靜默四年，江蘇大豐農(nóng)商行的上市進(jìn)程終于迎來新進(jìn)展。4月14日，大豐農(nóng)商行參與深交所主板首發(fā)上會(huì)，但卻并未通過審核。值得一提的是，此次共有三家上會(huì)企業(yè)，但僅有大豐農(nóng)商行首發(fā)未通過。

自2020年起，銀行上市的進(jìn)程逐漸放緩。作為江蘇省的一家區(qū)級(jí)農(nóng)商行，大豐農(nóng)商行在2021年交出了一份看似不錯(cuò)的成績單。然而其較小的資產(chǎn)規(guī)模、較為單一的營收結(jié)構(gòu)，都是制約其登陸資本市場(chǎng)的重大不利因素。

針對(duì)此番大豐農(nóng)商行的IPO申請(qǐng)，發(fā)審委也對(duì)其經(jīng)營情況提出了諸多問題，要求該行說明是否具有較為全面的競爭力，以及在利率持續(xù)下行的趨勢(shì)下，如何保持持續(xù)盈利能力，相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)因素是否充分披露等。

截至目前，江蘇省已有9家A股上市銀行。面對(duì)來自省內(nèi)同業(yè)激烈的競爭壓力，在市區(qū)級(jí)農(nóng)商行合并的大潮下，上市野心被潑冷水的大豐農(nóng)商行，該何去何從？

資產(chǎn)規(guī)模小競爭力堪憂 次級(jí)貸款遷徙率上浮

公開資料顯示，大豐農(nóng)商行于2011年11月26日掛牌成立，注冊(cè)資本金7.48億元，是江蘇省鹽城市大豐區(qū)的一家區(qū)縣級(jí)農(nóng)村商業(yè)銀行。其前身為農(nóng)村信用社，于2011年改制農(nóng)村商業(yè)銀行。

2017年11月，大豐農(nóng)商行遞交招股說明書，申請(qǐng)深交所中小板上市，并于2018年4月預(yù)披露更新。然而在此后的四年時(shí)間里，大豐農(nóng)商行的上市進(jìn)展卻陷入了停滯狀態(tài)。直到今年4月才出現(xiàn)新進(jìn)展。

拋開近年來銀行上市速度放緩等因素，大豐農(nóng)商行上市進(jìn)展如此不順，與其“袖珍”的資產(chǎn)規(guī)模脫不開關(guān)系。根據(jù)證監(jiān)會(huì)的審核結(jié)果顯示，發(fā)審委要求大豐農(nóng)商行結(jié)合農(nóng)商行跨區(qū)展業(yè)的監(jiān)管政策、區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)，說明該行是否具有較為全面的競爭力，以及為提升核心競爭力采取的措施及其有效性。

2021年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，大豐農(nóng)商行的資產(chǎn)總額僅為539.75億元。對(duì)比來看，同為江蘇省區(qū)域農(nóng)商行的常熟銀行的資產(chǎn)總額已達(dá)到2465.83億元，接近大豐農(nóng)商行的5倍；去年上市，曾一度被稱為“A股最小銀行股”的瑞豐農(nóng)商行，其資產(chǎn)規(guī)模也遠(yuǎn)超大豐農(nóng)商行。

近年來，我國政府已采取一系列措施進(jìn)一步放寬對(duì)我國銀行業(yè)及金融市場(chǎng)的限制，這導(dǎo)致有共同客戶基礎(chǔ)的的銀行及非銀機(jī)構(gòu)之間競爭加劇。在這樣的大環(huán)境下，大豐農(nóng)商行相對(duì)較小的資產(chǎn)規(guī)模，使其在發(fā)展經(jīng)營和風(fēng)險(xiǎn)防控上，與其他上市城農(nóng)銀行存在一定差距。

同時(shí)，盡管整體不良貸款率偏低，但大豐農(nóng)商行的關(guān)注類貸款遷徙率較期初上升了2.16%。相較于不良貸款率，關(guān)注類貸款遷徙率體現(xiàn)的是關(guān)注類貸款惡化至次級(jí)類貸款的速度，具有一定前瞻性。因此，對(duì)于大豐農(nóng)商行信貸資產(chǎn)質(zhì)量，恐怕仍需時(shí)間檢驗(yàn)。

利息凈收入占比高企 營收結(jié)構(gòu)單一轉(zhuǎn)型難

除了資產(chǎn)規(guī)模小、競爭力不足的問題外，發(fā)審委還對(duì)大豐農(nóng)商行持續(xù)盈利能力表達(dá)了擔(dān)憂。年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2021年大豐農(nóng)商行實(shí)現(xiàn)總營收13.33億元，同比增長5.88%；凈利潤5.73億元，同比增長12.33%。單從數(shù)據(jù)來看，大豐農(nóng)商行似乎表現(xiàn)尚可，然而細(xì)分至營收占比，大豐農(nóng)商行該年的利息凈收入高達(dá)12.43億，占據(jù)全年總營收的9成以上，其營收結(jié)構(gòu)單一問題可謂嚴(yán)重。

