聲明稱委員會對通脹率持續(xù)向2%的目標(biāo)邁進(jìn)信心增強(qiáng)。

聲明指出實(shí)現(xiàn)了就業(yè)和通脹目標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)“大致平衡”。

在7月會議后的新聞發(fā)布會上，鮑威爾表示，降息50個(gè)基點(diǎn)“不是我們現(xiàn)在考慮的事情”。至少就目前而言，此舉有助于平息一場關(guān)于美聯(lián)儲最初的舉措應(yīng)該有多大力度的爭論。

機(jī)構(gòu)點(diǎn)評美聯(lián)儲決議：首次降息50BP 標(biāo)志著降息周期的大膽開局

“美聯(lián)儲傳聲筒”Nick Timiraos表示，美聯(lián)儲投票決定將利率下調(diào)50BP，這是自2020年以來首次降息，標(biāo)志著降息行動的大膽開局。12位美聯(lián)儲票委中有11位支持本次降息決定，使基準(zhǔn)聯(lián)邦基金利率降至4.75%至5%的區(qū)間。周三發(fā)布的季度預(yù)測顯示，大多數(shù)官員預(yù)計(jì)將在11月和12月的會議上至少將利率下調(diào)25BP。本次降息決定使美聯(lián)儲堅(jiān)定地進(jìn)入新階段：試圖阻止去年的加息行動（將借貸成本推升至二十年來的高點(diǎn)）進(jìn)一步削弱美國勞動力市場。

分析師庫蘭認(rèn)為，鑒于聲明中提到了經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的平衡，這表明美聯(lián)儲已經(jīng)將重點(diǎn)從通貨膨脹轉(zhuǎn)向了失業(yè)率。也就是說，聲明明顯偏向鴿派。

安聯(lián)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家埃里安：這是一次鴿派的50個(gè)基點(diǎn)的降息。

Laffer Tengler Investments首席執(zhí)行官兼首席投資官Nancy Tengler表示，美聯(lián)儲將利率下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)可能“操之過急”。她說，經(jīng)濟(jì)正在放緩，但依然強(qiáng)勁。Tengler說：“失業(yè)率可能確實(shí)會上升，但我們沒有看到裁員——JOLTS 職位空缺人數(shù)仍然很大，遠(yuǎn)高于大流行前的水平?！薄拔覍γ缆?lián)儲的批評一直是目光短淺地關(guān)注過去的數(shù)據(jù)。感覺就像這樣。一份疲軟的就業(yè)報(bào)告，我們就陷入了這樣的境地。”

ETF公司Global X投資策略主管Scott Helfstein表示，盡管美聯(lián)儲可能希望在不產(chǎn)生資產(chǎn)泡沫的情況下開始降息周期，但50個(gè)基點(diǎn)“可能過于激進(jìn)”。“在最近的數(shù)據(jù)中，沒有多少跡象表明經(jīng)濟(jì)正在放緩，”他說?！翱赡懿恍枰蠓鹊慕迪?，但這應(yīng)該會支持風(fēng)險(xiǎn)偏好型資產(chǎn)配置。”他補(bǔ)充稱：“這可能是多年來最受期待和最受關(guān)注的降息周期（開始）之一?！?/p>

鮑威爾發(fā)布會：大規(guī)模降息后，經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)不會“上升”

在美聯(lián)儲宣布降息50個(gè)基點(diǎn)后，美聯(lián)儲主席鮑威爾認(rèn)為，在大規(guī)模降息后，經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)不會“上升”。鮑威爾在新聞發(fā)布會上表示：“我目前沒有看到任何跡象表明，經(jīng)濟(jì)衰退的可能性增加了。”“我看不出來，”他接著說?！澳銜吹浇?jīng)濟(jì)以穩(wěn)定的速度增長。你會看到通貨膨脹在下降。你看到勞動力市場仍然處于非常穩(wěn)定的水平。所以，我現(xiàn)在并沒有看到這一點(diǎn)。”

以下為鮑威爾發(fā)布會要點(diǎn)：

鮑威爾：美聯(lián)儲不認(rèn)為自己落后于形勢

美聯(lián)儲主席鮑威爾稱，我們認(rèn)為我們并沒有落后；我們認(rèn)為這是一個(gè)恰當(dāng)?shù)模ń迪ⅲr(shí)機(jī)；但這表明了我們不愿落后的決心；本次降息是美聯(lián)儲不落后于經(jīng)濟(jì)形勢的承諾的體現(xiàn)。

鮑威爾：如果合適的話 可以加快或放慢降息的步伐 甚至選擇暫停降息

美聯(lián)儲主席鮑威爾稱，我們正在重新調(diào)整我們的政策立場；我們的（經(jīng)濟(jì)）預(yù)測中沒有任何跡象表明我們急于采取行動；美聯(lián)儲的經(jīng)濟(jì)預(yù)測是基線預(yù)測；我們實(shí)際采取的行動將取決于經(jīng)濟(jì)的發(fā)展情況；如果合適的話，我們可以加快或放慢降息的步伐，甚至選擇暫停降息；這次降息50個(gè)基點(diǎn)并不表明我們急于采取行動。

