迭創(chuàng)新高的金價(jià)，正帶動(dòng)白銀期貨買漲熱情潮涌。

截至4月8日11時(shí)，國(guó)內(nèi)白銀延期交易主力合約報(bào)價(jià)在7132元/公斤，盤中一度觸及漲停，達(dá)到過去10年以來最高值7170元/公斤。

“這背后，是黃金白銀價(jià)格漲跌有著較高的正相關(guān)性，隨著黃金價(jià)格持續(xù)飆漲，部分投資機(jī)構(gòu)將買漲白銀作為新的獲利投資策略?！币晃粐?guó)內(nèi)CTA策略私募基金交易員告訴記者。

在他看來，4月以來國(guó)內(nèi)白銀延期交易主力合約從6459元/公斤大漲至7132元/公斤附近，主要是受到外盤白銀期貨價(jià)格飆漲的影響。4月以來，COMEX白銀期貨主力合約報(bào)價(jià)從25.14美元/盎司大漲至28.08美元/盎司，直接推動(dòng)國(guó)內(nèi)白銀延期交易價(jià)格水漲船高。

“當(dāng)前市場(chǎng)普遍預(yù)期，只要黃金價(jià)格持續(xù)迭創(chuàng)新高，這輪白銀買漲潮不會(huì)停歇。因?yàn)樵絹碓蕉嗤顿Y資金意識(shí)到黃金追漲成本日益增加，轉(zhuǎn)而加倉(cāng)白銀多頭，作為押注貴金屬這輪大漲行情的替代品?！币晃蝗A爾街對(duì)沖基金經(jīng)理指出。

但是，面對(duì)持續(xù)飆漲的白銀價(jià)格，越來越多投資機(jī)構(gòu)開始悄悄逢高獲利套現(xiàn)離場(chǎng)。

在他們看來，相比黃金，白銀的投機(jī)屬性與價(jià)格波動(dòng)性更大，高位追漲所帶來的投資風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于黃金。

“目前，支撐白銀價(jià)格持續(xù)上漲的最大動(dòng)能，仍是圍繞金銀價(jià)格比的套利投資?！鄙鲜鋈A爾街對(duì)沖基金經(jīng)理直言。當(dāng)前COMEX黃金白銀期貨的金銀價(jià)格比僅有83.6，低于年初的高點(diǎn)88，這令部分投資機(jī)構(gòu)認(rèn)為在金價(jià)上漲動(dòng)能不減的情況下，白銀價(jià)格似乎依然偏低，紛紛繼續(xù)追漲白銀套利。

金銀價(jià)格比套利投資潮涌

悄無聲息之間，白銀正成為這輪金價(jià)飆漲行情的“最大受益者”。

4月以來，COMEX白銀期貨終于擺脫今年以來在22-25美元/盎司的盤整走勢(shì)，掀起一輪快速上漲行情，一度刷新近年高點(diǎn)28.2美元/盎司。

這背后，對(duì)沖基金等資管機(jī)構(gòu)的推波助瀾“功不可沒”。

美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至4月2日當(dāng)周，對(duì)沖基金為主的資管機(jī)構(gòu)持有的COMEX白銀期貨期權(quán)凈多頭頭寸較前一周增加1950.5萬盎司，成為推高白銀價(jià)格的最大資本力量。

“華爾街資本推高白銀價(jià)格，也在情理之中。以往，只要黃金價(jià)格飆漲創(chuàng)新高，華爾街投資機(jī)構(gòu)都會(huì)掀起白銀買漲潮?！鼻笆鋈A爾街對(duì)沖基金經(jīng)理指出。

一直以來，只要金銀價(jià)格比突破80整數(shù)關(guān)口并處于較高水準(zhǔn)，華爾街會(huì)出現(xiàn)兩種判斷，一是金價(jià)偏高，二是白銀價(jià)格偏低。但在多數(shù)情況下，華爾街更傾向于押注后者而追漲白銀價(jià)格。

究其原因，一是白銀價(jià)格的波動(dòng)性較大，能創(chuàng)造更高的投資回報(bào)，二是白銀期貨的操作成本較低，有助于對(duì)沖基金們放大資金杠桿投資實(shí)現(xiàn)收益最大化。

