美國“對(duì)等關(guān)稅”引發(fā)的全球博弈還在繼續(xù)，4月10日全球市場(chǎng)早盤卻迎來普漲。

4月10日，A股和港股市場(chǎng)雙雙高開，其中消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)鏈強(qiáng)勁反彈。截至當(dāng)日收盤，蘋果概念股紛紛上漲，其中，歌爾股份漲超9%、藍(lán)思科技漲超8%、立訊精密漲超7%、領(lǐng)益智造漲近5%。同時(shí)，工業(yè)富聯(lián)、福立旺及華勤技術(shù)漲停，TCL電子漲超25%。

大洋彼岸朝令夕改的關(guān)稅政策，將全球資本市場(chǎng)和產(chǎn)業(yè)鏈拉入不確定的旋渦之中，并透支著美國的信用額度。而中國產(chǎn)業(yè)界，逐步淬煉出系統(tǒng)性應(yīng)對(duì)之道，從全球化布局到多元化供應(yīng)，中國產(chǎn)業(yè)都在不斷推演、預(yù)備和創(chuàng)新。目前，國內(nèi)的消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)鏈在近30年的發(fā)展中，建立了不可替代的勢(shì)能，廠商們也在不斷進(jìn)行全球化拓展，重構(gòu)更強(qiáng)健的供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)。

立訊精密董事長王來春在4月9日的投資者電話會(huì)議中談道：“各國為自身利益而提出制造業(yè)回流目標(biāo)很正常，但美國是否具備相關(guān)條件是較大的考量，這不只是人才、人力及成本的問題，還涉及非常長的產(chǎn)業(yè)鏈構(gòu)成。自動(dòng)化程度比較高的，類似半導(dǎo)體、集成模組等，也許有可能回流；但產(chǎn)業(yè)鏈條很長、需快速應(yīng)變的消費(fèi)電子產(chǎn)品制造回流非常難?！?/p>

群智咨詢（Sigmaintell）總經(jīng)理李亞琴向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，2025年全球經(jīng)貿(mào)格局迎來關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)。美國“對(duì)等關(guān)稅”措施將成為供應(yīng)鏈結(jié)構(gòu)從“量變”轉(zhuǎn)向“質(zhì)變”的關(guān)鍵因素。亞太地區(qū)關(guān)稅若全面上調(diào)，全球供應(yīng)鏈將加速轉(zhuǎn)移與重組，且中小型品牌的競爭力將被削弱，具備供應(yīng)鏈韌性的品牌競爭力將提升。

整體而言，消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)鏈上的龍頭公司，正在多路徑解題。

其中，在全球產(chǎn)能的調(diào)配和遷移方面，越南、墨西哥依然是關(guān)注焦點(diǎn)。

談及應(yīng)對(duì)措施時(shí)，王來春表示：“立訊精密會(huì)觀察未來關(guān)稅的落地情況，相信客戶會(huì)要求將出口美國的產(chǎn)品移到相對(duì)關(guān)稅比中國低的地方，這會(huì)帶來一些挑戰(zhàn)。”

目前，立訊精密、歌爾股份等果鏈代表企業(yè)，都在越南等地布局了產(chǎn)能。有業(yè)內(nèi)人士告訴記者，目前國內(nèi)不少制造業(yè)公司在越南的產(chǎn)能占公司總產(chǎn)能比例達(dá)到了20%~25%左右，雖然越南的工廠更多集中在后端組裝環(huán)節(jié)，但是綜合優(yōu)勢(shì)依然明顯。

在王來春看來，消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)鏈較長，涉及多級(jí)材料廠商，良好的產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)、物流運(yùn)輸、工藝和人才支持都很重要。目前來看，越南作為生產(chǎn)制造基地的大環(huán)境不會(huì)有太大變化。而泰國、印尼、馬來西亞等地產(chǎn)業(yè)鏈還不是很成熟，轉(zhuǎn)移到這些地方的可能性不大。

