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1月16日是百果園上市前股東的禁售期解禁首日，這本該是值得慶祝的日子，百果園卻迎來(lái)了股價(jià)大幅跳水。

當(dāng)日股價(jià)，可以用慘烈來(lái)形容。當(dāng)天開(kāi)盤后百果園股價(jià)大幅下挫，最低點(diǎn)跌幅達(dá)到了34.83%。截至當(dāng)日收盤，百果園股價(jià)為4.18港元/股，跌幅30.33%，市值為66億港元。

業(yè)內(nèi)紛紛猜測(cè)，百果園股價(jià)暴跌或與公司股東解禁有關(guān)。針對(duì)股價(jià)異動(dòng)，百果園回應(yīng)稱：“股價(jià)波動(dòng)屬資本市場(chǎng)正?，F(xiàn)象，目前公司經(jīng)營(yíng)一切正常?！?/p>

解禁首日，股價(jià)跌三成

根據(jù)公開(kāi)信息，百果園集團(tuán)成立于2001年12月，主營(yíng)業(yè)務(wù)為銷售水果以及果干、果汁等果制品。

資料顯示，百果園在上市前進(jìn)行過(guò)多輪融資，獲得了多家知名投資機(jī)構(gòu)青睞。其首次公開(kāi)發(fā)售前投資者包括天圖投資、中金資本、廣州越秀集團(tuán)、深創(chuàng)投等機(jī)構(gòu)。

2023年1月16日，百果園正式登陸港交所。如今恰逢上市一周年之際，百果園股價(jià)開(kāi)盤后卻迎來(lái)大幅跳水。

16日當(dāng)日，百果園收盤報(bào)4.18港元/股，大跌30.33%；17日，百果園繼續(xù)保持跌勢(shì)，盤中跌幅近8%，收盤報(bào)3.78港元/股，相比開(kāi)盤價(jià)6.52港元/股，跌幅超過(guò)42%。

截至發(fā)稿前（19日收盤），百果園每股為3.71港元，總市值為58.93億。

根據(jù)港交所規(guī)定，首次公開(kāi)發(fā)售前，投資者的禁售期為自上市日期起計(jì)12個(gè)月，即所有上市前股東均須受自上市日期起12個(gè)月的禁售期的規(guī)限。業(yè)界也由此猜測(cè)，百果園此時(shí)大跌，或與其解禁有關(guān)，這在一定程度上反映了股民對(duì)百果園的信心不足。

不過(guò)值得注意的是，近期百果園集團(tuán)已經(jīng)向市場(chǎng)傳達(dá)了不少信心。

1月11日，百果園集團(tuán)發(fā)布公告，宣布授權(quán)回購(gòu)股份。公司回購(gòu)H股計(jì)劃擬定最多使用人民幣6.34億元以回購(gòu)不超過(guò)1.18億股H股，相當(dāng)于股東大會(huì)召開(kāi)時(shí)已發(fā)行H股總數(shù)的10%。

對(duì)于回購(gòu)計(jì)劃，百果園集團(tuán)董事會(huì)認(rèn)為，回購(gòu)H股計(jì)劃彰顯了本公司對(duì)其發(fā)展前景、長(zhǎng)期發(fā)展及市場(chǎng)表現(xiàn)的信心，從而為股東創(chuàng)造價(jià)值?，F(xiàn)如今來(lái)看，盡管公司提前推出了回購(gòu)計(jì)劃，但仍然未能對(duì)沖股票解禁而引發(fā)的資本“逃離”。

“貴價(jià)”，卻不賺錢

曾經(jīng)有很多人調(diào)侃，“月入過(guò)萬(wàn)，依然吃不起百果園”。水果貴，是很多消費(fèi)者對(duì)百果園的印象。

然而從百果園披露的財(cái)報(bào)來(lái)看，高價(jià)水果并沒(méi)有讓百果園“很賺錢”。

2020-2022年，百果園集團(tuán)營(yíng)業(yè)收入分別為88.56億元、102.89億元和113.12億元；凈利潤(rùn)分別為4906.3萬(wàn)元、2.35億元和3.23億；同期，公司毛利率分別為9.1%、11.2%和11.6%，凈利率分別為0.5%、2.1%和2.7%，始終在低位徘徊。

