全球金融市場在8月初大跌，主要原因是當時發(fā)布的美國就業(yè)數(shù)據(jù)極度疲軟。而隨后公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)不再“一邊倒”，但又顯得含混矛盾。單一數(shù)據(jù)不足取信，更廣泛的數(shù)據(jù)又無法勾勒一個清晰的圖景。

一方面，在學(xué)術(shù)上和金融市場上，經(jīng)濟形勢相當穩(wěn)健，沒有嚴肅的經(jīng)濟學(xué)家在談?wù)摷磳⒌絹淼乃ネ?。另一方面，人們感到?jīng)濟拮據(jù)，數(shù)百萬美國人買不起住房，即使通貨膨脹降溫，價格也沒有下降。每一個群體都在講述自己的經(jīng)濟故事。

零售療法仍在起效

消費是推動美國經(jīng)濟走出2020年疫情衰退的動力。即使在刺激計劃支票消失、加息使借貸成本更高之后，美國人也幾乎沒有放慢花錢的腳步。

上周四公布的數(shù)據(jù)顯示，從6月到7月，美國零售商的銷售額驚人地增長了1%，超過經(jīng)濟學(xué)家此前預(yù)計漲幅為0.3%。

企業(yè)盈利表明，消費者還有剩余資金，但他們越來越專注于尋找便宜貨。奢侈品牌正受到擠壓，而沃爾瑪和好市多卻蓬勃發(fā)展。家得寶銷售疲軟也表明，房主正在推遲大型項目，反映出個人財務(wù)的一些不確定性。

全國首席經(jīng)濟學(xué)家Kathy Bostjancic對此點評稱，消費者繼續(xù)以穩(wěn)健的速度消費，但更有預(yù)算意識，尋求更多便宜貨。

就業(yè)

2020年失業(yè)率飆升，2021年1月高達6.3%。目前失業(yè)率為4.3%，仍處于歷史低位。面對高利率，新增就業(yè)機會一直在放緩，因為企業(yè)更難擴張。最近有更多的人重新加入勞動力市場，這是一件好事，但這也推高了月度失業(yè)率。

在7月份失業(yè)率意外急劇上升之后，美聯(lián)儲面臨的情況更加復(fù)雜。

樓市火爆

根據(jù)美國房地產(chǎn)經(jīng)紀人協(xié)會的數(shù)據(jù)，以前擁有的房屋的中位數(shù)價格為42.7萬美元，創(chuàng)歷史新高，比三年前上漲了20%以上。疫情爆發(fā)時，住房供應(yīng)已經(jīng)緊張，引發(fā)了需求激增，自然也導(dǎo)致了價格上漲。然后，美聯(lián)儲提高利率的抗通脹，使抵押貸款利率從2020年的不到3%上升到今年的7.2%的峰值。

抵押貸款利率正在下降（本周平均為6.5%），供應(yīng)量正在增加，價格大概率會降溫。不過，美國銀行的經(jīng)濟學(xué)家6月警告稱，美國房地產(chǎn)市場“陷入困境”，最早可能要到2026年才能擺脫困境。

價格沒隨通脹下降？

美聯(lián)儲似乎就要達成軟著陸了，即通脹得到控制，但又沒有對經(jīng)濟造成破壞。比較有意思的事情是，通脹下降了，但價格并沒有降下來。

通貨膨脹是指價格變動的速度。美聯(lián)儲的目標通脹率約為2%，因為這幾乎是不可察覺的。但兩年前，當經(jīng)濟從新冠肺炎疫情放緩中復(fù)蘇時，價格以9%的幅度全面上漲，消費者感受到漲價的痛苦。

當前，通脹率還在上升，只是速度變慢了。簡而言之，物價依舊還在上漲，價格依舊很高，只是漲價的速度變慢了而已。自疫情開始以來，雜貨價格上漲了20%。

價格上漲的另一個因素是需求，只要工資漲幅超過物價漲幅，美國經(jīng)濟就難以繼續(xù)強勁。

在2024年，工資增長開始表現(xiàn)出放緩的趨勢。1月的數(shù)據(jù)顯示，平均時薪同比增長4.1%，略高于預(yù)期的3.9%。然而，到了7月，時薪增速放緩至3.63%，低于前值。