“如今，對(duì)沖基金追漲白銀期貨，更顯得胸有成竹?！币晃毁F金屬期貨經(jīng)紀(jì)商指出，一是在國(guó)際地緣政治風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)升級(jí)，油價(jià)上漲導(dǎo)致通脹卷土重來，全球央行繼續(xù)增加黃金儲(chǔ)備的利好因素驅(qū)動(dòng)下，金價(jià)正“無視”美聯(lián)儲(chǔ)降息步伐延后與美元走強(qiáng)而迭創(chuàng)新高，似乎擁有更強(qiáng)的上漲動(dòng)能，二是得益于光伏產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，2024年白銀下游需求保持增長(zhǎng)，令今年白銀供需關(guān)系趨緊，也給白銀價(jià)格上漲帶來了更強(qiáng)支撐。

世界白銀協(xié)會(huì)預(yù)期，2024年白銀仍將有一定供求缺口，這也成為眾多華爾街投資機(jī)構(gòu)敢于追漲COMEX白銀期貨的一大底氣。

“目前，市場(chǎng)普遍預(yù)期COMEX白銀期貨短期內(nèi)有望突破28美元/盎司，因?yàn)榈鼊?chuàng)新高的黃金價(jià)格與金銀價(jià)格比，正令更多資本認(rèn)為白銀價(jià)格偏低，持續(xù)涌入這個(gè)市場(chǎng)。”這位貴金屬期貨經(jīng)紀(jì)商指出。由于白銀期貨的交易成本較低，不少中小型資本甚至將白銀作為押注黃金價(jià)格繼續(xù)迭創(chuàng)新高的替代品。

光大期貨發(fā)布最新報(bào)告指出，金銀價(jià)格比正受到被市場(chǎng)密切關(guān)注，若市場(chǎng)仍看好黃金，資金可能分流轉(zhuǎn)向白銀，特別就基本面而言，今年白銀仍將存在一定幅度的供求缺口，所以當(dāng)黃金不斷創(chuàng)出新高，必然會(huì)帶動(dòng)市場(chǎng)的白銀看漲情緒。

國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)謹(jǐn)慎應(yīng)對(duì)白銀牛市行情

面對(duì)迭創(chuàng)新高的國(guó)內(nèi)白銀延期交易價(jià)格，不少國(guó)內(nèi)CTA策略私募基金卻在逢高獲利了結(jié)。

上述國(guó)內(nèi)CTA策略私募基金交易員告訴記者，本周他們開始著手結(jié)清部分國(guó)內(nèi)白銀延期交易合約與COMEX白銀期貨多頭頭寸，因?yàn)樗麄儞?dān)心白銀價(jià)格可能突然高位回落，令他們此前積累的收益“付諸東流”。

“這背后，是白銀價(jià)格的波動(dòng)性明顯高于黃金，盡管圍繞金銀價(jià)格比的套利投資具有較高的勝算，但白銀價(jià)格的短期高波動(dòng)性很容易令機(jī)構(gòu)即便看準(zhǔn)白銀價(jià)格波動(dòng)方向，卻因?yàn)槎唐诎足y價(jià)格異動(dòng)而遭遇大幅虧損?！彼赋?。

記者還了解到，相比國(guó)內(nèi)投資機(jī)構(gòu)的謹(jǐn)慎，不少國(guó)內(nèi)白銀加工企業(yè)也紛紛抓住這輪白銀價(jià)格上漲行情加大套期保值力度。

一家專注設(shè)計(jì)生產(chǎn)銀制飾品的白銀加工企業(yè)負(fù)責(zé)人向記者透露，4月以來，受國(guó)內(nèi)白銀延期交易價(jià)格大漲影響，他們持續(xù)在價(jià)格高點(diǎn)建立白銀空頭頭寸，一方面能鎖定現(xiàn)有白銀庫(kù)存的估值增長(zhǎng)收益，另一方面也能將白銀套期保值操作的收益用于采購(gòu)新的白銀原料，緩解當(dāng)前白銀價(jià)格上漲所帶來的原材料購(gòu)買成本增加壓力。

在他看來，盡管當(dāng)前白銀價(jià)格仍處于飆漲狀況，但產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)都嚴(yán)陣以待——不敢高位囤積更多白銀原料，擔(dān)心白銀價(jià)格突然高位回落導(dǎo)致企業(yè)采購(gòu)方面出現(xiàn)較大虧損。

“目前，我們都在密切關(guān)注黃金價(jià)格何時(shí)高位回落，因?yàn)檫@可能是這輪白銀上漲行情的休止符?！边@位白銀加工企業(yè)負(fù)責(zé)人直言。