華夏商業(yè)網(wǎng)訊 自上周五收盤(pán)上證指數(shù)跌破3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口之后，本周市場(chǎng)繼續(xù)出現(xiàn)調(diào)整，市場(chǎng)在3000點(diǎn)之下出現(xiàn)了反復(fù)探底的走勢(shì)，周二午盤(pán)市場(chǎng)一度出現(xiàn)大幅反彈，但是周三繼續(xù)回調(diào)，這說(shuō)明當(dāng)前市場(chǎng)在經(jīng)過(guò)一波下行之后，投資者的信心不足。而近期公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、金融數(shù)據(jù)低于預(yù)期，也影響了投資者做多信心，依靠市場(chǎng)自身的力量很難扭轉(zhuǎn)當(dāng)前的頹勢(shì)，在當(dāng)前位置建議機(jī)構(gòu)投資者和國(guó)家隊(duì)能夠加大入市的力度，提升市場(chǎng)的信心，徹底扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)下行趨勢(shì)。

在春節(jié)前市場(chǎng)一度加速探底，在市場(chǎng)看到2600多點(diǎn)之際，很多投資者信心受挫，當(dāng)時(shí)我一方面建議大家要堅(jiān)定信心，在市場(chǎng)底部附近不要丟失優(yōu)質(zhì)的籌碼。另一方面，積極呼吁國(guó)家隊(duì)加大入市力度，不僅要增持滬深300等大盤(pán)ETF，還要增持中小盤(pán)指數(shù)ETF。在國(guó)家隊(duì)加大入市力度之后，滬指迎來(lái)八連陽(yáng)，收復(fù)3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，上證指數(shù)一度回到3100點(diǎn)之上，現(xiàn)在市場(chǎng)再次回到3000點(diǎn)之下，在當(dāng)前的位置，如果能夠進(jìn)行托底，并且進(jìn)一步拉升，將指數(shù)拉升到3000點(diǎn)之上，形成賺錢(qián)效應(yīng)，和春節(jié)前市場(chǎng)的探底共同形成雙底的格局，投資者的信心也將進(jìn)一步恢復(fù)。當(dāng)然，盯住3000點(diǎn)進(jìn)行托底實(shí)際上是很難托住的，建議在3000點(diǎn)的基礎(chǔ)上向上拉升10%~20，才能徹底扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)的趨勢(shì)。

近期公布的金融數(shù)據(jù)顯示出投資者購(gòu)房意愿依然比較低迷，特別是5月份的居民貸款和去年同期相比下降了一半以上。雖然之前多地放松限購(gòu)，央行也出臺(tái)了“四支箭”來(lái)支持樓市回暖，但是由于投資者對(duì)房地產(chǎn)未來(lái)長(zhǎng)期趨勢(shì)發(fā)生了根本性的預(yù)期上的改變，又加上居民收入的下降，所以購(gòu)房的積極性并不高。樓市作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)支柱產(chǎn)業(yè)，樓市的表現(xiàn)會(huì)影響到億萬(wàn)家庭的財(cái)富，出現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債表的收縮，就會(huì)影響到居民的投資信心和消費(fèi)信心。

過(guò)去三年，居民存款增加近60萬(wàn)億，說(shuō)明很多居民不敢投資、不敢消費(fèi)，對(duì)于樓市下跌的負(fù)的財(cái)富效應(yīng)反映得比較明顯。一方面，房地產(chǎn)市場(chǎng)的下跌也使得很多房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商資金鏈緊張，沒(méi)有信心和資金拿地來(lái)開(kāi)發(fā)，這一方面減少了政府的財(cái)政收入，使得很多地方的財(cái)政捉襟見(jiàn)肘。另一方面，這也拖累了很多房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈上的行業(yè)的發(fā)展，房地產(chǎn)上游有六十多個(gè)行業(yè)，房地產(chǎn)出現(xiàn)投資增速的持續(xù)下降，對(duì)上游行業(yè)的影響會(huì)形成連鎖反應(yīng)，這一點(diǎn)一定要重視，近日北京終于出臺(tái)了房地產(chǎn)放松的政策，但是放松力度很小。其實(shí)對(duì)于一線(xiàn)城市來(lái)說(shuō)，最關(guān)鍵的是放開(kāi)限購(gòu)，吸引外地人來(lái)一線(xiàn)城市置業(yè)落戶(hù)，吸引本地高凈值人群，通過(guò)購(gòu)房來(lái)消化一手房庫(kù)存和存量房，從而能夠起到活躍房地產(chǎn)成交量來(lái)提振房?jī)r(jià)，改變房?jī)r(jià)下跌帶來(lái)的家庭資產(chǎn)縮水。

