2020年以來(lái)，以A股上市企業(yè)南京新街口百貨商店股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱南京新百）為代表的百貨零售企業(yè)，在新零售浪潮的沖擊下，屢遭重創(chuàng)，業(yè)績(jī)下滑甚至虧損，幾乎成為常態(tài)。

以2023年第三季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)為例。雖然南京新百的營(yíng)業(yè)收入從上年同期的46.63億元微增至47.57億元，增長(zhǎng)率為2.00%。但是其營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和凈利潤(rùn)的表現(xiàn)卻差強(qiáng)人意，分別從上年同期的9.06億元和7.29億元下降至6.66億元和5.01億元，下滑幅度分別為26.38%和31.28%。

作為江蘇省內(nèi)知名的百貨零售企業(yè)，其經(jīng)營(yíng)范圍覆蓋了百貨零售業(yè)務(wù)和物業(yè)租賃等多個(gè)領(lǐng)域。而且，在傳統(tǒng)零售業(yè)務(wù)之外，南京新百積極布局健康養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)，通過(guò)子公司安康通和江蘇禾康養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)（集團(tuán)）有限公司，提供包括智慧養(yǎng)老系統(tǒng)、養(yǎng)老呼叫中心等一系列服務(wù)，致力于打造一站式養(yǎng)老解決方案。

不過(guò)，南京新百雖然“攤子”鋪得很大，卻因此被指“掛羊頭賣(mài)狗肉”，甚至因?yàn)槎嘣l(fā)展沒(méi)有多少起色，而被指“不務(wù)正業(yè)”。那么，基本盤(pán)難保的南京新百，真的能靠轉(zhuǎn)型自救嗎？

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新零售時(shí)代來(lái)臨，傳統(tǒng)零售首當(dāng)其沖

近年，互聯(lián)網(wǎng)正在“改造”零售行業(yè)，擺在眼前的事實(shí)是，僅僅2024年第一季度，就有10家老牌百貨品牌的門(mén)店紛紛陷入“關(guān)店潮”。

例如，清明前后，媒體報(bào)道稱，上海梅龍鎮(zhèn)伊勢(shì)丹百貨發(fā)布通知稱，由于上海梅龍鎮(zhèn)伊勢(shì)丹租約到期，將于2024年6月30日終止?fàn)I業(yè)。相關(guān)的清場(chǎng)打折活動(dòng)正在進(jìn)行。

而除了梅龍鎮(zhèn)伊勢(shì)丹，不少百貨店都開(kāi)始“離場(chǎng)”。例如，此前沈陽(yáng)伊勢(shì)丹退出市場(chǎng)、上海太平洋百貨和六百相繼關(guān)店、3月31日咸寧銀泰百貨和廣州番禹友誼商場(chǎng)關(guān)閉等。

與此同時(shí)，網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物的日漸成熟、新零售概念的大行其道，也讓傳統(tǒng)零售首當(dāng)其沖。而南京新百作為百貨零售行業(yè)的老牌玩家之一，同樣面臨這些外部因素的影響，甚至難以獨(dú)善其身。

據(jù)了解，南京新百原本是一家百貨零售企業(yè)，于1993年登陸資本市場(chǎng)。2018年，因?yàn)橐还P長(zhǎng)期股權(quán)投資，導(dǎo)致公司虧損8.92億元。自2019年開(kāi)始剝離虧損資產(chǎn)，進(jìn)行大健康領(lǐng)域轉(zhuǎn)型，業(yè)績(jī)表現(xiàn)才逐漸好轉(zhuǎn)。但是，轉(zhuǎn)型之后，南京新百研發(fā)投入大幅增加，其盈利能力依然存疑。

例如，2017年，其研發(fā)投入為1.35億元，2018年增至2.20億元，2019年達(dá)3.84億元，同比增長(zhǎng)七成。這也意味著，在新業(yè)務(wù)尚未成長(zhǎng)壯大但是投入?yún)s并不低的情況下，南京新百的基本盤(pán)正在受百貨零售行業(yè)大環(huán)境的影響，而陷入失守狀態(tài)。

最明顯的表現(xiàn)便是，南京新百的凈利潤(rùn)轉(zhuǎn)正后，卻開(kāi)始逐年大幅下滑。以2023年第三季度為例，報(bào)告期內(nèi)其凈利潤(rùn)約為7611.08萬(wàn)元，同比減少65.06%。匯總至前三季度，其凈利潤(rùn)約為3.98億元，同比減少35.20%。

值得一提的是，據(jù)最新調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，約70%百貨店客流，并未超2019年水平。這也意味著，百貨零售行業(yè)昔日線下門(mén)店“人滿為患”的繁榮時(shí)代，已經(jīng)一去不返。

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布局康養(yǎng)賽道，恐怕難有勝算

實(shí)際上，南京新百的百貨零售業(yè)務(wù)遇到發(fā)展障礙，早有征兆。因此，南京新百也很早就開(kāi)始進(jìn)行第二條增長(zhǎng)曲線的布局，而大健康賽道便是其重金押注的新業(yè)務(wù)。

