華夏商業(yè)資訊網(wǎng)訊 周四大盤否極泰來，走出了一波絕地反擊的走勢，大盤尾盤強勢翻紅。今年開年以來，A股市場以及港股市場還是延續(xù)了2023年下跌的趨勢，并沒有實現(xiàn)反轉。雖然新年已經(jīng)到了，但是趨勢上還是在延續(xù)之前下行趨勢，這對于投資者來說確實要承受更大的壓力，更長時間的煎熬。從全年來看，A股、港股在大幅下跌之后有望迎來觸底反彈的機會，全年市場可能走出前低后高、先抑后揚的走勢?，F(xiàn)在市場的信心不足，加上利好政策還不足以扭轉投資者的信心。

最近統(tǒng)計局公布了2023年國民經(jīng)濟數(shù)據(jù)，2023年我國經(jīng)濟已經(jīng)開始復蘇，但是復蘇力度還不大，還需要在政策上繼續(xù)放大招。2024年，投資、消費、出口有望均衡增長，從而能夠推動經(jīng)濟進一步回升，這樣投資者的信心也會有所提振。所以現(xiàn)在扭轉市場頹勢需要外部力量，一方面是穩(wěn)經(jīng)濟增長的政策能夠放大招。比如拉動投資，提振消費以及穩(wěn)樓市這些政策能夠加大力度，盡快出臺，改善投資者對于經(jīng)濟增長的預期。另一方面就是國家隊從去年10月份就開始入場買股票，但是資金量不大，沒法扭轉市場的下跌趨勢。下一步有很多專家建議成立上萬億規(guī)模的平準基金，加大入市的資金量，穩(wěn)定市場的走勢。當下市場的加速下行，可能一方面需要外力扭轉，另一方面市場的急速下行也會吸引一部分資金入場，從而實現(xiàn)質變。

根據(jù)統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)，2023年我國GDP增長5.2%，超過了年初定的5%的目標。增長的主要亮點是消費的復蘇，特別是餐飲，旅游，酒店等聚集性消費增長比較快。但是家電等耐用品的消費受到房地產(chǎn)成交比較低迷的影響，出現(xiàn)了比較明顯的放緩。這表明現(xiàn)在經(jīng)濟增長的動力仍然不足，需要采取更強有力的措施拉動投資，提振消費，從而提振經(jīng)濟的表現(xiàn)。12月份CPI為-0.2%，PPI已經(jīng)連續(xù)三個月出現(xiàn)負值。CPI、PPI保持負值，也說明現(xiàn)在經(jīng)濟的需求不足，所以下一步要出臺政策提高經(jīng)濟的需求。需求來自于投資和出口兩個方面。

現(xiàn)在民間投資不足需要政府投資，而部分政府負債比較高,出現(xiàn)了地方債的風險。所以中央也在采取有力的措施進行化債，讓地方政府有更多的資金可以做基建投資。中央政府在2024年有可能會通過發(fā)行國債等方式加大對于基建投資的支持力度，從而能夠穩(wěn)定投資增速。我國固定資產(chǎn)投資增速受到房地產(chǎn)投資較大幅度下降的拖累增速較低。2024年政府投資的力度要進一步加大。我國傳統(tǒng)的基建，比如高速公路，高鐵已經(jīng)比較完善，在世界上處于領先水平。但是新基建包括5G基站建設，新能源汽車充電樁以及大數(shù)據(jù)模型等等還有很大的投資空間。在新的一年里，政府投資可能會集中在這些新基建上，建設信息高速公路。

在提振消費方面最根本的是要提高就業(yè)率，提高居民的財產(chǎn)性收入。因為居民的收入分成兩塊，一塊是工資性收入，一塊是財產(chǎn)性收入。一方面，要支持民營企業(yè)發(fā)展，鼓勵民營企業(yè)創(chuàng)新，創(chuàng)造更多的就業(yè)機會。另一方面，要提高勞動者勞動分配的占比，增加居民工資收入，采取有力的措施穩(wěn)定樓市、提振股市，提高居民的財產(chǎn)性收入。這樣居民消費才會真正出現(xiàn)持續(xù)性增長，這對于穩(wěn)經(jīng)濟來說是非常必要的。

近期我提出了一個觀點，中國GDP是美國的70%，但是如果看股票市值只有美國的20%，明顯被低估。這種低估需要時間來逐步糾偏?，F(xiàn)在來看，A股和港股整體的估值都是處于歷史大底的位置，特別是經(jīng)過這兩年的下跌很多股票已經(jīng)跌出了價值，需要大家的信心提升之后才能真正實現(xiàn)估值修復。2024年優(yōu)質龍頭股的估值修復就是全年的投資主線。近期我的觀點專家喊話A股被嚴重低估沖上了熱搜，閱讀量突破4000萬。這也說明現(xiàn)在大家對A股市場被嚴重低估是認同比較多的。但是市場信心的恢復需要看到更多的利好因素。包括政策力度的加大，包括對于經(jīng)濟預期的改善，以及市場資金面的支持。現(xiàn)在我國貨幣政策保持了低利率、寬流動性的水平，這有利于股市企穩(wěn)反彈。而美聯(lián)儲貨幣政策轉向，在今年可能會三次降息開啟降息周期，也有利于人民幣資產(chǎn)的反彈，人民幣匯率也會出現(xiàn)回升。所以2024年，被嚴重低估的A股和港股有可能會迎來估值修復的機會，減少與美股的差距。因為有一個巴菲特指標，美股是200%，A股只有70%。即使加上港股和中概股的市值，巴菲特指標也不超過90%。巴菲特指標就是用股市的市值除以GDP，它代表了一國股市的估值高低。很明顯A股和港股是被嚴重低估的，在當前歷史大底位置大家要保持信心，保持耐心，等待市場反轉的時刻到來。（楊德龍 前海開源基金首席經(jīng)濟學家）