鮑威爾：美國經(jīng)濟(jì)總體強(qiáng)勁 勞動力市場已經(jīng)較之前的過熱狀態(tài)降溫

美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，美聯(lián)儲仍然堅(jiān)定地專注于雙重使命目標(biāo)；美國經(jīng)濟(jì)總體強(qiáng)勁；勞動力市場已經(jīng)較之前的過熱狀態(tài)降溫；我們今天的決定反映出越來越有信心勞動力市場的強(qiáng)度能夠持續(xù)；美聯(lián)儲致力于維持經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁；失業(yè)率有所上升，但仍處于低位；勞動力市場環(huán)境持續(xù)降溫；勞動力市場不是通脹壓力高企的來源；就業(yè)下行風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)加重。

鮑威爾：不打算在短期內(nèi)停止縮減資產(chǎn)負(fù)債表

美聯(lián)儲主席鮑威爾稱，（在被問及資產(chǎn)負(fù)債表時(shí)表示）儲備資金穩(wěn)定且充足，預(yù)計(jì)在一段時(shí)間內(nèi)將保持這一狀態(tài)；我們并不打算在短期內(nèi)停止縮減資產(chǎn)負(fù)債表；資產(chǎn)負(fù)債表和政策利率的調(diào)整都是一種（政策）正常化的表現(xiàn)。

鮑威爾：通貨膨脹現(xiàn)在更接近我們的目標(biāo)

美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，衡量物價(jià)上漲速度的一項(xiàng)關(guān)鍵指標(biāo)將顯示8月份通脹將降至2.2%。鮑威爾說，美國個(gè)人消費(fèi)支出（PCE）價(jià)格指數(shù)接近美聯(lián)儲2%的目標(biāo)，7月份為2.5%。美國經(jīng)濟(jì)分析局要到9月底才會公布8月份個(gè)人消費(fèi)支出的最終數(shù)據(jù)?！斑^去一年，我們耐心的做法取得了成效?！磅U威爾在會后的新聞發(fā)布會上說：“通貨膨脹現(xiàn)在更接近我們的目標(biāo)，我們對通貨膨脹持續(xù)邁向2%有了更大的信心?！?/p>

鮑威爾談美國大選：我們的決策從來不會關(guān)于政治或其他任何事情

美聯(lián)儲主席鮑威爾在被問及選舉時(shí)表示，美聯(lián)儲的決策是基于對美國人民的服務(wù)；我們的職責(zé)是支持經(jīng)濟(jì)；我們的決策從來不會關(guān)于政治或其他任何事情；在做出決策時(shí)，我們不設(shè)置任何其他過濾條件。

鮑威爾：住房通脹是拖累經(jīng)濟(jì)的一部分

美聯(lián)儲主席鮑威爾稱，住房通脹是拖累經(jīng)濟(jì)的一部分；租金正在朝著我們希望的方向發(fā)展，但下降幅度并未如預(yù)期那樣明顯；我們知道，租金的下降需要一些時(shí)間才能傳導(dǎo)到各個(gè)方面；租金的走勢方向是明確的；最終，我們將從住房服務(wù)通脹中獲得所需的結(jié)果。

鮑威爾：此次降息是對美聯(lián)儲政策的“重新調(diào)整”

鮑威爾表示，降息是對美聯(lián)儲政策的一次“重新調(diào)整”，他沒有承諾在未來的每次會議上都采取類似的舉措?！爸匦抡{(diào)整我們的政策立場將有助于保持經(jīng)濟(jì)和勞動力市場的強(qiáng)勁，并將在我們開始轉(zhuǎn)向更中性立場的過程中繼續(xù)推動通脹方面的進(jìn)一步進(jìn)展。”鮑威爾稱，“我們沒有走任何預(yù)設(shè)的路線。我們將繼續(xù)一次又一次地做出決定。”

鮑威爾：就業(yè)增長放緩“值得關(guān)注”

鮑威爾表示，美國勞動力市場目前“非常接近”就業(yè)最大化，但重申美聯(lián)儲意識到就業(yè)增長已經(jīng)降溫的跡象。他說：“很明顯，過去幾個(gè)月新增就業(yè)人數(shù)有所下降，這值得關(guān)注。”

美聯(lián)儲主席鮑威爾：不要以為降息50個(gè)基點(diǎn)“是新的步伐”

美國聯(lián)邦儲備委員會將利率下調(diào)了0.5個(gè)百分點(diǎn)，但投資者不應(yīng)認(rèn)為未來會繼續(xù)按照這個(gè)幅度降息?！拔覀円恢钡却?，我認(rèn)為這種耐心確實(shí)帶來了回報(bào)，我們相信通貨膨脹將持續(xù)邁向低于2%，所以我認(rèn)為這就是我們今天采取這一強(qiáng)有力舉措的原因，”美聯(lián)儲主席杰羅姆·鮑威爾表示?！拔艺J(rèn)為任何人都不應(yīng)該看到這一點(diǎn)，然后說，‘哦，這是新的節(jié)奏。’”他還說：“我認(rèn)為，我們將謹(jǐn)慎地一次又一次地開會，并在開會時(shí)做出決定?！?/p>

