10月27日，人民幣對美元中間價報7.0881，較上日調(diào)升47個基點，創(chuàng)2024年10月15日以來最高。

今年以來，人民幣中間價年內(nèi)漲幅約1000個基點。 截至北京時間10月27日15點30分（下同）美元兌人民幣在岸匯率下跌2.56%，美元兌人民幣離岸匯率下跌更明顯，為3.05%。

市場普遍認為，隨著美聯(lián)儲降息步伐加快，人民幣匯率繼續(xù)走強的概率加大，今年年底美元兌人民幣匯率或“破7”。

三因素共振，助推人民幣匯率走強

東方金誠首席宏觀分析師王青告訴記者，近期在美元指數(shù)震蕩上行、全球匯市波動加大過程中，人民幣中間價向偏強方向調(diào)整力度有所加大。這或與年初以來國內(nèi)經(jīng)濟走勢偏強，美元大幅下跌，而人民幣對美元匯率盡管有所升值，但未能與之充分匹配有關(guān)。這意味當前穩(wěn)匯率的重心正在向穩(wěn)定CFETS等一籃子人民幣匯率指數(shù)轉(zhuǎn)移。另外，當前外部環(huán)境波動有所加大，人民幣匯率穩(wěn)中有升，為我國外貿(mào)企業(yè)提供有利的匯率環(huán)境。

中國民生銀行首席經(jīng)濟學家溫彬認為，近期人民幣匯率走強，由多種因素聯(lián)合促成。

一是9月出口增速創(chuàng)近六個月來新高，物價結(jié)構(gòu)性回升，經(jīng)濟基本面對匯率平穩(wěn)運行有支撐；

二是中美貿(mào)易談判取得一定進展，A股市場熱度延續(xù)，黨的二十屆四中全會描繪了未來五年中國經(jīng)濟社會發(fā)展的藍圖，這些因素均有助于提振市場信心，增強人民幣資產(chǎn)吸引力；

三是美聯(lián)儲10月議息會議大概率繼續(xù)降息25個基點，降息周期下美元指數(shù)或延續(xù)弱勢，人民幣匯率外部壓力也將進一步減輕。

目前外匯市場主體的交易行為總體理性有序，人民幣匯率后續(xù)大概率仍將在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。

綜合多方觀點來看，美聯(lián)儲降息也是本輪人民幣走強的原因之一，據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”，美聯(lián)儲10月降息25個基點的概率為98.9%，維持利率不變的概率為1.1%。美聯(lián)儲12月累計降息50個基點的概率為98.7%，累計降息75個基點的概率為0.2%。

華泰證券研報稱，北京時間10月30日凌晨美聯(lián)儲將公布10月議息會議決定，由于近期美國就業(yè)市場仍延續(xù)放緩，而關(guān)稅對通脹影響較為溫和，預計美聯(lián)儲大概率降息25bp，此外，考慮到近期量價指標均指示美聯(lián)儲已觸及可以停止縮表的轉(zhuǎn)換閾值，且此前美聯(lián)儲已經(jīng)與市場充分溝通——不排除美聯(lián)儲主席鮑威爾10月FOMC即宣布停止縮表的可能性。

美聯(lián)儲降息步伐加快，美元會進一步走弱，美元指數(shù)已經(jīng)出現(xiàn)連續(xù)的下調(diào)，目前已經(jīng)跌至99點之下，今年以來美元指數(shù)已經(jīng)下跌8.8%，最大跌幅一度達到11%，創(chuàng)下了自1973年以來的最差表現(xiàn)。

從年度走勢來看，美元兌人民幣整體走出一個單邊下跌的形態(tài)。今年以來，以1美元兌7.27人民幣開局，隨后美國連續(xù)暫停降息，美元曾呈現(xiàn)強勢，離岸人民幣的低點在今年4月8日產(chǎn)生，一度觸及1美元兌7.42879人民幣，不過隨后美聯(lián)儲降息的態(tài)勢越來越明確，美元高位跳水，出現(xiàn)明顯下跌，人民幣走強，9月17日離岸人民幣“破7.1”，最低觸及1美元兌7.08532人民幣。隨后離岸人民幣匯率在7.1一線反復震蕩，10月27日，美元兌人民幣離岸價跳空低開，一天下跌近150個基點，報7.114。