雖然股市的走勢(shì)和多方面因素有關(guān)，從根本上來(lái)說(shuō)，只有穩(wěn)定樓市，提振各行各業(yè)的活力，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，同時(shí)想方設(shè)法加大政府投資的力度，創(chuàng)造更多的就業(yè)，支持和鼓勵(lì)民營(yíng)企業(yè)發(fā)展，從根本上來(lái)提升居民的工資收入，創(chuàng)造更多的就業(yè)機(jī)會(huì)，才能真正地提高消費(fèi)水平，資本市場(chǎng)本身的改革現(xiàn)在正在逐步推進(jìn)，新“國(guó)九條”發(fā)布之后，證監(jiān)會(huì)出臺(tái)了一系列改革措施，形成了“1+N”配套的舉措，這些措施從長(zhǎng)期來(lái)看有利于建設(shè)“三公”市場(chǎng)環(huán)境，推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展，但是制度性的建設(shè)主要是對(duì)于資本市場(chǎng)長(zhǎng)期的發(fā)展會(huì)帶來(lái)利好的影響，但是對(duì)市場(chǎng)短期的走勢(shì)影響不大。

有很多投資者都詬病，A股市場(chǎng)存在一些高頻交易以及轉(zhuǎn)融通，對(duì)市場(chǎng)下跌的趨勢(shì)形成了推動(dòng)。我也建議在當(dāng)前市場(chǎng)信心疲軟的時(shí)候，可以采取非常的措施來(lái)進(jìn)行一定的限制這些做空的機(jī)制，從而能夠給市場(chǎng)喘息之機(jī)，雖然市場(chǎng)下跌，并不能完全歸咎于這些做空的力量，但是確實(shí)在一定程度上影響了市場(chǎng)的公平性，同時(shí)對(duì)于市場(chǎng)的下行起到了推動(dòng)作用。所以可以考慮階段性的進(jìn)行限制或者暫停融券做空以及量化交易中的高頻交易。

近期我的倡議也引發(fā)了市場(chǎng)的討論，很多投資者贊同，但也有一部分投資者反對(duì)。其實(shí)本身這些市場(chǎng)的交易工具并沒(méi)有對(duì)錯(cuò)之分，但是一些不合理的制度設(shè)計(jì)，在市場(chǎng)下跌過(guò)程中這些交易工具對(duì)市場(chǎng)下行的走勢(shì)起到了推波助瀾的作用，可以考慮在非常時(shí)機(jī)采取非常規(guī)的手段，等到行情起來(lái)之后再逐步放開(kāi)。我想，市場(chǎng)各方都真心地希望資本市場(chǎng)能夠好起來(lái)，早日見(jiàn)到牛市，一個(gè)繁榮的資本市場(chǎng)對(duì)于推動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是非常有利的，同時(shí)也能夠提高居民的財(cái)富效應(yīng)，從而帶來(lái)更多的消費(fèi)增長(zhǎng)。對(duì)于當(dāng)前市場(chǎng)短期的波動(dòng)，建議投資者要保持信心和耐心。

巴菲特對(duì)長(zhǎng)期投資建議是，市場(chǎng)長(zhǎng)期的走勢(shì)肯定是向上的，但是一天、一周、一個(gè)月甚至一年的市場(chǎng)變化，巴菲特說(shuō)我不太熟悉這種短期市場(chǎng)的變化，我們幾乎永遠(yuǎn)都在買(mǎi)股票，當(dāng)市場(chǎng)下跌時(shí)，我們都會(huì)趁機(jī)買(mǎi)入更多，我認(rèn)為企業(yè)做生意就要做得簡(jiǎn)潔高效，有些企業(yè)做得到，有些企業(yè)做不到，我們都盡量買(mǎi)入簡(jiǎn)潔高效的這些公司，也就是商業(yè)模式比較簡(jiǎn)單的好公司。在1942年4月，巴菲特11歲的時(shí)候就買(mǎi)入了第一支股票。就在珍珠港戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)的時(shí)候，眼看著美國(guó)快要輸?shù)裟菆?chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)，巴菲特強(qiáng)調(diào)的是美國(guó)當(dāng)時(shí)的狀況非常糟糕，但是國(guó)家不會(huì)消失，工廠也不會(huì)消失，工人也還在，他們的才能也不會(huì)消失，隨著時(shí)間的推移，國(guó)家的價(jià)值也會(huì)隨之成長(zhǎng)，重要的是，獲利的人是誰(shuí)。

我們從來(lái)不會(huì)對(duì)市場(chǎng)短期的走勢(shì)進(jìn)行預(yù)判，巴菲特的價(jià)值投資理念取得了巨大的成功，也給我們很大的啟示，就是我們更多地要去看企業(yè)本身的價(jià)值，而不是去關(guān)注短期它的波動(dòng)。巴菲特還說(shuō)，只有經(jīng)過(guò)爛生意的折磨，才知道什么是好生意。1966年巴菲特買(mǎi)過(guò)巴爾的摩地區(qū)的一家百貨公司，總是要和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手搶著開(kāi)店。巴菲特在不斷的嘗試中明白了，哪些事是不要做、不能碰的，很多生意太爛了，根本別碰，只要不碰他們，就成功了一半。我們可是吃過(guò)苦頭的，而這些偉大的公司都是好生意。而股價(jià)的下跌，剛好為我們提供了一個(gè)低價(jià)買(mǎi)入的機(jī)會(huì)。（作者系前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、基金經(jīng)理）