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楊德龍:在市場低迷期保持理性 耐心尋找投資機會

華夏商業(yè)資訊網(wǎng) 周一滬深兩市出現(xiàn)了震蕩調(diào)整的走勢,延續(xù)了上周以來市場的震蕩調(diào)整。上周五大盤跌破3000點整數(shù)關(guān)口,對市場信心造成了較大打擊。這是A股過去16年第51次跌破3000點。從過去的經(jīng)驗來看,雖然上證指數(shù)曾經(jīng)50次跌破3000點,但也有50次成功站穩(wěn)3000點,這一次也不例外。3000點作為A股市場一個估值低位,跌破后通常會吸引資金入場,政策方面也可能會采取措施來推動市場信心回暖。

周末,在政策面上,央行行長潘功勝表示要進(jìn)一步推動活躍資本市場,使得提升投資者信心的政策不斷落地,并不斷激發(fā)市場活力,這是中國央行發(fā)布國務(wù)院關(guān)于金融工作情況的報告。央行行長辦公室表態(tài)認(rèn)為,要維護(hù)金融市場穩(wěn)健運行,穩(wěn)妥化解大型房地產(chǎn)企業(yè)債券違約風(fēng)險,加強城投債券風(fēng)險監(jiān)測預(yù)警和防范,穩(wěn)預(yù)期、防超調(diào)。同時,要加強外匯市場的宏觀審慎和微觀監(jiān)管兩位一體管理,發(fā)揮市場在匯率形成中的決定性作用,保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定,防范跨境資金異常波動風(fēng)險。這意味著下一步在人民幣匯率方面將采取有效措施來穩(wěn)定匯率。潘功勝還表示要引導(dǎo)穩(wěn)定金融市場行為和預(yù)期,根據(jù)市場形勢及時采取措施防范股票市場、債券市場、外匯市場的風(fēng)險傳染,保障金融市場的健康穩(wěn)健運行。央行行長辦公室表態(tài),對于穩(wěn)定市場預(yù)期、提振投資者信心具有一定的推動作用。

從7月24號中央政治局會議發(fā)布重磅決議,表態(tài)要全力拼經(jīng)濟(jì),并且提出活躍資本市場,提振投資者信心,隨后多個部門都出臺了一攬子穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長的政策,但是目前來看,政策力度還不足以扭轉(zhuǎn)市場的預(yù)期,大盤依然出現(xiàn)了震蕩下行并且跌破3000點整數(shù)關(guān)口的走勢。下一步在政策上可能會“放大招”,比如說在穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的政策上,有可能對樓市全面取消限購限貸來全面松綁,推動房地產(chǎn)市場逐步回暖,帶動了上游近60個行業(yè)的復(fù)蘇。在加大政府投資、提振消費方面,也可能會出臺一些實質(zhì)性的利好政策,通過有效化解地方債的風(fēng)險也能夠減少投資者的擔(dān)憂。在股票市場方面,證監(jiān)會出臺了一系列資本市場改革措施,包括四支箭,對于影響市場穩(wěn)定的因素都進(jìn)行了一定的改革部署。下一步,通過真金白銀的政策入市來提振市場信心,可能會起到更好的效果。之前外媒有報道,可能會出臺上萬億的平準(zhǔn)基金來提升市場信心。在匯金宣布增持四大行股份之后,可能會有更多的國家隊資金入市等等。這些對于提振市場信心,推動大盤重新回到3000點之上運行會起到關(guān)鍵性的作用。

周一滬深兩市繼續(xù)震蕩調(diào)整,反映出當(dāng)前多空分歧仍較大。部分外媒以及外行唱空A股,其實在當(dāng)前位置是不明智的,因為在當(dāng)前很多優(yōu)質(zhì)的股票已經(jīng)跌出了價值,堅持價值投資做逆向布局是獲取超額收益的一個主要來源。而當(dāng)前市場的下跌對于利空因素已經(jīng)有了充分的體現(xiàn)。下一步等政策利好逐步出臺,市場信心逐步回升之后,大盤有望出現(xiàn)否極泰來,重拾升勢。因此,在當(dāng)前市場比較低迷的時候,建議大家能夠保持信心和耐心,耐心等待市場回暖。

