“公司計劃花2-3年時間把鋼管做成全球最具競爭力的業(yè)務(wù)板塊?！蹦箱摴煞葙徺I方中信特鋼早已向投資者們畫好了發(fā)展版圖。

觀點網(wǎng)“喝著舍得，卻不舍得把南鋼的協(xié)議簽掉。”才落幕的業(yè)績會上，郭廣昌帶著惋惜的語氣提及兜售南鋼股份的抉擇。彼時，市場尚不知這宗資產(chǎn)棋局的交易結(jié)局將走向何處。

直到中信突如其來的入局。

4月2日晚間，南鋼股份在公告中表明，中信集團子公司湖北新冶鋼有限公司已經(jīng)通過增資的方式控股了公司間接股東南鋼集團。具體而言，新冶鋼擬出資135.8億元對南鋼集團進行增資，將持有其55.2482%股權(quán)，并成為南鋼集團控股股東。

幾乎是同一時間，復(fù)星國際方面也放出公告，南鋼集團決定行使優(yōu)先購買權(quán)，復(fù)星國際已與南鋼集團簽訂協(xié)議，以135.8億元向其出售南京南鋼鋼鐵聯(lián)合有限公司（下稱南京南鋼）60%的股權(quán)。同時，復(fù)星將終止與沙鋼集團關(guān)于南京南鋼股權(quán)的交易。

中信如此截胡操作，一舉斬斷沙鋼集團與南鋼之間的百億交易。

中信伺機

沙鋼的出局，幾乎毫無征兆。此前于半年前所公布的《投資框架協(xié)議來看》，競購南京南鋼股權(quán)的買家除沙鋼之外，如今入局的中信特鋼已在其列。但彼時，沙鋼擬收購南京南鋼股權(quán)的框架協(xié)議已經(jīng)流出，只是未公布具體轉(zhuǎn)讓對價。

時間來到2023年3月中旬，南鋼股份也在公告中透露，復(fù)星系與沙鋼集團已簽署《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，并正式公告復(fù)星系擬將南京南鋼60%股權(quán)轉(zhuǎn)讓予沙鋼，交易基準(zhǔn)轉(zhuǎn)讓對價為135.8億元。

根據(jù)正式協(xié)議，復(fù)星高科、復(fù)星產(chǎn)投及復(fù)星工發(fā)擬向沙鋼集團及沙鋼投資轉(zhuǎn)讓所持有全部股份，即沙鋼集團將受讓復(fù)星高科持有的南京南鋼30%股權(quán)，沙鋼投資受讓復(fù)星產(chǎn)投、復(fù)星工發(fā)合計持有的剩余30%股權(quán)。

觀點新媒體了解，南京南鋼及其全資子公司南鋼聯(lián)合合計持有南鋼股份36.44億股，占后者總股本的59.10%，其中南京南鋼直接持股57.13%。也就是說，交易完成后，復(fù)星全面退出南鋼股份。

但暗流愈發(fā)洶涌。在股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議披露的同一天，復(fù)星系向南京南鋼的股東南鋼集團發(fā)出《優(yōu)先購買權(quán)通知函》。南鋼集團須自接到書面通知之日起30日內(nèi)答復(fù)。不過，當(dāng)時南鋼股份則在公告中表示，南鋼集團是否行使前述優(yōu)先購買權(quán)，存在重大不確定性。

資料顯示，南鋼股份剩余的40%股權(quán)屬于南京鋼鐵集團，而該公司由南京鋼鐵創(chuàng)業(yè)投資有限公司持有51%股權(quán)，剩余49%則屬于南京國資旗下南京新工投資集團。

據(jù)悉，南京鋼鐵創(chuàng)業(yè)投資有限公司的股東中，最顯眼的是持股36.07%的“南京鋼鐵集團有限公司工會委員會”，以及12名自然人股東，這些股東中，則出現(xiàn)了南鋼股份前董事長及高管的名字。這也預(yù)示著，截至4月2日中信正式入局前，南鋼股份管理層及南京國資從來沒有宣布過放棄優(yōu)先受讓權(quán)。

