紫金財(cái)經(jīng)5月2日消息 有個(gè)簡單的問題：字節(jié)跳動(dòng)是不是全球體量最大的AI公司？

如果AI學(xué)習(xí)的數(shù)據(jù)對(duì)象，包括用戶自行上傳的短視頻，實(shí)現(xiàn)的AI功能是以用戶行為來對(duì)短視頻進(jìn)行畫像、用算法為用戶推薦可能喜愛的視頻，另一方面又以對(duì)短視頻反饋（5秒完播、點(diǎn)贊率、轉(zhuǎn)發(fā)及分享量、評(píng)論率）來對(duì)用戶進(jìn)行畫像，那完全可以說：字節(jié)跳動(dòng)就是全球體量最大的AI公司。

從廣義上講，任何模仿或?qū)崿F(xiàn)人類智能過程的系統(tǒng)或工具都可以被稱為人工智能（AI）。但去年春節(jié)以來，資本市場的關(guān)注點(diǎn)全部集中于GPT架構(gòu)大模型、以及神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)算法，但這只是狹義的AI，GPT架構(gòu)和各類算法，都是為了幫助大量數(shù)據(jù)進(jìn)行機(jī)器學(xué)習(xí)，從而實(shí)現(xiàn)復(fù)雜AI應(yīng)用的工具而已。

ChatGPT學(xué)習(xí)的數(shù)據(jù)對(duì)象是互聯(lián)網(wǎng)抓取的文字和圖像，實(shí)現(xiàn)的功能是能用文字信息回復(fù)用戶的生成式AI；Sora學(xué)習(xí)的數(shù)據(jù)是由無數(shù)個(gè)單幀圖片組成的視頻、字節(jié)跳動(dòng)學(xué)習(xí)的數(shù)據(jù)是無數(shù)個(gè)短視頻用戶的行為信息；特斯拉FSD學(xué)習(xí)的數(shù)據(jù)是無數(shù)個(gè)駕駛員的行為記錄以及海量地圖信息，輔以各類算法組成的機(jī)器學(xué)習(xí)平臺(tái)。等到道路法規(guī)、安全率尚未達(dá)到95%這些問題通通解決，特斯拉便是AI應(yīng)用里體量最大的公司。

那同樣的邏輯框架，如果有一家公司學(xué)習(xí)的數(shù)據(jù)，是無數(shù)個(gè)金融機(jī)構(gòu)的財(cái)富管理、信貸、理財(cái)、不良資產(chǎn)、營銷信息，那是否說明這家公司是體量最大的金融AI公司？

如果單看主營業(yè)務(wù)收入和服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)客戶數(shù)量，@百融云-W（6608.HK）是目前體量最大的金融AI公司。

大部分金融機(jī)構(gòu)會(huì)把AI技術(shù)及產(chǎn)品的投入，和之前云計(jì)算、軟件一樣記入IT采購，因?yàn)榻鹑跈C(jī)構(gòu)衡量的是：AI能給我省多少開銷、私有化部署能幫我節(jié)省多少算力成本、相當(dāng)于多少人員工資、這份錢花的值不值當(dāng)。

這種思維的原因，是人力外包或者財(cái)務(wù)外包公司的花費(fèi)，與直接招聘HR或者財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)的成本差異，可以直接體現(xiàn)在當(dāng)季財(cái)報(bào)的成本和三項(xiàng)費(fèi)用中；但企業(yè)買的ERP、CRM軟件很難具體地、量化地算出為公司省了多少錢，所以這東西的采購就見仁見智了。

AI在沒有可以量化的投入產(chǎn)出比、降成本數(shù)字之前，也有同樣的問題。但對(duì)于金融機(jī)構(gòu)這種需要處理海量信息的行業(yè)來說，它們需要的從來不是AI一體機(jī)，而是一個(gè)AI模型庫。也就是百融云第一大主營業(yè)務(wù)MaaS（模型即服務(wù)）的商業(yè)模式本質(zhì)。

