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“寧王”在2021年全年財報在股價400元保衛(wèi)戰(zhàn)的關鍵時刻登場了，營收、凈利潤、市占率等指標基本上都在市場預期之中，而導致“寧王”股價4月20日大跌的元兇——2022年第一季度財報，也將會在下周三亮相。

看了市場上的一些機構分析，講的都蠻有道理，概括起來就是“驚喜+無奈”，驚喜的營收凈利潤市占率等指標增速都超過市場預期不少，無奈的是面對原材料的漲價，“寧王”雖然布局了上下游產業(yè)鏈多年，但是也頗為無奈，而作為一只機構重倉的“抱團股”，信心的缺失，很容易釀成踩踏事故。假如下周亮相的一季報沒有傳聞中的那么慘淡，寧王或許可以在450元至500元的區(qū)間獲得喘息之機。

不過，在這些微觀分析之外，個人倒是有一些獨特的視角，“寧王”在A股市場當然是一家高成長的好公司，但是個人并不喜歡，主要有一個讓我接受不了的點，就是“寧王”太像一家公司，那家公司叫京東方。

京東方是一家好公司嗎，當然也是一家好公司，但是對于投資者來說，恐怕就頗有些分歧了，對于京東方的認知：融資的時候比誰都大氣，分紅的時候比誰都慘，融資逾分紅比例嚴重不符，某種意義上說，京東方今天的市場定位，真應該感謝被它融資過的那一輪輪投資者。

從賽道來看，“寧王”所處的新能源行業(yè)，無疑是當下的風口，“寧王”自身的起點，也遠強于當年那個還是追趕者的京東方，但是在高融資和零（低）分紅這個共性上，雙方幾乎是沒有差異的，寧王的再融資計劃已經在路上了，而在可預見的三五年內，這樣動輒百億的再融資計劃，應該還會是一輪接著一輪，至于字面上的百億利潤，對于投資者來說，那是想都不要想了。

如果站在寧德時代管理層和老板的角度，這是沒有問題的，對于企業(yè)家，永遠都喜歡擴張、擴張、再擴張，不管他身處哪個行業(yè)，海底撈的張勇曾在股東會上說過一句話，只要手上還有一塊錢，都會拿來擴張，這也能解釋為何海底撈在2020年下半年瘋狂擴張，一點都不給自己留余地，這種手上還有一塊錢都要花出去的沖動，恰恰是張勇能夠做出海底撈的一個重要原因，當然，很多跟他一樣熱愛擴張的企業(yè)家，可能還沒有到達IPO這個目標之前，就已經犧牲了。

翻開寧德時代的十年發(fā)展，以及寧德時代的管理層履歷，這種“我拿融資賭明天”的永不停歇擴張欲望，讓它從一個新入行者變成了萬億市值的寧王，但是，站在一個投資者的角度，這種死也要死在擴張下的原動力，投資者往往就像戰(zhàn)場上的那些枯骨，只是成功者畫像背后的那一塊無人關注的墊腳石，何況，今天的寧德時代不是2018年剛上市的寧德時代，也不是2020年的寧德時代，而是2022年已經站在市場峰頂的寧德時代，那種對于產能擴張的執(zhí)著，你能確定2025年就一定能贏嗎，萬一輸了呢？誰來買單，當然還是被融資了的投資者。

所以，從個人的投資理念來說，對于十年前的京東方，以及今天的寧德時代，可以遠望，可以分析，但是絕對不會購買哪怕是一分錢的股票，因為投資者能夠獲得的回報，并非是利潤分紅，而是擴張成功之后的市場份額增長，以及新能源汽車行業(yè)的絕對話語權，用武俠小說中的話說，就是那種號召天下的能力，寧王一出，誰與爭鋒。

只是，換個角度來看，擁有這種絕對話語權是好事嗎？現在寧德時代占據了國內市場50%的市場份額，全球市場超過30%的市場份額，似乎全球各大車企都得看寧王的眼色行事，但是，細想起來，這似乎也不是啥好事吧，這些車企中的頭部公司，以及造車新勢力，哪家又是善茬呢，特斯拉、上汽、通用、福特，論資歷論財力論政府關系，為什么一定要聽寧王的呢？至少，馬斯克就不會聽寧王的吧，所以搞自家的4680電池，還在全球不斷地找礦、挖礦、買礦，就是怕被寧王掐住了命脈。

每一次融資，都拿來賭明天，如果你是一個謹慎的理性投資者，你會不會擔心？