整體而言，立訊精密的消費(fèi)電子海外擴(kuò)充計(jì)劃會(huì)優(yōu)先考慮東南亞。當(dāng)被問及新加坡時(shí)，王來春回應(yīng)道：“如果未來游戲規(guī)則按產(chǎn)地關(guān)稅稅率認(rèn)定部分產(chǎn)品減免稅標(biāo)準(zhǔn)，且新加坡關(guān)稅明顯低于其他地方，不排除在新加坡制造一部分模組，但新加坡地域有限，會(huì)考慮但不會(huì)貿(mào)然行動(dòng)?！?/p>

多位企業(yè)高管告訴記者，墨西哥是此番產(chǎn)能轉(zhuǎn)移的重點(diǎn)，三星、LG、TCL、海信等都在墨西哥有產(chǎn)能布局。

群智咨詢報(bào)告指出，電視市場(chǎng)方面，墨西哥成北美“避風(fēng)港”，美國作為全球第一大電視消費(fèi)市場(chǎng)，其年銷量超4000萬臺(tái)的規(guī)模仍是品牌商布局重點(diǎn)。墨西哥憑借美墨加協(xié)定（USMCA）的零關(guān)稅優(yōu)勢(shì)，已成為北美市場(chǎng)的核心供應(yīng)樞紐，預(yù)計(jì)2025年美國電視產(chǎn)能向墨西哥聚集。

此外，供應(yīng)鏈多元化成為行業(yè)共性策略，李亞琴表示，巴西、土耳其、埃及等地因?qū)γ狸P(guān)稅僅10%，且具備一定的產(chǎn)業(yè)鏈配套基礎(chǔ)以及物流優(yōu)勢(shì)，有望成為中低端產(chǎn)能的承接者。

此前，市場(chǎng)擔(dān)憂關(guān)稅成本會(huì)直接轉(zhuǎn)嫁到供應(yīng)鏈。不過，果鏈企業(yè)多次強(qiáng)調(diào)不會(huì)承擔(dān)這部分成本。“一直以來，按照常規(guī)貿(mào)易規(guī)則，所有硬件制造廠商都不會(huì)承擔(dān)關(guān)稅、物流、倉儲(chǔ)等成本，這些不是硬件供應(yīng)商需要考慮的。客戶一直以來都會(huì)協(xié)同供應(yīng)商提升競爭力，在這個(gè)過程中選擇更合適的合作伙伴。過往遇到關(guān)稅問題，都沒有出現(xiàn)客戶讓供應(yīng)商承擔(dān)關(guān)稅成本的情況。”王來春解釋道。

因此，更大的壓力給到了蘋果，不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為iPhone或?qū)q價(jià)，甚至有業(yè)內(nèi)專家預(yù)計(jì)其手機(jī)價(jià)格可能會(huì)飆升至2.5萬元人民幣。

摩根士丹利的報(bào)告估算，如果不采取任何緩解措施，蘋果可能面臨每年330億美元的新增關(guān)稅成本，“不過，蘋果已經(jīng)提前生產(chǎn)了一些iPhone，并提前采購了部分元件，預(yù)計(jì)蘋果也會(huì)要求依賴其大體量訂單的元件供應(yīng)商分擔(dān)部分關(guān)稅成本。此外，蘋果也可能提高產(chǎn)品價(jià)格，預(yù)計(jì)會(huì)在全球范圍內(nèi)統(tǒng)一提價(jià)。”

目前來看，并未出現(xiàn)對(duì)供應(yīng)商施壓的情況，而毛利率本就不高的供應(yīng)商，也很難有壓價(jià)空間，制造業(yè)的每一分利潤都來之不易。所以，剩余的成本可能仍將轉(zhuǎn)嫁給終端客戶。

4月10日，蘋果股價(jià)大漲15.33%，但是蘋果仍面臨著“兩面夾擊”的挑戰(zhàn)。

一方面，在關(guān)稅壁壘下，不論手機(jī)還是PC產(chǎn)品，產(chǎn)業(yè)鏈的成本都在提高。而蘋果申請(qǐng)關(guān)稅豁免和產(chǎn)能轉(zhuǎn)移，都存在較大挑戰(zhàn)。