人民幣匯率“破7”在望？

王青判斷，趨勢仍會延續(xù)，短期內(nèi)人民幣還會處于偏強運行狀態(tài)，接下來要重點關(guān)注美元走勢和人民幣中間價調(diào)控力度。

他表示，往后看，伴隨美聯(lián)儲降息步伐加快，以及美國關(guān)稅政策對美國經(jīng)濟沖擊逐步顯現(xiàn)，美元指數(shù)上行空間有限；不過，上半年美元跌幅巨大，對包括美聯(lián)儲降息等在內(nèi)的利空因素有所消化，后期會有較強的抗跌韌性。國內(nèi)方面，四季度外部波動對我國出口的影響會逐步顯現(xiàn)，而9月末以來5000億元新型政策性金融工具加快推進，10月進一步安排5000億元地方政府債務(wù)結(jié)存限額，用于化解存量債務(wù)及擴大有效投資，逆周期調(diào)節(jié)政策適時加力將確保四季度經(jīng)濟運行基本穩(wěn)定。這方面有充足的政策空間，也意味著經(jīng)濟基本面將為人民幣匯率提供重要的內(nèi)在支撐。

由此，接下來人民幣匯率仍將以穩(wěn)為主，總體上會延續(xù)與美元反向波動、波幅相對較小的運行格局，快速升值或大幅貶值的風險都不大。

排排網(wǎng)財富研究總監(jiān)劉有華表示，未來人民幣中間價具備試探“7”關(guān)口的潛力。一方面，美元偏弱格局與國內(nèi)基本面構(gòu)成利好；另一方面，季節(jié)性結(jié)匯需求也將形成助推。但匯率走勢受多重因素影響，且央行維穩(wěn)意圖明顯，能否有效破“7”仍存變數(shù)，人民幣或?qū)⒕S持雙向波動。

銀河證券首席經(jīng)濟學家章俊的觀點更為樂觀，他認為基準情形下（逆周期政策托底經(jīng)濟），美元兌人民幣匯率年末將趨近于7.0；樂觀情形下，根據(jù)模型測算美元兌人民幣匯率的新均衡位置在6.7附近。

展望2026年，在出口不發(fā)生超預期變動的情況下，中信證券首席經(jīng)濟學家明明預計人民幣匯率或整體呈現(xiàn)溫和升值的態(tài)勢。一方面，美聯(lián)儲繼續(xù)降息、關(guān)稅政策對于美國基本面的沖擊逐步凸顯、美國財政等政策以及美國總統(tǒng)特朗普不斷干預美聯(lián)儲獨立性等措施或使得美元指數(shù)延續(xù)偏弱運行的趨勢，人民幣匯率面對的外部環(huán)境相對友好。另一方面，國內(nèi)基本面對于匯率仍以托底作用為主，且人民幣匯率對于促增長政策保持較高敏感度。同時，積壓的客盤結(jié)匯需求或伴隨著人民幣匯率的升值而有所釋放，反過來進一步支撐人民幣匯率。此外，央行穩(wěn)匯率政策工具儲備充足，使用節(jié)奏張弛有度，其料將靈活調(diào)整政策力度以緩和匯率單邊行情預期。

一位香港銀行外匯交易員向記者透露，美聯(lián)儲的降息，讓市場對強勢美元的觀點轉(zhuǎn)向，部分海外對沖基金削減了離岸人民幣空頭頭寸，助推境內(nèi)外人民幣匯率繼續(xù)升值。

值得注意的是，人民幣匯率迭創(chuàng)年內(nèi)高點，也進一步增強了中國貨幣政策靈活性。劉有華認為，自美聯(lián)儲降息步伐加快以來，人民幣就已經(jīng)開啟了升值勢頭。近期利好消息不斷，金融助力實體經(jīng)濟力度持續(xù)增強，企業(yè)融資成本下降。特別是對于那些融資難、融資貴的小微企業(yè)，更低的融資成本將有助于它們更好地發(fā)展，進而促進整個經(jīng)濟的穩(wěn)增長，使得市場對于中國經(jīng)濟回升向好的信心增強，從而助力人民幣走強。