作為“國(guó)內(nèi)第一大水果零售商”，百果園只賺到了極其微薄的利潤(rùn)。賣水果這門生意并沒(méi)有想象中那么美好，即便是定位于中高端市場(chǎng)的百果園，也是一樣。

銷售成本高，是水果零售行業(yè)的痼疾。數(shù)據(jù)顯示，從2020-2022年，百果園集團(tuán)的銷售費(fèi)用占據(jù)公司總營(yíng)收的比重分別為90.9%、88.8%和88.4%。

采摘、分選、包裝、保鮮、儲(chǔ)存、運(yùn)輸，每一個(gè)環(huán)節(jié)都會(huì)形成損耗并花費(fèi)大量成本，也會(huì)讓消費(fèi)者最終買回家的水果變得更貴。面對(duì)品類、供應(yīng)鏈等難題，投資者們對(duì)于水果零售的想象空間被無(wú)限壓縮。

從外部的競(jìng)爭(zhēng)來(lái)看，目前，頭部水果零售企業(yè)有“南百果，北鮮豐，西洪九”，呈現(xiàn)三足鼎立的態(tài)勢(shì)。同時(shí)，還有以拼多多、阿里巴巴、美團(tuán)、京東等日益崛起的電商巨頭。百果園招股書曾表示，百果園在中國(guó)所有水果專營(yíng)零售經(jīng)銷商中位列第一，但即使做到龍頭，以2021年水果零售額計(jì)算，百果園的市場(chǎng)份額也僅為超1.0%。

盈利水平短期難以提升的情況下，百果園只能通過(guò)擴(kuò)大規(guī)模來(lái)提升利潤(rùn)。

在今年1月初，百果園剛發(fā)布了十年戰(zhàn)略規(guī)劃的宏偉藍(lán)圖。公司創(chuàng)始人及董事長(zhǎng)余惠勇提出，未來(lái)十年百果園的目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)門店數(shù)量超萬(wàn)家，營(yíng)收以百億為起點(diǎn)向千億進(jìn)發(fā)。

余惠勇認(rèn)為，未來(lái)十年，中國(guó)果業(yè)有四大機(jī)遇：一是水果零售仍有巨大的增長(zhǎng)空間；二是傳統(tǒng)的To B業(yè)務(wù)亟待提質(zhì)增效；三是水果品類品牌方興未艾；四是國(guó)際市場(chǎng)潛力無(wú)限。

在“To B”事業(yè)群方面，十年內(nèi)，百果園計(jì)劃“To B”事業(yè)營(yíng)收達(dá)到100億元。一方面，將向行業(yè)開(kāi)放供應(yīng)鏈能力，另一方面，計(jì)劃管理30個(gè)以上“To B”單品品牌，“To B”單品品牌和百果園的單品品牌會(huì)形成區(qū)隔。

2023年上半年，百果園2B業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)亮眼，來(lái)自直銷的水果及其他食品的銷售收入同比增長(zhǎng)34.7%至5.48億元。

在品類業(yè)務(wù)上，余惠勇則表示，十年內(nèi)，公司將投資不少于200個(gè)上下游公司，“品類品牌”（注：類似奇異果品類的知名品牌佳沛等）從35個(gè)增加至不少于100個(gè)，“形成全產(chǎn)業(yè)鏈、全品類的生態(tài)圈，成為全球領(lǐng)先的產(chǎn)業(yè)生態(tài)投資機(jī)構(gòu)?！?/p>

針對(duì)國(guó)際業(yè)務(wù)，余惠勇表示，未來(lái)十年，百果園將力爭(zhēng)水果出口額超百億元，初步建成全球B端銷售網(wǎng)絡(luò)。同時(shí)，百果園還將適時(shí)開(kāi)放全球加盟，預(yù)計(jì)十年內(nèi)海外門店將突破500家，初步形成國(guó)際化格局。

2024年開(kāi)年，百果園圍繞新戰(zhàn)略，在大部分零售商談“低價(jià)”“便宜”之時(shí)，提出了“品質(zhì)升級(jí)”，百果園的新打法能否撐得千億營(yíng)收夢(mèng)？時(shí)間或許會(huì)給出答案。