據(jù)了解，早在2016年初，南京新百就曾計(jì)劃收購(gòu)金衛(wèi)醫(yī)療BVI所持有的國(guó)際臍帶血庫(kù)65.4%的股權(quán)，試圖一腳“踏入”大健康產(chǎn)業(yè)。幾經(jīng)波折，南京新百最終以子公司Dendreon收購(gòu)國(guó)際臍帶血庫(kù)200萬(wàn)股股份的方式，正式殺入“大健康”領(lǐng)域。

而在此之前，南京新百在2017年完成了對(duì)齊魯干細(xì)胞76%股權(quán)的收購(gòu)，后者為山東省內(nèi)唯一合法臍帶血庫(kù)，主要業(yè)務(wù)和國(guó)際臍帶血庫(kù)也高度一致。

時(shí)至2022年4月，南京新百又披露了資產(chǎn)置換方案。據(jù)媒體報(bào)道，公司擬與南京三胞醫(yī)療管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱南京三胞醫(yī)療）進(jìn)行資產(chǎn)置換，公司以持有的南京新百房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司（以下簡(jiǎn)稱新百地產(chǎn)）100%股權(quán)與南京三胞醫(yī)療持有的徐州新健康老年病醫(yī)院有限公司（以下簡(jiǎn)稱徐州新健康）80%股權(quán)進(jìn)行置換。

雖然南京新百入局大健康的心情十分迫切，但是入局后的各種動(dòng)作，卻被指“吃相有些難看”。

一方面，南京新百通過(guò)房產(chǎn)業(yè)務(wù)置換徐州新健康，被指置換標(biāo)的估值過(guò)高。尤其是截至2021年末時(shí)，新百地產(chǎn)的凈資產(chǎn)為17.03億元，基本接近評(píng)估價(jià)值，并且公司基本不存在有息負(fù)債以及有著相對(duì)穩(wěn)定的現(xiàn)金流。而同一時(shí)間置入的徐州新健康凈資產(chǎn)僅為4.56億元，評(píng)估增值率超過(guò)380%。

而且，此前的2019年，南京新百擬受讓徐州三胞醫(yī)療20%股權(quán)時(shí)，對(duì)其全部股權(quán)評(píng)估價(jià)值為7.7億元。這也意味著，短短2年，徐州新健康就莫名增值了近3倍。因此，業(yè)內(nèi)人士高度懷疑，雙方擬置換，實(shí)際是在掩蓋在“地產(chǎn)換醫(yī)院”背后的真實(shí)意圖，或?yàn)橄蛉瘓F(tuán)輸送流動(dòng)性。

另一方面，雖然南京新百與三胞集團(tuán)的資產(chǎn)置換是你情我愿，但是對(duì)于南京新百而言，“甩掉”房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，但是并沒(méi)有成為其改變命運(yùn)的“救命稻草”。如前文所述，僅僅大健康板塊增長(zhǎng)超七成的研發(fā)投入，便讓南京新百“壓力山大”。

而且，從營(yíng)收貢獻(xiàn)來(lái)看，南京新百目前的三大業(yè)務(wù)板塊，包括消費(fèi)零售、康養(yǎng)服務(wù)和生物醫(yī)療。生物醫(yī)療板塊的營(yíng)收也僅占三成左右，與其他兩個(gè)板塊可謂平分秋色。

此外，2023年上半年，南京新百的康養(yǎng)類(lèi)業(yè)務(wù)，也出現(xiàn)了增收不增利的情況。公司對(duì)外解釋主要是由于升級(jí)轉(zhuǎn)型投入較大，未來(lái)公司將在社區(qū)養(yǎng)老服務(wù)和長(zhǎng)護(hù)險(xiǎn)方面發(fā)力。不過(guò)，南京新百試圖發(fā)力的社區(qū)養(yǎng)老恐怕并不是一個(gè)穩(wěn)賺不賠的“好生意”。

實(shí)際上，南京新百額康養(yǎng)服務(wù)主要由上市公司旗下的安康通控股以及包含Natali、A.S． Nursing在內(nèi)的三胞國(guó)際業(yè)務(wù)部分進(jìn)行內(nèi)部合作形成，但是相比時(shí)下熱門(mén)的養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)細(xì)分賽道，安康通屬于行業(yè)后來(lái)者，也正在面臨垂直養(yǎng)老業(yè)務(wù)等激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。

對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士如此爆料：“養(yǎng)老機(jī)構(gòu)的護(hù)理人員絕大部分是簽訂勞動(dòng)合同的合同工，人力成本是固定的。未來(lái)防控常態(tài)化會(huì)對(duì)社區(qū)養(yǎng)老服務(wù)的進(jìn)場(chǎng)會(huì)有影響，如果沒(méi)有足夠現(xiàn)金流支撐會(huì)很艱難。”而聯(lián)想到南京新百及旗下子公司的現(xiàn)金流情況，南京新百在康養(yǎng)賽道同樣缺乏想象空間。