自此，中信“攪局”的序幕拉開。

“公司計劃花2-3年時間把鋼管做成全球最具競爭力的業(yè)務(wù)板塊。”南鋼股份購買方中信特鋼早已向投資者們畫好了發(fā)展版圖。

早前，該公司曾經(jīng)歷過一次重大重組事項，2019年9月之前，中信特鋼的控股股東為湖北新冶鋼有限公司，在完成重組事項后，泰富投資成為中信特鋼的控股股東，而新冶鋼、中信中投則擔(dān)任泰富投資的一致行動人，中信集團仍為中信特鋼的實際控制人。

目前，中信特鋼旗下?lián)碛薪K江陰興澄特鋼、湖北黃石大冶特鋼、山東青島特鋼、江蘇靖江特鋼四家專業(yè)精品特殊鋼材料生產(chǎn)基地，安徽銅陵特材、江蘇揚州特材兩家原材料生產(chǎn)基地以及山東泰富懸架、浙江鋼管兩大產(chǎn)業(yè)鏈延伸基地，近幾年間，中信特鋼還完成了收購青島特鋼、天津鋼管，為進一步收購南鋼股份進行鋪墊。

2月時便有市場消息傳出，中信特鋼競購南鋼股份60%股權(quán)，但彼時并未披露具體公告。果不其然，中信系直至4月2日一錘定音。

截胡背后

回到最基礎(chǔ)的問題，為什么中信會選擇插進南鋼股份的股權(quán)之爭，南鋼股份于市場中存在哪些優(yōu)勢？

“能賣得掉的公司其實都是好公司?！闭绻鶑V昌此前所形容，在2003年正式成為復(fù)星國際一份子時，南鋼股份的“賣身”價僅為16.5億元。

而在一年之前，南鋼股份正經(jīng)歷著自1958年建成后首次進行的股權(quán)多元化改制，正是在這個時期，復(fù)星進入了這家老牌企業(yè)的合作視野。

經(jīng)過十幾個月的談判和磋商后，2003年4月，南鋼股份的控股股東南鋼集團與復(fù)星集團等公司聯(lián)合組建南京鋼鐵聯(lián)合有限公司，而南鋼聯(lián)合的注冊資本達到27.5億元，其中，復(fù)星集團公司出資8.25億元現(xiàn)金，占南鋼聯(lián)合注冊資本的30%：復(fù)星集團所屬的復(fù)星產(chǎn)業(yè)投資出資5.5億元現(xiàn)金，占20%，其所屬的廣信科技出資2.75億元現(xiàn)金，占10%。

此次改制后，復(fù)星持有南鋼股份42.294%，社會公眾持股28.53%，原南鋼集團管理層持股14.38%，南京市國資委持股13.81%，中冶等四家企業(yè)持有0.48%。

而后與復(fù)星共行的二十年中，南鋼股份參與了萬盛股份、鋼寶股份等企業(yè)的收購及分拆等事項，在此期間，復(fù)星從未表示過要出售南鋼股份股權(quán)，一方面是可以借南鋼股份之手進行資本動作，而另一方面，南鋼股份的業(yè)務(wù)情況也較為穩(wěn)定。

于2022年，南鋼股份先進鋼鐵材料銷量為206.58萬噸，同比增長14.06%；占鋼材產(chǎn)品總銷量21.19%，占比增加3.78個百分點;綜合平均銷售價格6524.69元/噸(不含稅)，同比增長10.49%；毛利率15.88%，同比下降1.67個百分點；毛利總額21.41億元，同比增長14.06%。

此外，南鋼股份近年還在印尼青山工業(yè)園打造了海外焦炭生產(chǎn)基地，合資設(shè)立印尼金瑞新能源、印尼金祥新能源，分別建設(shè)年產(chǎn)260萬噸、390萬噸，合計年產(chǎn)650萬噸的焦炭項目，其在年度報告中表示，焦炭將成為新業(yè)務(wù)板塊，并大幅度提升主營業(yè)務(wù)收入。

然而，南鋼股份的2022年度業(yè)績利潤則稍有變數(shù)，2022年營業(yè)收入約706.67億元，同比減少7.69%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約21.61億元，同比減少48.59%。

值得注意的是，南鋼股份收購交易塵埃落定之前，復(fù)星方面仍在打包“清空”鋼鐵業(yè)態(tài)板塊，2023年1月，復(fù)星國際將其所持4家鋼鐵業(yè)務(wù)公司（天津建龍、建龍控股、北方建龍和簡舟控股）的全部股權(quán)全部出售，買家則為北京建龍重工集團有限公司和Camdragon Investment，交易代價約為67億元。