舉一個(gè)例子，每一家證券公司都會(huì)有自己的證券研究院，也就是根據(jù)多個(gè)維度來分析A股及全球資本市場，為客戶提供研報(bào)和投資建議。所以每家券商研究院都會(huì)有宏觀經(jīng)濟(jì)、A股策略分析、行業(yè)研究組、上市公司研究組，這四個(gè)類別。A股作為世界最大的知識(shí)付費(fèi)平臺(tái)，需要投資者分析的內(nèi)容實(shí)在太多，所以能在各自的領(lǐng)域從入門到精尖，少說7年時(shí)間。而且很難指望宏觀經(jīng)濟(jì)研究員能了解具體行業(yè)、行業(yè)研究員能跟蹤板塊內(nèi)每一家上市公司；更別說光是A股的申萬一級(jí)行業(yè)就有31個(gè)，總不能指望醫(yī)藥消費(fèi)的研究員也懂新能源吧？

那如果有一個(gè)金融AI模型庫，能夠直接用API接口調(diào)用各種宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、行業(yè)上下游情況、上市公司F10資料，并且能自動(dòng)生成1000tokens的單次生成式AI對(duì)話，券商還會(huì)需要那么多研究員嗎？我們不妨查一下證券公司的2023年平均年薪排行榜，是自52萬元-79萬元的平均薪資開銷。注意：這還是在近兩年券商人均薪酬降幅16%-39%之后的結(jié)果。

根據(jù)百融云目前的業(yè)務(wù)布局，MaaS作為AI模型庫，已經(jīng)開始進(jìn)軍非金融領(lǐng)域，而目前作為基本盤的金融業(yè)客戶，是以銀行業(yè)為主，可見連金融業(yè)AI的基本盤還沒到天花板，畢竟有一大批券商等待著AI模型庫的拯救。

那金融機(jī)構(gòu)需要給百融云的MaaS業(yè)務(wù)付費(fèi)多少呢？百融云年報(bào)中顯示，“核心客戶”的年平均收入已經(jīng)達(dá)到350萬元，試想一下一個(gè)數(shù)十億參數(shù)的AI模型庫，能完成多少位年薪50萬元研究員的工作？參考目前大多數(shù)券商一個(gè)宏觀組的研究員數(shù)量，就會(huì)有5位，還沒算那么多的申萬行業(yè)研究員和上市公司研究員。金融機(jī)構(gòu)面對(duì)這樣一個(gè)能力的MaaS業(yè)務(wù)，會(huì)怎么選？

百融云MaaS業(yè)務(wù)在銀行業(yè)當(dāng)中的應(yīng)用，包括信貸業(yè)務(wù)線中以AI算法評(píng)估貸款申請(qǐng)者的用戶畫像、用AI自動(dòng)監(jiān)測貸中用戶行為、以AI智能語音追償即便已收回法拍房的斷供。另外在數(shù)十萬億的財(cái)富管理市場，銀行業(yè)等金融機(jī)構(gòu)的潛在用戶申請(qǐng)了產(chǎn)品服務(wù)，那么百融云的MaaS服務(wù)就會(huì)收到API調(diào)用申請(qǐng)，而MaaS中的AI模型庫，便會(huì)對(duì)用戶進(jìn)行KYC+KYP評(píng)估，把反饋結(jié)果返還給金融機(jī)構(gòu)。

以上種種，都說明百融云目前是體量最大的金融AI公司。

資本市場認(rèn)為，中國地產(chǎn)大周期的終結(jié)會(huì)影響A股、H股的EPS預(yù)期，尤其是金融業(yè)，但如果我們統(tǒng)計(jì)一下自2021年1H—2023年1H的銀行不良率就會(huì)發(fā)現(xiàn)：地產(chǎn)類不良率雖然從2.08%上升至4.10%，但銀行業(yè)整體的不良率卻從1.38%降至1.27%，這主要得益于其他部類如制造業(yè)、批發(fā)零售、交運(yùn)倉儲(chǔ)、采掘業(yè)的不良率下降。

所以即便把百融云這類金融AI公司看作是IT類，那資本市場也嚴(yán)重低估了銀行業(yè)近些年與地產(chǎn)的脫鉤、信貸業(yè)務(wù)頑強(qiáng)度，以及能夠在AI及各類IT信息化建設(shè)上投入的資金。而這些金融機(jī)構(gòu)的潛在投入，不正是百融云這類公司的收入來源嗎？