年內(nèi)最貴新股綠通科技（301322.SZ）順利登陸創(chuàng)業(yè)板上市。

資料顯示，此次綠通科技以131.11元/股的價格公開發(fā)行新股1749萬股，募集資金總額22.93億元，扣除發(fā)行費用后的募資凈額為21.01億元，成為2023年首只發(fā)行價格超過百元的新股。這一發(fā)行價格對應(yīng)的綠通科技2021年扣除非經(jīng)常性損益前后孰低的歸屬于公司股東的凈利潤攤薄后市盈率為73.75倍，高于行業(yè)平均水平，由此產(chǎn)生的交易風(fēng)險不容小覷。

3月6日，綠通科技正式掛牌交易，午后一度翻綠，尾盤報收132.9元/股，僅上漲1.37%。

作為一家主營場地電動車的上市公司，綠通科技要以O(shè)DM模式為主，且主要集中在境外。長江商報記者注意到，2022年上半年，公司來自O(shè)DM模式的收入占比85.08%，且營收超過九成來自境外地區(qū)。

在此模式下，綠通科技存大客戶依賴癥。僅在2022年上半年，公司對前兩大客戶ICON、LVTONG USA的銷售收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例高達68.07%。

年內(nèi)最貴新股上市首日僅漲1.37%

據(jù)了解，綠通科技自設(shè)立以來專注于場地電動車領(lǐng)域，主要產(chǎn)品包括高爾夫球車、觀光車、電動巡邏車等。

上市公告書顯示，此次綠通科技以131.11元/股的價格公開發(fā)行新股1749萬股，募集資金總額22.93億元，扣除發(fā)行費用后的募資凈額為21.01億元，成為2023年首只發(fā)行價格超過百元的新股。

長江商報記者注意到，截至3月6日，今年以來滬深北三大交易所共有41家公司掛牌上市，包括綠通科技在內(nèi)只有五家公司的首發(fā)價格超過50元。裕太微、龍迅股份、多利科技、金海通等四家公司的首發(fā)價格分別為每股92元、64.76元、61.87元、58.58元。

值得一提的是，由于發(fā)行價格較高，綠通科技的棄購數(shù)量也較高。公告顯示，綠通科技本次發(fā)行網(wǎng)上投資者放棄認購數(shù)量約為655.3萬股，網(wǎng)上投資者放棄認購金額約為8591.61萬元，網(wǎng)下投資者并無棄購情況，投資者放棄認購股數(shù)全部由保薦機構(gòu)興業(yè)證券包銷。

此次綠通科技的首發(fā)價格，對應(yīng)的公司2021年扣除非經(jīng)常性損益前后孰低的歸屬于公司股東的凈利潤攤薄后市盈率為73.75倍，高于中證指數(shù)有限公司2023年2月20日（T-3日）發(fā)布的行業(yè)最近一個月靜態(tài)平均市盈率，高于可比上市公司2021年扣除非經(jīng)常性損益前后孰低的歸屬于母公司股東的凈利潤的平均靜態(tài)市盈率60.14倍。

在當(dāng)前A股已全面實施發(fā)行注冊制的背景下，市盈率過高則存在著股價下跌甚至破發(fā)的可能，且公司上市后的前5個交易日不設(shè)漲跌幅限制，其后漲跌幅限制為20%，由此產(chǎn)生的交易風(fēng)險值得警惕。

3月6日，綠通科技在創(chuàng)業(yè)板掛牌上市的首個交易日，公司盤中最高漲10%，午后一度翻綠，尾盤報收132.9元/股，首日漲幅僅為1.37%。

本次發(fā)行前，綠通科技的實控人張志江直接和間接合計持有公司42.44%股份。發(fā)行完成后，張志江合計持有公司2225.8萬股股份，占公司發(fā)行后股份總數(shù)的31.83%。以此計算，當(dāng)前張志江的持股市值約為29.58億元。

一季度凈利預(yù)增9.7%增速放緩

高價發(fā)行的基礎(chǔ)，則在于綠通科技正處于高速發(fā)展階段。

招股書顯示，2019年至2022年前六月，綠通科技分別實現(xiàn)營業(yè)收入4.18億元、5.58億元、10.17億元、7.36億元，凈利潤4853.56萬元、5212.86萬元、1.27億元、1.43元，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤4821.73萬元、6539.69萬元、1.24億元、1.42億元。

2022年，綠通科技實現(xiàn)營業(yè)收入14.71億元，同比增長44.65%；凈利潤和扣非后凈利潤分別為3.12億元、3.1億元，同比增長145.09%、149.05%。

但在2022年全年倍增的高業(yè)績基數(shù)上，綠通科技預(yù)計2023年一季度的營業(yè)收入為3億元至3.2億元，同比變動-3.11%至3.35%，凈利潤5000萬元至5500萬元，同比變動9.7%至20.67%，扣非凈利潤4900萬元至5400萬元，同比變動9.66%至20.85%，增速明顯放緩。

長江商報記者注意到，一直以來，綠通科技的業(yè)務(wù)主要以O(shè)DM模式為主，且主要集中在境外。2019年至2022年上半年，公司來自O(shè)DM模式的收入占比分別為45.9%、66.25%、79.08%、85.08%，境外銷售收入占同期主營業(yè)務(wù)收入的比重分別為61.37%、75.55%、86.08%、92.87%。

不僅如此，綠通科技對于ODM的大客戶依賴度也較高。各報告期內(nèi)，綠通科技對前兩大客戶ICON、LVTONG USA的銷售收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為23.74%、46.78%、62.62%、68.07%，占比不斷上升。

在此模式下，綠通科技僅需按客戶需求設(shè)計開發(fā)或自主研發(fā)產(chǎn)品，向海外品牌商直接銷售公司產(chǎn)品。綠通科技稱，公司產(chǎn)品在境外的品牌知名度尚不及Club Car、E-Z-GO、Yamaha等國際知名品牌，采用ODM方式有利于拓展國際市場，同時也有利于在銷售及售后服務(wù)過程中獲得終端客戶對產(chǎn)品的反饋，有利于產(chǎn)品質(zhì)量的不斷提升。

值得一提的是，以“代工廠”的方式運營，綠通科技的研發(fā)投入力度逐步走低。上述報告期內(nèi)，公司研發(fā)投入占營收的比例分別為3.55%、3.18%、3.3%、3.03%，整體呈下降趨勢。