鮑威爾：美聯(lián)儲并不急于放松政策

美聯(lián)儲主席鮑威爾說，根據(jù)美聯(lián)儲的預(yù)測，美聯(lián)儲并不急于放松政策。鮑威爾在新聞發(fā)布會上表示：“SEP（經(jīng)濟(jì)預(yù)測摘要）中沒有任何跡象表明委員會急于完成這項(xiàng)工作。”“這個(gè)過程隨著時(shí)間的推移而演變?！薄包c(diǎn)陣圖”顯示，19名聯(lián)邦公開市場委員會成員（包括投票和不投票的成員）預(yù)計(jì)，到今年年底，基準(zhǔn)聯(lián)邦基金利率將保持在4.4%，相當(dāng)于4.25%至4.5%的目標(biāo)區(qū)間。美聯(lián)儲今年剩下的兩次會議分別定于11月6日至7日和12月17日至18日舉行。美聯(lián)儲預(yù)計(jì)，到2025年，利率將降至3.4%，這意味著利率將再次下調(diào)整整一個(gè)百分點(diǎn)。到2026年，利率預(yù)計(jì)將再次下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)，降至2.9%。

鮑威爾：美聯(lián)儲的目標(biāo)是在控制失業(yè)率的同時(shí)恢復(fù)物價(jià)穩(wěn)定

美聯(lián)儲主席鮑威爾說，美聯(lián)儲目前的目標(biāo)是保持通脹穩(wěn)定，同時(shí)確保失業(yè)率不會上升。 他在會后的新聞發(fā)布會上表示：“我們正在努力實(shí)現(xiàn)這樣一種局面，即我們在恢復(fù)價(jià)格穩(wěn)定的同時(shí)，又不會出現(xiàn)失業(yè)率痛苦上升的情況，這種情況有時(shí)會伴隨著通貨緊縮而出現(xiàn)?！?鮑威爾補(bǔ)充稱，投資者應(yīng)將美聯(lián)儲降息50個(gè)基點(diǎn)視為其“堅(jiān)定承諾”實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的信號。

鮑威爾：降息決定得到了“廣泛支持”

美聯(lián)儲主席杰羅姆·鮑威爾北京時(shí)間周四凌晨表示，盡管美聯(lián)儲降息50個(gè)基點(diǎn)的決定有一票反對，但美聯(lián)儲對這一決定的看法基本一致。 鮑威爾說：“有很多來回的討論，委員會投票通過的決定也得到了廣泛的支持?！?“有異議，有不同的觀點(diǎn)，但實(shí)際上也有很多共同點(diǎn)，”他補(bǔ)充說。

鮑威爾：我們不會回到超低利率時(shí)代

美聯(lián)儲主席鮑威爾預(yù)計(jì)，廉價(jià)資金時(shí)代不會重現(xiàn)。他說：“憑直覺，大多數(shù)人——至少是很多很多人——會說，我們可能不會再回到那個(gè)時(shí)代了，那時(shí)有數(shù)萬億美元的主權(quán)債券和長期債券以負(fù)利率交易?！滨U威爾說：“我個(gè)人的感覺是，我們不會再回到那種狀態(tài)?！彼J(rèn)為中性利率可能比當(dāng)時(shí)高得多，盡管他還不知道中性利率有多高。

鮑威爾：不考慮停止縮表，縮表可與降息同時(shí)進(jìn)行

美聯(lián)儲主席鮑威爾在新聞發(fā)布會上表示，美聯(lián)儲不會考慮停止其資產(chǎn)負(fù)債表的縮減，在儲備保持穩(wěn)定的情況下，美聯(lián)儲可以縮表并同時(shí)降息。他稱：“最近美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表的收縮主要來自隔夜借款。我想告訴你的是，我們根本沒有因?yàn)檫@個(gè)而考慮停止縮表。我們知道這兩件事可以同時(shí)發(fā)生。從某種意義上說，它們都是一種正?；问?，因此在一段時(shí)間內(nèi)，你可以讓資產(chǎn)負(fù)債表收縮，但也可以降息?！?/p>

鮑威爾：如果先看到7月就業(yè)報(bào)告，可能會在7月啟動降息

美聯(lián)儲主席鮑威爾在新聞發(fā)布會上表示，如果美聯(lián)儲提前看到7月決議幾天后發(fā)布的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告，它可能會在7月的議息會議上首次降息。美國7月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告顯示美國勞動力市場疲軟。鮑威爾稱：“如果我們在會議前拿到了7月份的就業(yè)報(bào)告，我們會降息嗎？我們很可能會。我們沒有做出那個(gè)決定，但你知道，我們很可能已經(jīng)做出了?！?/p>

市場反應(yīng)：

決議公布至鮑威爾講話期間，黃金持續(xù)走高，美股沖高回落，美元走弱后強(qiáng)勢反彈。交易員加大了對美聯(lián)儲未來降息步伐的押注，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲將進(jìn)一步放松貨幣政策。