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現(xiàn)金流承壓、陷侵權(quán)官司，內(nèi)部管理或存缺失

據(jù)觀察，2023年第三季度，南京新百除了核心盈利指標(biāo)下滑外，現(xiàn)金流量?jī)纛~大幅減少，由此足見(jiàn)公司在經(jīng)營(yíng)層面相當(dāng)承壓。

而在零售行業(yè)整體競(jìng)爭(zhēng)加劇、消費(fèi)模式變化的背景下，南京新百的多元化布局成效又并不明顯，因此，南京新百如何破解眼前的困局，還尚未可知。

據(jù)其2023年第三季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，南京新百經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~從上年同期的9.54億元大幅減少至5.58億元，減少了41.44%。

而據(jù)其業(yè)績(jī)說(shuō)明，本期支付的抗原費(fèi)用增加、律師費(fèi)、咨詢費(fèi)等中介費(fèi)用支付增加，以及收到的稅收返還減少是導(dǎo)致現(xiàn)金流同比“腰斬”的根本原因。

除了盈利能力不足、現(xiàn)金流量承壓等現(xiàn)狀反映公司在經(jīng)營(yíng)管理層面存在問(wèn)題外，南京新百還曾陷入一樁影響力巨大的肖像侵權(quán)官司中，凸顯其內(nèi)部管理或許存在“致命”缺失。

2022年7月中旬，據(jù)中國(guó)裁判文書(shū)網(wǎng)信息顯示，靳東與蕪湖南京新百大廈有限公司（以下簡(jiǎn)稱蕪湖南京新百）網(wǎng)絡(luò)侵權(quán)責(zé)任糾紛一審文書(shū)公開(kāi)。

原告訴稱，被告在其公眾號(hào)“蕪湖新百大廈”公眾號(hào)發(fā)布標(biāo)題為《南四樓·精品男裝【柒牌】“縱想真絲滑”全場(chǎng)夏季新款滿100元送110·靳東搭配我的前半生》的一文，先介紹了被告商場(chǎng)南四樓精品男裝“柒牌”的促銷(xiāo)活動(dòng)，下文以“搭配|我的前半生：男人衣品法則”為小標(biāo)題，介紹原告及其時(shí)尚穿搭，其中使用了41張載有靳東肖像的圖片。

對(duì)此，法院審理認(rèn)為，被告未經(jīng)許可在其運(yùn)營(yíng)的微信公眾號(hào)使用了載有靳東肖像的41張圖片，侵犯了靳東的肖像權(quán)，最終裁定蕪湖南京新百大廈有限公司刊登聲明致歉，并賠償靳東經(jīng)濟(jì)損失5萬(wàn)元。

而據(jù)蕪湖南京新百大廈有限公司成立于1993年，由南京新街口百貨商店股份有限公司（南京新百）、南京長(zhǎng)寧資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理有限公司、南京商業(yè)網(wǎng)點(diǎn)開(kāi)發(fā)經(jīng)營(yíng)服務(wù)公司和香港黃山有限公司四家公司聯(lián)合投資興建，是一座集賓館、娛樂(lè)、商場(chǎng)為一體的大型綜合建筑。

彼時(shí)，有媒體如此銳評(píng)：作為A股上市公司旗下的零售大企業(yè)，用明星的肖像，為什么不去事先征得同意？如此大型的企業(yè)卻犯下如此“低級(jí)”的錯(cuò)誤，公司的內(nèi)部管理水平如何，可見(jiàn)一斑。

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結(jié)語(yǔ)

在新零售的時(shí)代浪潮下，南京新百作為零售行業(yè)過(guò)去的佼佼者，顯然已經(jīng)有些“失勢(shì)”。因此，南京新百也試圖弱化其房地產(chǎn)業(yè)務(wù)、強(qiáng)化大健康、養(yǎng)老等新型業(yè)務(wù)。但是，事實(shí)證明，南京新百想要通過(guò)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型實(shí)現(xiàn)華麗轉(zhuǎn)身，并不容易。

無(wú)論是其整體業(yè)績(jī)、盈利能力等財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)無(wú)法讓投資者信服，還是其轉(zhuǎn)型后的業(yè)務(wù)并沒(méi)有拿到非常理想的“結(jié)果”，都預(yù)示著這個(gè)曾經(jīng)的百貨巨頭，或許陷入了“尾大不掉”的尷尬之中。而其擺脫眼前的困境，或許需要由內(nèi)而外進(jìn)行“蛻變”，從而根除管理漏洞、扭轉(zhuǎn)經(jīng)營(yíng)局面，而不只是高舉高打拿出一些“唬人”的概念，就試圖破繭成蝶。

但愿未來(lái)的南京新百，能因?yàn)榭叼B(yǎng)等新賽道的押注，給投資者帶來(lái)更多想象空間。