7月17日，中國人民銀行開展1030億元MLF操作，操作利率為2.65%，與上月持平。本月MLF到期量為1000億元，因此本月實現(xiàn)凈投放30億元。本月MLF實現(xiàn)小幅超額平價續(xù)作。

在業(yè)內(nèi)人士看來，本次MLF續(xù)作操作量保持了小幅增長，代表金融機構(gòu)對流動性的需求不大；在近期有多項因素干擾資金面的情況下，這也體現(xiàn)了央行的精準(zhǔn)調(diào)控。此次超額平價續(xù)作，不僅可以熨平短期資金面波動，也為市場提供了中長期流動性，為穩(wěn)增長寬信用發(fā)力提供有力基礎(chǔ)。

超額續(xù)作釋放中長期流動性

近期，市場流動性面臨多重因素擾動。包括，地方債將于三季度迎來發(fā)行高峰。此外，17日和18日為本月繳稅走款日，近期貨幣資金利率也有邊際轉(zhuǎn)緊的趨勢。

仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家及研究部總監(jiān)龐溟表示，央行小幅超額平價續(xù)作MLF，可以在地方債發(fā)行提速帶來繳款壓力以及當(dāng)月稅期的背景下，通過對流動性實施精準(zhǔn)調(diào)控，熨平資金面可能受到的擾動?！芭c此同時，當(dāng)前美國實際利率已足夠接近經(jīng)濟增速的限制性水平，隨著美元指數(shù)調(diào)整，人民幣匯率壓力減輕，為我國貨幣政策‘以我為主’的獨立性、可選性、內(nèi)外平衡性拓展了更大空間。”

東方金誠首席宏觀分析師王青則表示，7月MLF延續(xù)加量操作，釋放了為銀行體系補充中長期流動性、支持銀行加大三季度信貸投放力度的政策信號。6月信貸投放規(guī)模再度回升后，著眼于推動三季度經(jīng)濟復(fù)蘇動能轉(zhuǎn)強，接下來寬信用過程還將延續(xù)。7月新增人民幣貸款規(guī)模有望延續(xù)同比多增，且多增規(guī)模或?qū)⒂兴鶖U大。

王青認(rèn)為，金融數(shù)據(jù)往往領(lǐng)先于經(jīng)濟數(shù)據(jù)，6月開啟并有望延續(xù)的寬信用過程，預(yù)示三季度及下半年實際經(jīng)濟增長動能將有顯著改善。

后續(xù)降準(zhǔn)有預(yù)期

對于后續(xù)降準(zhǔn)的預(yù)期，在時點上存在分歧。

王青認(rèn)為，7月MLF小幅加量續(xù)作后，接下來降準(zhǔn)落地的可能性上升。MLF操作和降準(zhǔn)都能補充銀行體系中長期流動性，后者還能降低銀行資金成本，釋放較為明顯的穩(wěn)增長信號。

王青表示，綜合考慮三季度寬信用提速的資金需求、未來MLF操作規(guī)模，以及提振市場信心的需要，預(yù)計在接下來MLF持續(xù)加量續(xù)作的同時，三季度有可能實施年內(nèi)第二次全面降準(zhǔn)。他認(rèn)為，第二次降準(zhǔn)最早有望在7月落地，估計降準(zhǔn)幅度為0.25個百分點。

在7月14日舉行的2023年上半年金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)新聞發(fā)布會上，中國人民銀行貨幣政策司司長鄒瀾表示，后續(xù)中國人民銀行將根據(jù)經(jīng)濟和物價形勢需要，加大宏觀調(diào)控力度，精準(zhǔn)有力實施穩(wěn)健的貨幣政策，綜合運用存款準(zhǔn)備金率、中期借貸便利、公開市場操作等多種貨幣政策工具，保持銀行體系流動性和合理充裕，保持貨幣信貸合理增長，推動企業(yè)融資和居民信貸成本穩(wěn)中有降。

“這意味著降準(zhǔn)已在政策工具箱內(nèi)，短期內(nèi)有望相機推出。這將進一步鞏固三季度寬信用進程，包括信貸投放力度加大、政府債券發(fā)行規(guī)模擴大等?！蓖跚嗾f。

一位宏觀研究員對上海證券報記者表示，其對7月降準(zhǔn)期待不大，7月降準(zhǔn)的理由一般為稅期干擾，因此，每逢7月降準(zhǔn)時間都會在稅期之前。然而，目前稅期走款已臨近結(jié)束，說明當(dāng)前降準(zhǔn)的緊迫性并不強。

該研究員進一步表示，其實下半年降準(zhǔn)有多個窗口期，9月到12月MLF到期量均較大，同時10月也是繳稅大月。因此，10月和12月降準(zhǔn)的可能性會更大一些?！爱?dāng)然也要看信貸投放后對資金的需求，如果信貸投放帶動銀行間市場流動性偏緊，央行也有必要提前補充長期流動性。”