摩根士丹利報(bào)告指出：“估計(jì)蘋果獲得有針對(duì)性的關(guān)稅豁免的概率為20%。原因在于，這次申請(qǐng)關(guān)稅豁免的基本流程發(fā)生了變化。這一次，美國政府是通過《國際緊急經(jīng)濟(jì)權(quán)力法案》（IEEPA）來實(shí)施全球關(guān)稅，這意味著事先沒有公布任何正式的產(chǎn)品清單，也沒有官方程序供企業(yè)申請(qǐng)關(guān)稅豁免。因此，如果蘋果要獲得豁免，必須是由總統(tǒng)專門批準(zhǔn)的公司或產(chǎn)品級(jí)別（例如智能手機(jī)）豁免。在目前來看，我們認(rèn)為這不太可能，未來可能發(fā)生變化?！?/p>

所以蘋果申請(qǐng)關(guān)稅豁免還存在不確定性，再看產(chǎn)能方面，盡管蘋果宣布在美國投資5000億美元，“但現(xiàn)實(shí)是，蘋果幾乎100%的產(chǎn)品制造仍在國際市場(chǎng)完成。要獲得特殊待遇，蘋果需要在美國做出更為實(shí)質(zhì)的直接制造承諾，而這不太可能實(shí)現(xiàn)?！蹦Ω康だ麍?bào)告寫道。

Counterpoint研究副總裁Neil Shah直言：“我猜美國的邏輯是‘讓海外生產(chǎn)變得過于昂貴，這樣廠商最終會(huì)遷回美國’。但沒有巨額補(bǔ)貼和更便宜、熟練的勞動(dòng)力，這是絕不可能實(shí)現(xiàn)的。美國制造沒有任何成本優(yōu)勢(shì)?！?/p>

根據(jù)Counterpoint的分析，智能手機(jī)產(chǎn)業(yè)的供應(yīng)鏈和制造主要集中在中國、韓國和越南等亞洲國家及地區(qū)。Apple、Samsung、Google等公司嚴(yán)重依賴這些高度集成、復(fù)雜的海外網(wǎng)絡(luò)。將制造轉(zhuǎn)移至美國不可能一蹴而就，除非有巨額政府補(bǔ)貼和全天候的技術(shù)勞動(dòng)力支持，即便如此，由于缺乏成本優(yōu)勢(shì)，價(jià)格仍會(huì)大幅上漲。在本就面臨通脹壓力的背景下，美國消費(fèi)者將立即感受到被加征關(guān)稅的智能手機(jī)價(jià)格沖擊。

這意味著，蘋果想要加大美國制造，困難重重。在中國市場(chǎng)，蘋果面臨中國品牌的挑戰(zhàn)，在關(guān)稅和供應(yīng)鏈的復(fù)雜沖擊中，蘋果將面臨更為激烈的競爭。今年終端市場(chǎng)的需求還在逐步恢復(fù)，手機(jī)換機(jī)周期在拉長，如果漲價(jià)就更難刺激需求。

在種種風(fēng)波下，消費(fèi)電子整體需求或回調(diào)。TrendForce集邦咨詢指出，在基準(zhǔn)情境下，2025年智能手機(jī)生產(chǎn)量年增幅度將下修為與前一年持平，筆電ODM的出貨年增率下修為3%；若后續(xù)關(guān)稅沖突削弱全球經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)，智能手機(jī)市場(chǎng)產(chǎn)量可能轉(zhuǎn)為年減5%，筆電ODM的出貨年增率將再縮減至2%。

關(guān)稅政策的漣漪效應(yīng)仍在持續(xù)擴(kuò)散，整個(gè)消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)正經(jīng)歷深度重塑——從終端品牌的市場(chǎng)博弈，到上游供應(yīng)鏈的價(jià)值重構(gòu)，行業(yè)競爭格局正在被重新定義。