華夏商業(yè)資訊網(wǎng)訊 滬指經(jīng)過八連陽站上3000點整數(shù)關(guān)口后，出現(xiàn)了一段時間的震蕩筑底，雖然滬指在前段時間短暫跌破3000點關(guān)口，但是很快就重回3000點之上。大盤在3000~3100點窄幅震蕩已持續(xù)一兩個月的時間，現(xiàn)在正在醞釀第二波行情。春節(jié)前市場通過加速下跌探到了市場底，當(dāng)時我一方面建議大家堅定信心，不要在底部丟失優(yōu)質(zhì)籌碼，等待市場底探明之后出現(xiàn)快速反彈行情，現(xiàn)在已經(jīng)得到了驗證。另一方面我積極呼吁國家隊加大救市力度，不僅要增持滬深300等大盤指數(shù)ETF，還要增持創(chuàng)業(yè)板指數(shù)、科創(chuàng)板指數(shù)、中證500、中證1000等中小盤指數(shù)ETF。

春節(jié)前后市場就發(fā)起了第一波春季攻勢，滬指通過八連陽收復(fù)了3000點整數(shù)關(guān)口，隨后開始震蕩整理，現(xiàn)在正在為第二波行情蓄勢。當(dāng)前影響市場的因素正在逐步發(fā)生變化，利空市場的因素正在逐步減少，利多市場的因素在逐步增加，做空市場的一些力量正在逐步被削弱，比如監(jiān)管叫停了轉(zhuǎn)融券做空，呼吁機構(gòu)投資者入市，增加做多的力量，對大股東減持嚴(yán)格監(jiān)管，打擊繞道式減持，IPO暫緩等，大大減少了二級市場資金的流出，現(xiàn)在有利市場上漲的因素在不斷累積，市場做空的力量在逐步減少，多空平衡正在逐步被打破。吳清主席上任后雷厲風(fēng)行，召開了十幾場座談會，聽取市場各方的意見，隨后證監(jiān)會出臺了四項政策措施，從多個方面深化資本市場改革，切實保護中小投資者利益，打擊違法違規(guī)行為，嚴(yán)把IPO關(guān)口，從根本上提高上市公司質(zhì)量，對于已經(jīng)上市的公司要鼓勵現(xiàn)金分紅，鼓勵大股東回購，這些都有利于建設(shè)長期健康發(fā)展的股市，營造公開、公平、公正的三公市場環(huán)境。

政策面近期出臺了很多政策來提振市場信心，作為經(jīng)濟的晴雨表，股市中長期的表現(xiàn)還要看經(jīng)濟復(fù)蘇的情況。今年《政府工作報告》明確提出，全年GDP的目標(biāo)是5%左右，與我在去年年底發(fā)布的2024年十大預(yù)言中預(yù)測的一致。要想實現(xiàn)5%左右的增長，實際還要出臺更多穩(wěn)經(jīng)濟的政策，包括積極的財政政策和較為寬松的貨幣政策。在財政政策方面，《政府工作報告》也進行了具體部署，包括加快設(shè)備更新，推動家電、汽車、手機等以舊換新，通過發(fā)行中長期國債來解決一系列關(guān)系到國計民生的重大基礎(chǔ)設(shè)施的資金來源問題，有效化解地方債風(fēng)險；對樓市要加大支持力度，化解房地產(chǎn)系統(tǒng)性風(fēng)險，避免風(fēng)險外溢，對樓市的調(diào)控政策因城施策進行調(diào)整，由各個地方自行制定房地產(chǎn)調(diào)控政策，多地已經(jīng)逐步為房地產(chǎn)銷售端解綁。

經(jīng)濟從政策面來看正在逐步發(fā)力，從實際公布的數(shù)據(jù)來看確實已經(jīng)開始出現(xiàn)復(fù)蘇的跡象，和2019年相比，清明期間外出旅游的人數(shù)同比出現(xiàn)了20%~30%左右的增長，經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)例如江蘇等大省部分城市商貿(mào)零售增長20%以上。我在節(jié)假日期間跟隨清華五道口的同學(xué)回河南老家，考察了少林寺、龍門石窟、洛陽牡丹等景點，發(fā)現(xiàn)這些景點人滿為患，很多餐廳也排起長龍，聚集性消費恢復(fù)的情況依然比較理想。發(fā)改委相關(guān)負責(zé)人表態(tài)，今年將會努力創(chuàng)造更多就業(yè)機會，堅持兩個毫不動搖支持民營企業(yè)發(fā)展，從而切實提高就業(yè)率，提高居民收入水平，這樣消費增長的潛力還是比較強的。

這段時間黃金價格出現(xiàn)了飆漲，國際金價突破了歷史新高，站上2300美元每盎司的整數(shù)關(guān)口，國內(nèi)金價也水漲船高，驗證了過去我一直堅持的觀點：國際局勢出現(xiàn)局部動蕩，美聯(lián)儲降息預(yù)期增強，過去幾年多國央行發(fā)行過多貨幣，包括中國央行在內(nèi)的多國央行增持實物黃金儲備等一系列因素將會推動黃金價格不斷創(chuàng)新高。短期黃金價格上漲又吸引更多投資者追漲，所以做多的力量進一步壯大，目前黃金價格還完全沒有掉頭向下的跡象。黃金是天然的貨幣，紙幣越多黃金的名義價格越高，因為黃金價格是由紙幣標(biāo)注的，所以在投資上可以繼續(xù)配置一部分黃金類的資產(chǎn)，包括實物黃金、黃金ETF、黃金股票、黃金主題基金等。雖然黃金不是生息資產(chǎn)，長期來看黃金的回報率不如優(yōu)質(zhì)股票，但是這幾年黃金的配置價值大幅提升，當(dāng)前市場正處于多空分歧較大的階段，市場也在醞釀第二波上攻的行情，清明節(jié)期間美國財政部長耶倫訪華，受到我國高層接見，中美在貿(mào)易合作上依然非常密切，中美貿(mào)易額全世界第一，并且中美貿(mào)易互補性強，競爭性并不強，所以未來在中美貿(mào)易合作方面還會有更大的空間，中美關(guān)系相向而行，合則兩利，斗則兩害。中美關(guān)系改善對推動我國出口回升，推動經(jīng)濟復(fù)蘇都是有利的，也能夠提高投資者的信心。

堅持價值投資，做好公司的股東或者布局優(yōu)質(zhì)基金是當(dāng)前較好的投資策略。每年五一期間我會帶一部分投資者赴美參加巴菲特股東大會，今年也不例外，希望能夠第一時間給大家傳達巴菲特的最新思想，推廣價值投資理念，讓更多投資者走上價值投資的正道。當(dāng)前市場仍然處于歷史大底附近的位置，重提價值投資正當(dāng)其時。（楊德龍 前海開源基金首席經(jīng)濟學(xué)家）