仰賴?yán)羰杖胧堑胤街行°y行的通病，然而在銀行業(yè)利差普遍收窄的當(dāng)下，各家銀行均在發(fā)力中間業(yè)務(wù)，嘗試以手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入為抓點(diǎn)，尋求營收增長的新突破口。從上市銀行表現(xiàn)來看，2021年，各家銀行的手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入普遍實(shí)現(xiàn)了較快增長。以江蘇省另一家上市農(nóng)商行張家港行為例，該行在2021年的手續(xù)費(fèi)及傭金收入便高達(dá)3.43億元，凈收入為1.24億元。

反觀大豐農(nóng)商行，該行的手續(xù)費(fèi)及傭金收入不僅規(guī)模小，同時(shí)自2018年起，已持續(xù)4年與支出現(xiàn)“倒掛”。年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2018年至2021年，大豐農(nóng)商行的手續(xù)費(fèi)及傭金收入僅為842.17萬元、656.72萬元、1677.73萬元、2323.61萬元；手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入則分別為-1706.3萬元、-4562.52萬元、-3607.16萬元、-3401.86萬元。

對(duì)此，有業(yè)內(nèi)人士指出，大豐農(nóng)商行中間業(yè)務(wù)增長乏力背后，是國內(nèi)中小型銀行發(fā)展都將面臨的激烈競爭格局。由于缺乏業(yè)務(wù)創(chuàng)新能力，中小銀行在中間業(yè)務(wù)市場(chǎng)上難以形成較強(qiáng)的競爭力，這一痼疾可以歸咎于其自身在人才儲(chǔ)備、市場(chǎng)品牌和風(fēng)控能力方面的不足。對(duì)于致力于上市的大豐農(nóng)商行而言，這種營業(yè)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型調(diào)整，也并非朝夕之間就能見效。

現(xiàn)金流幾度大失血 內(nèi)控問題惹人憂

與此同時(shí)，大豐農(nóng)商行在2021年還出現(xiàn)了現(xiàn)金流嚴(yán)重失血情況。年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2021年大豐農(nóng)商行經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-26.41億元，相較于2020年的37.77億元大幅減少。值得關(guān)注的是，此前2017年至2018年，大豐農(nóng)商行也曾連續(xù)兩年出現(xiàn)現(xiàn)金流量凈額為負(fù)的情況，2017年，大豐農(nóng)商行的現(xiàn)金流凈額為-44.33億元。

通常來講，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額主要關(guān)系到銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。雖然部分中小銀行為提高資金利用效率，加速資金周轉(zhuǎn)，會(huì)導(dǎo)致短期內(nèi)現(xiàn)金流量凈額為負(fù)，但如若不能盡快扭負(fù)為正，依舊會(huì)帶來流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

此外，年報(bào)數(shù)據(jù)還顯示，大豐農(nóng)商行的資本充足率較年初下滑0.33個(gè)百分點(diǎn)至14.75%；一級(jí)資本充足率和核心一級(jí)資本充足率為13.6%，相較年初也下降了0.34個(gè)百分點(diǎn)。據(jù)招股書顯示，大豐農(nóng)商行原本擬將募集資金全部用于充實(shí)資本金，不過隨著發(fā)行申請(qǐng)被否，這一目標(biāo)短期內(nèi)也將成為鏡花水月。

來自監(jiān)管層面的風(fēng)險(xiǎn)同樣影響到了大豐農(nóng)商行的上市進(jìn)展。據(jù)招股書顯示，2015年4月30日和2016年8月26日，大豐農(nóng)商行曾連續(xù)兩次因?yàn)榇婵顪?zhǔn)備金賬戶發(fā)生透支而被央行鹽城市中心支行處以罰款，分別被罰3170.08元、5097.53元。除被罰款外，大豐農(nóng)商行在在此期間還收到了央行及派出機(jī)構(gòu)、江蘇省聯(lián)社、外匯管理局等部門的多項(xiàng)監(jiān)管意見。

2019年8月，央行南京分行網(wǎng)站公布的行政處罰信息公示表顯示，大豐農(nóng)商行違反《人民幣銀行結(jié)算賬戶管理辦法》、《中國人民銀行關(guān)于印發(fā)〈條碼支付業(yè)務(wù)規(guī)范（試行）〉的通知》、《銀行卡收單業(yè)務(wù)管理辦法》相關(guān)規(guī)定，被給予警告并罰款人民幣85萬元整。

整體來看，大豐農(nóng)商行作為江蘇省的一家區(qū)級(jí)農(nóng)商行，除了要面臨來自省內(nèi)同業(yè)激烈的競爭壓力，在內(nèi)控等諸多方面也存在著隱患，其IPO申請(qǐng)被否可謂是符合市場(chǎng)預(yù)期。對(duì)于資產(chǎn)規(guī)模和經(jīng)營業(yè)績都并無亮點(diǎn)的大豐農(nóng)商行而言，在市區(qū)級(jí)農(nóng)商行合并的大潮下，如何殺出一條血路，值得深思和持續(xù)觀察。