在A股市場做投資經(jīng)常會出現(xiàn)很長時間的低迷狀態(tài),而在這個低迷時期才能夠從長期獲得好的收益,因為無法在行情啟動時入場,所以當(dāng)前A股市場投資者面臨長期的低迷和不確定性。過去兩年基本上已經(jīng)充分反映了各種悲觀預(yù)期,現(xiàn)在我們離行情的到來越來越近。索羅斯曾經(jīng)說過:“身在市場,你就得準(zhǔn)備忍受痛苦。”這句話充滿深意,也包含了對投資者所面臨的挑戰(zhàn)和困境的深刻理解。在市場,要想獲得財富,投資者必須準(zhǔn)備忍受常人所不能忍受的痛苦。因為市場是一個充滿風(fēng)險和不確定性的市場,股票價格的波動不可預(yù)測且難以避免,投資者的心理承受能力和耐心被不斷考驗。當(dāng)市場行情不佳時,投資者往往感到焦慮和恐慌,容易做出錯誤的決策。然而,正是在這個時候堅持并忍耐下去的人才能真正看到市場的回報。著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱恩斯曾經(jīng)說過:“市場持續(xù)非理性行為的時間可能長過你持續(xù)不破產(chǎn)的時間。”這句話告訴我們市場的非理性行為是常態(tài),并非偶然。不要加杠桿,用閑錢投資,這樣就能度過市場低迷狀態(tài)。等到下一輪行情到來,一旦加了杠桿,時間就不是你的朋友,而是成為了你的敵人,你可能很難熬到下輪行情的到來。市場情緒波動,投資者的恐慌情緒都會導(dǎo)致市場的非理性波動,這需要投資者具備足夠的耐心和理性。在面對市場痛苦時,不能輕易放棄,而應(yīng)堅持自己的投資理念和策略,相信市場會回歸理性。

市場的痛苦并非只存在于A股,而是普遍存在于所有市場,無論是股票、債券、商品還是外匯市場的波動和風(fēng)險都是不可避免的。投資者應(yīng)意識到,忍受痛苦是獲取財富的必經(jīng)之路,只有在市場的痛苦中堅持下來,才能享受到投資帶來的回報。

當(dāng)然,忍受痛苦并不意味著要盲目承受損失。投資者在經(jīng)歷市場的痛苦時需要保持冷靜和理性,及時調(diào)整自己的投資策略和風(fēng)險控制措施。再強調(diào)一遍,投資者必須遠(yuǎn)離杠桿投資,并可以通過多元化投資來分散風(fēng)險,降低單一投資帶來的影響。只有在保持理性和謹(jǐn)慎的同時,才能在市場的痛苦中找到機會,實現(xiàn)財富的增長。市場的痛苦是不可避免的,但只有靠耐心和理性堅持到最后的人才能走出陰霾,迎來曙光。投資者應(yīng)該認(rèn)識到市場的風(fēng)險和不確定性,做好心理準(zhǔn)備,堅持自己的投資理念,相信市場的長期價值,并在市場的痛苦中尋找投資機會,只有這樣,我們才能在市場中獲得成功和財富。而當(dāng)前,上證指數(shù)跌破3000點指數(shù)關(guān)口,我在多年前就提出在3000點之下堅持“只買不賣”的策略。因為對于好公司來說,3000點之下往往是歷史低位的位置,通過逢低布局好公司好基金,然后耐心等待市場回暖,是最好的投資策略。在這個時候感到心灰意冷,甚至放棄堅守好的籌碼,無疑就會錯失下一輪行情可能帶來的回報,也錯失了扳回一局的機會。(楊德龍 前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家)

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